汽油或将迈入“10元时代”！还能“疯”多久？

近期北半球石油需求高峰即将到来，市场对供应短缺的担忧推动油价持续上涨，不断创出3月以来的新高。

随着国际油价持续上涨，国内成品油零售限价将继续上调，部分地区95号汽油价格可能进入“10元时代”。

油价触及150美元/桶

尽管欧佩克+提出了加速增产的计划，但市场并不看好欧佩克+的实际增产效果。随着欧盟对俄罗斯石油实施制裁，以及夏季北半球需求旺季的到来，国际油价持续上涨，达到3月份以来的新高。

截至北京时间6月9日早盘收盘，7月交货的WTI原油期货价格上涨2.26%，收于122.11美元/桶；8月交货的布伦特原油期货价格上涨2.5%，收于123.58美元/桶。

目前，高油价对经济、金融、生活的影响正在逐步显现。6月7日，世界银行进一步下调了2022年全球经济增长预期。预计今年全球经济增长预计为2.9%，而其今年1月和4月的预测值分别为4.1%和3.2%。此外，经合组织还下调了经济增长预期。预计今年全球经济增长3%，低于去年12月预测的4.5%；预计2023年经合组织全球经济增长将进一步放缓，预测值将由此前的3.2%下调至2.8%。

从欧洲到北美，许多经济体都饱受高油价、高油价和高电价之苦。

金创分析指出，今年对原油市场来说将极其困难。全球很多地方的疫情还在陆续反击，新的毒株也在一些国家蔓延，所以经济增长存在很大的不确定性。欧美和俄罗斯的博弈也给全球市场带来了很多意想不到的冲击。

在石油供应方面，欧佩克+组织对原油供应的控制已经超出了其能力。该组织官员表示，目前除了沙特阿拉伯和阿联酋有部分闲置产能，伊拉克和科威特增产空间有限外，其他成员国的石油产量已经达到极限。

随着夏季北半球原油消费旺季的到来，欧美旅游需求将大幅增长，中国原油需求将持续复苏。预计6-9月原油消费仍将保持高位。

金创指出，根据以往经验，北美飓风夏季高发，一旦飓风袭击墨西哥湾，将导致大规模炼油厂供应中断，从而进一步收紧石油供应。

国际能源署相关负责人近日在接受标准普尔全球普氏能源资讯采访时指出，当前油价高企损害了市场需求，消费者正在根据能源价格、收入、消费者信心和替代能源等因素调整对原油的需求。

美国能源信息署预计，2022年下半年布伦特原油均价将达到108美元/桶，2023年均价将降至97美元/桶。EIA表示，各界对俄罗斯的制裁及相关行动将直接影响俄罗斯石油的产量及其在全球市场的销售。

花旗银行、摩根大通、高盛等机构也纷纷上调国际油价预期。石油交易商托克指出，由于投资不足，全球石油供应多年来一直处于紧张状态。各界对俄罗斯的出口制裁加剧了这种紧张局势，未来几个月油价可能会升至150美元/桶甚至更高。

成品油价今年将第十次上涨。

据大宗商品资讯机构金联创测算，截至6月9日，即本轮调价周期的第七个工作日，参考原油均价为118.91美元/桶，变化率为5.28%，将上调国内汽柴油零售限价320元/吨。

本轮成品油调价窗口将于6月14日24时开启。目前距离调价窗口仅剩三个工作日，国际油价继续高位运行。本轮零售限价上调已经确定。

今年以来，国内成品油已经历十次调价，其中九次上调，呈现“九涨一跌零搁浅”的态势。汽、柴油价格年内每吨分别上涨2330元和2245元。

金创监测数据显示，截至6月9日，全国主要城市92号汽油零售限价维持在8.8-9.1元/升左右，0号柴油维持在8.6-8.8元/升左右，95号汽油维持在9.5-9.8元/升范围内。

按照目前测算的成品油调价幅度，92号和95号汽油对应的涨价幅度将超过0.25元。预计国内多地95号汽油零售限价将接近或进入“10元”时代。

本周国内汽柴油价格继续上涨，但整体买卖气氛有限。金创分析指出，本周初恰逢端午假期，原油走势继续上涨，而炼油市场在短暂低迷后继续上涨。节后随着原油上涨的提振，零售价格涨幅有望继续拉大，商务部临时出口配额下发。消息面支撑较强，主力单位报价继续上涨。

其中汽油累计涨幅在250-350元/吨，柴油因需求累计涨幅多在50-100元/吨。随着周内价格被推至高位，下游入市心态较为谨慎，市场成交多只是小单，买卖气氛一般。

金创分析指出，下周近期部分炼厂已经复工，主营炼厂生产积极性提高，开工负荷普遍增加，市场资源供应增加。需求方面，夏季高温天气来临，车载空调使用率提高，国内居民短途出行频率增加，汽油消费稳步提升；柴油市场方面，由于高温多雨天气，工矿基建项目发展受阻。随着北方夏收的完成，柴油需求支撑有所减弱。

原油主题基金排名年度前十。

被誉为“大宗商品之王”的原油是今年的王者。

6月9日，美国纽约原油和布伦特原油双双站稳120美元关口，其中新油涨幅超过60%，布油年内涨幅超过50%，成为各大类中的最佳资产。

数据显示，年内基金业绩排行榜前十名均为油气主题的QDII基金，年内涨幅超过60%。旗下中国宝S&P油气A人民币以年内79.38%的收益率独占鳌头。

这10只基金虽然都是油气主题的QDII基金，但在具体投资标的上有所不同。

位居榜首的华宝标准普尔油气A季报显示，其投资标的为美国油气上游矿业公司、少量中游炼厂和全产业链综合性油气公司，受短期原油期货扰动较小。当油价处于高位时，这些公司的盈利水平非常好，不仅可以享受高油价的弹性，而且其充裕的现金流、高分红和高回购为投资者提供了在高通胀水平的宏观环境下对冲主流股市波动的防御性属性。

据21世纪经济报道记者了解，这10只油气主题基金中，有7只全部由美国油气公司投资，而另外3只石油主题基金，分别是嘉实原油、易方达的A人民币和易方达的C人民币，均在美股上市。通过对比发现，同时作为这三只基金主要美国原油基金的美国石油基金LP和美国布伦特石油基金LP(BNO)分别跟踪纽约原油期货和布伦特原油期货的价格走势。

不考虑具体投资，今年以来，得益于油价走高，油气主题的QDII基金成绩斐然。但是，油价居高不下，油气行业的繁荣还能持续吗？

疯狂的原油还能走多远？

首席投资官张晶晶撰文《如何看待原油供需博弈？“”的研究报告从短、中、长三个时间阶段阐述了对原油走势的看法。

长期来看，拜登上台后，美国开启了新能源发展的时代，也对传统能源进行了政策约束。新能源对传统能源的替代不会一蹴而就，原油需求高峰可能出现在2025年。以疫情为分水岭，国际原油迎来了一轮边际需求上升、边际供给萎缩共振的牛市，而这一轮牛市的逻辑大概会持续到2025年左右。

张晶晶认为，从中期来看，未来3-12个月原油调整风险加剧。以库存水平作为衡量原油价格的标尺，美国商业原油库存仍略高于2018年的低位，但油价明显高于当时70-80美元/桶的价格水平。原油价格明显高于历史可比阶段，说明“估值”过高，或者包含了当前供应短缺和出行需求回升的预期。在经历了海外游、中国上海复产和市场的脉冲提振后，原油需求端的矛盾将在三季度的某个时点切换到需求的减弱。届时，如果不出现供应冲击的预期或事实，那么国际原油价格将有大概率回落。此外，如果伊核谈判达成或国际形势好转，油价可能面临较大调整压力。

方正研究院首席石化研究员隋小英也认同张晶晶对油价的中期看法。

100多美元的油价是维持不了多久的。对比历史数据发现，当油价超过100美元时，会抑制石油消费增长，打击实体企业需求和经济增长。油价走弱的条件在于经济下行导致的石油需求减弱。今年，由于全球通胀水平高企和金融环境收紧，市场对经济增速放缓有普遍共识。如果预期的经济放缓兑现，全球石油消费将边际减弱，从而降低油价运行的重心。

张晶晶认为，短期来看，在情绪高涨、交易不拥挤的情况下，不排除国际油价在突发因素或短期基本面变化的推动下再次脉冲上行的可能。一旦出现这种情况，全球市场的风险偏好也可能阶段性快速收紧，随后油价将从高位暴跌，直至需求再度回升。

川财证券首席经济学家陈力也对油价短期走势持乐观态度。陈力表示，短期内诸多因素支撑油价大幅上涨。首先，夏季是美国的旅游高峰，石油需求升温。其次，上海疫情得到有效控制，复产稳步推进，拉动了原油需求。此外，海外制造业和服务业正在持续复苏，居民需求强劲，原油需求增加。考虑到原油供应依然紧张，供需缺口可能会进一步拉大。综合来看，原油供需失衡的压力短期内难以缓解，预计国际油价将继续震荡上行。

南华期货能源分析师刘顺昌指出，本月初，石油输出国组织决定在7月和8月将日产量增加64.8万桶。但考虑到除沙特和阿联酋外的大部分石油输出国组织国家剩余产能不足，预计石油输出国组织实际增产有限，对缓解当前原油市场高价的作用有限。与此同时，欧盟对俄罗斯的第六轮制裁以及美国成品市场的强劲需求，都支撑了油价的持续走强。但以下两种情况可能导致油价走弱:一是沙特在后续石油输出国组织会议上可能超预期增加原油产量。美国总统拜登将于7月访问沙特，届时需要关注沙特对增产的态度；二是欧美成品油裂解继续大幅下跌，价格高企对成品油需求的负反馈开始出现。

下半年油价见顶概率大

记者注意到，近期已有多家机构上调了国际油价预期。虽然预测的价格峰值不同，但年内价格有涨有跌是一致的预期。

全球第三大独立石油贸易公司Tok集团首席执行官杰里米·韦尔(Jeremy Weir)表示，未来几个月油价将继续飙升，年底前可能达到每桶150美元甚至更高。市场在年底前可能不会看到需求下降，因为大宗商品价格上涨可能会拖累经济活动，最终使需求降温。

高盛预计，布伦特原油价格将在今年夏天升至本轮牛市的峰值水平，其2022年第三季度的目标水平预测为140美元/桶。高盛还预测，布伦特原油价格今年第四季度将在130美元，明年第一和第二季度将在130美元。

花旗银行最近也提高了石油分销价格预测。目前，预计今年第二季度布伦特原油价格为每桶113美元，高于此前预计的每桶99美元。第三和第四季度的价格预测也分别上调至每桶99美元和85美元。

宝城期货金融研究所所长程表示，短期来看，受地缘政治因素影响，俄罗斯原油供应在全球原油市场逐渐被压缩，而原油剩余产能不高，使得增产不足以弥补俄罗斯原油出口下降带来的供应缺口。但需求前景同样不乐观。高通胀和货币紧缩正导致世界经济增长放缓甚至下滑。

周三，经济合作与发展组织(Organization for Economic Cooperation and Development)下调了对经济增长的预期，并上调了通胀预期，称尽管全球经济应该能够避免像上世纪70年代那样出现滞胀，但地缘政治局势使增长前景变得非常暗淡。经合组织预计今年全球经济将增长3%，远低于去年12月份更新预测时预测的4.5%。

程认为，短期来看，投资者可以考虑在高油价下购买新推出的微原油月看涨期权的风险。中期可以适当布局远期原油期货的空单，买入远期微WTI原油的月度看跌期权，对冲下半年高油价见顶回落带来的损失。

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