和讯SGI公司｜万德斯SGI评分降至历史低位，陷入“增收不增利”窘境，现

根据贺勋SGI指数的最新得分，Wanders在2022年第一季度的得分仅为50分，在最近30名的榜单中排名第11位，其增长能力，盈利能力，运营能力和现金流均处于历史最低水平。

Wanders是一家提供先进环保技术和设备，系统集成和环境问题整体解决方案的高科技企业其主要业务集中于有机废物业务和工业废水业务截至2021年末，整体环境解决方案业务收入占比85.70%，委托运营业务占比14.30%其中有机废弃物业务收入占比51.28%，工业废水处理业务收入占比22.88%

营业收入保持正增长，但净利润逐年下降。

万德斯上市业绩同比增速降至个位数，2021年陷入增收不增利的窘境。

万德斯未上市前三年，业绩呈现高速增长的势头:2017年，2018年，2019年，公司分别实现营业收入2.83亿元，4.93亿元，7.74亿元，同比增长93.05%，74.33%，57.09%，净利润分别为6975.42万元，7783.23万元和12453万元，同比增长366.95%，11.58%和59.99%可是，业绩高增长的势头在公司上市后戛可是止Wanders年实现营收7.98亿元，同比微增3.08%，净利润12639万元，同比微增1.5%去年是增收不增利:2021年营收10.47亿元，同比增长31.33%年报给出的原因是公司持续巩固主营业务，整体环保解决方案，委托经营收入增加，净利润7263.14万元，同比下降42.54%年报透露，公司原材料和人工成本大幅增加万德斯首席财务官张凯生解释说:净利润下滑和经济环境有很大关系去年公司原材料和人工成本大幅增加另外，公司的赔付受到了行业特点和疫情的影响

根据万德斯2022年一季报数据，其2022年1—3月营业收入为1.39亿元，同比增长15.35%归属于上市公司股东的净利润206.89万元，同比下降78.59%，每股收益仅为0.02元同样在增收不增利的怪圈里，难以自拔

销售净利率下降，盈利能力大幅减弱。

从公司的盈利指标来看，万德斯的毛利率在逐年下降2017年至2021年，公司销售毛利率分别为37.59%，35.87%，33.21%，32.09%和28.36%到2022年第一季度，毛利率进一步下降至28.01%，销售净利润率在上市当年保持稳定，2021年底大幅下降至6.89%，今年一季度仅为1.43%，导致净利润微乎其微此外，加权净资产收益率已降至0.17%，盈利能力大幅减弱

应收账款高，回款乏力，连续两年现金流为负。

虽然营收每年大幅增长，但Wanders已经陷入了营业收入越高，钱越少的状态2017年至2022年3月，公司经营活动产生的现金流量净额分别为—4567万元，553万元，3186万元，—1.05亿元，—2661万元和—1.52亿元

其经营性现金流很少甚至连续为负的根本原因是大量应收账款不能及时收回，导致应收账款余额越来越多2017年至2022年一季度，公司应收账款净额分别为1.3亿元，2.55亿元，3.08亿元，2.86亿元，4.36亿元和4.51亿元，分别占当期营业收入的45.89%，51.69%，39.79%，35.84%和41.1%而且公司的回款周期越来越长2022年第一季度，万德斯的应收票据和平均收款期为391.47天，而2019年至2021年分别为143.20天，153.24天和164.27天

万得2021年年报显示，公司业务模式以EPC为主的业务和BOT为主的投资运营业务，资金投入大，项目周期长，风险类别复杂公司应收账款金额较大，占营业收入比例较高，主要原因是:受行业结算方式影响，部分环境整体解决方案业务周期较长，客户内部审批流程较多，部分客户付款进度不佳如果宏观经济环境和客户经营状况发生剧烈变化，公司将面临坏账风险

股价一路下跌，早已破万。

Wanders周k线图

Wanders上市后股价一路下跌，8月4日收盘18.73元，股价较峰值56.70元下跌三分之二Wanders的IPO价格为25.2元/股，去年年初股价破发

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