和讯SGI公司｜德方纳米又有新动作！盈利能力显著提升，现金流却持续恶化，

日前，德国纳米发布公告称，最近几天与成都天齐签署了《天齐锂业销售合同》合同约定成都天齐自2022年7月至2024年12月向公司供应碳酸锂2022年7月至2024年12月，卖方根据合同约定的交货计划向买方提供碳酸锂买卖双方应在每月30日前通过邮件或订单确认下个月的交货数量由于买卖双方的原因，合同中约定的年供货总量的20%可以下降

此前，天齐锂业一直是天齐锂业的锂源供应商公告称，过去三年与天齐锂业发生过类似交易2019年至2021年交易金额分别为2813万元，2671万元和3.58亿元，占同期天齐锂业总销售额的0.58%，0.82%和4.67%同期，天齐锂业在德国的交易金额为0.67%

这一协议，在一定程度上再次保证了德国nano的稳定锂供应最近几年来，新能源汽车普及率持续逐年提高，导致锂电池需求激增由于供需矛盾突出，锂走遍天下应运而生新宇锂电的数据显示，电池级碳酸锂国内价格已从2020年的低位5万元/吨上涨至今年年初的最高50万元/吨4，5月份受疫情需求影响，价格短暂下跌，但近期企稳回升光大证券认为，2022—2023年锂价将继续高位震荡

目前新能源汽车锂电池分为磷酸铁锂电池和三元锂电池中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，2021年中国磷酸铁锂电池装机总量为79.8GWh，占比51.7%，超过三元电池装机量可以看到，磷酸铁锂电池的市场份额也在快速增长，磷酸亚铁锂的价格也一路飙升，2021年较2020年底同比涨幅超过350%今年一季度，磷酸亚铁锂价格继续上涨80%

德纳米是国内领先的磷酸亚铁锂公司，下游客户包括当代安普科技有限公司，比亚迪，亿纬锂能等近两年，由于市场需求激增，德国Nano的经营业绩大幅增长从贺勋SGI指数的得分来看，也上升了BBK ，2022年一季度达到79，再创新高

盈利能力方面，德国纳米大幅提升，2021年加权净资产收益率31.20%，同比增长33.94%，2022年一季度21.64%，同比增长19.27%毛利率也从2020年开始大幅提升，2020年和2021年分别为10.36%和28.85%，之后在2022年第一季度提升至34.78%净利率同比上升，2020年达到—3.70%，2021年达到16.61%，2022年一季度达到23%

但是在盈利能力提升的同时，现金流并没有一直改善，因为德国Nano一直在扩大生产2021年经营活动产生的现金流量净额为—6.44亿元，同比下降773.82%，2022年一季度为—17.27亿元，同比下降421.48%可见资金压力之大收入增长的结果是，方娜美的应收账款也快速攀升，从2020年到2021年达到13.22亿元，2022年一季度继续增长到14.21亿元但平均采集期，目前相对较好，2021年58.83天，2022年一季度36.58天

R&D方面，德国纳米2021年大幅增长，2021年1.64亿元超过前三年总和，2018年至2020年分别为4445.84万元，4908.86万元和5154.77万元2022年，德国纳米研发支出高达1亿元，同比增长437.18%德国纳米2021年年报显示，目前其R&D项目主要集中在正极补锂添加剂，高倍率磷酸亚铁锂，前驱体等方面

值得注意的是，德国Nano目前布局的正极补锂添加剂关键制备技术研究尚处于市场空白，使用正极材料可以提高电池性能德国纳米项目进展到中试阶段，未来将增加公司产品类型，带来新的业绩增长点

总体来看，磷酸亚铁锂纳米的性能仍处于爆发期可是，由于生产的扩大，现金流继续进一步恶化目前，企业之间的竞争越来越激烈，越来越多的企业跨界进入这一领域，未来可能面临产能过剩的风险方纳米正在加紧研发，推进新产品开发和差异化竞争未来能否继续胜出并有新的增长点，让我们拭目以待

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