和讯SGI公司奥特维SGI指数最新评分77分，营收净利润双增长，股价屡创

2021年是光伏产业规模稳步增长的一年奥特威作为光伏设备制造商，对产品终端的需求非常强烈

受益于产业政策引导和市场需求驱动的双重作用，奥特威2021年全年业绩堪称脱颖而出，其高景气度延续至今年一季度。

与业绩突出同步的是股价的一根支柱从去年第二季度开始，奥特威的股价开始上涨，屡创新高截至6月20日，收盘股价为279.78元/股，为上市以来最高市值267.8亿元

从奥特威和贺勋的SGI指数得分分析，公司得分为77分从图中显示的近十个季度来看，整体得分非常理想

2020年第一季度，分数比较低伴随着疫情得到控制，全国各地企业大规模恢复生产，奥特威的评分回到了疫情前的水平自2020年第二季度以来，公司评分一直保持较高水平，奥特威发展进入快车道

增加收入和利润，投资收益同比增长3.5倍。

2021年，奥特威实现营业收入20.5亿元，同比增长78.93%，归属于母公司所有者的净利润3.7亿元，同比增长138.63%。

客户增加了奥特威产品的购买量，从而使公司的销售收入稳步增长净利润增速跑赢营收增速，公司盈利能力较强，经营效益进一步提升

除了主营业务的强劲增长，非营业收入2.4倍的同比增长也为净利润增长提供了充足的空间计入当期损益的政府补助1477万元，同比大幅增加值得注意的是，投资收益同比增长3.5倍

业绩增长主要是由于大尺寸，超高速多栅串联焊接机，硅片分选机等核心产品继续保持较高的市场份额另一方面，由于N型电池市场的扩大，烧结退火一体炉销售规模大幅提升，单晶炉获得批量订单

光伏设备增长强劲，并依赖于国际市场。

奥特的主要收入来自光伏设备同时，公司开始在锂电池和半导体设备领域横向布局锂电池设备绑定下游核心客户，引线键合机已进入客户端验证

2016年至2021年，光伏设备收入占比从94.5%小幅下降至84.8%。

Ott布局HJT，拓普康SMBB系列焊机多主栅组件2021年12月，公司中标晶科TOPCon多主栅系列焊机，并与安徽华盛签署战略合作协议其所有2GW HJT组件将使用Otway系列焊机

5%的收入来自锂电池设备业务，其余11%来自转型和其他业务值得注意的是，这两项业务虽然占比相对较小，但同比增长迅速，有望成为第二增长曲线，将承担更大的提振营收任务

从图中可以看出，奥特威2021年海外营收远高于国内营收，海外营收同比增长391.62%该公司过于依赖国际市场

奥特威不仅出口产品，还进口原材料和零配件，这些业务的定价和结算。

主要是美元影响人民币汇率变动的因素很多，其波动存在一定的不确定性未来，如果汇率发生不利变化，公司的产品出口和经营业绩可能会受到不利影响

奥特的主要收入来自光伏行业硅片和组件的客户，容易受到其他国家和地区光伏产品反倾销税的影响。

生产效率提高，毛利率上升1.6%

奥特威2021年综合毛利率为37.66%，较上年上升1.6%公司综合毛利率受生产成本，产品售价，产品结构等因素影响

2021年，大宗商品和原材料价格持续上涨，光伏产业上游硅材料价格持续上涨，锂电池原材料锂价格上涨幅度较大。

作为光伏设备制造商，原材料是最重要的生产资料虽然原材料在上涨，但是直接材料在光伏设备成本中的比重在下降，这说明奥特威产品的良品率提高，原材料利用率更高，经营效率提高在原材料涨价的前提下，奥特威还可以将原材料上涨的成本转嫁给下游公司，通过提高产品售价来提高毛利率

Intrepid是中国光伏组件系列焊机的领导者，在系列焊机设备领域全球市场占有率超过70%产品在质量保证的前提下有议价能力

库存和应收账款都在上升。

2021年，奥特威多主栅系列焊机和激光划片机的销量大幅增长，主要原因是这些产品的销售订单增加多栅串联焊机产量下降是因为2021年生产的大尺寸多栅串联焊机与2020年生产的型号不同

奥特威去年存货余额为19.4亿元，占总资产的45.27%其中发出商品14.1亿元，占报告期存货的72.88%，主要是由于公司销售的备品备件从发出到客户验收安装，调试，试运行周期较长

2021年，根据会计政策的要求和存货的实际情况，奥特威已计提存货跌价准备共计8716.94万元。

如果奥特威的产品达不到合同规定的验收标准，导致存货无法销售，或者存货的性能达不到产品要求，价值大幅下降，公司将面临存货价格下跌的风险。

目前原材料价格在上涨，未来还会继续上涨在某种程度上，奥特威囤积原材料是为了对冲成本上涨带来的压力

但对于高科技企业来说，库存积压并不是好消息如果奥特威的技术进步导致储备的原材料不足以满足生产需求，就会造成存货跌价损失

下游客户的产品要求可能会伴随着应用要求的变化而更新如果未来下游客户的要求和市场竞争格局发生变化，或者公司不能有效拓宽销售渠道和优化库存管理，奥特威未能及时销售的库存成品可能导致价格损失，对公司经营业绩产生不利影响

去年奥特威应收账款4.6亿元，占总资产的10.70%，伴随着公司业务规模的扩大，未来各类应收款项很可能会进一步增加公司应收账款累计计提8，839.29万元

存货和应收账款的上升将对奥特威的经营业绩，经营现金流等产生不利影响，而且容易受宏观经济政策影响，出现波动

但值得欣慰的是，2021年经营活动产生的现金流量净额较上年同期增长106.78%，主要是奥特威销售收款增加，政府补贴和退税也对现金流做出了较大贡献。

进入半导体封装和测试领域

芯片封装包括正面和背面技术前端技术包括光学检测，研磨，晶圆切割和引线键合，而引线键合是前端技术中最关键的一步引线键合市场约占封装设备的1/3，市场规模约为54亿元可是，引线键合机一直被来自美国的库特哈德和中国香港的太平洋机械公司垄断，两者合计份额超过80%

高端铝丝键合机是奥特威进军半导体设备行业的第一步得益于产能的扩张和产品迭代的双轮驱动，奥特威的成长空间不断打开

奥特威研发的AS—WBA60铝丝键合机主要针对功率半导体广泛应用的铝丝键合机，采用主流超声波键合技术，为大功率晶体管提供高速高效的键合方案。

光伏，锂电池，半导体产业是国家正在大力发展的战略性新兴产业，其中光伏，锂电池是新能源产业这三大板块将成为奥特威前进道路上的三驾马车

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