可转债基金迎上折潮

　　[提要] 新年第3个交易日，银华中证转债分级和招商可转债分级双双触发上折阀值，其中招商可转债分级已是第二次上折。值得注意的是，上折后银华转债B(爱基,净值,资讯)级的初始价格杠杆为3.33倍，超越股票分级的杠杆份额，吸引力再升。

　　新年第3个交易日，银华中证转债分级和招商可转债分级双双触发上折阀值，其中招商可转债分级已是第二次上折。此前东吴中证可转债也完成上折，这意味着可转债分级基金也迎来密集上折潮。

　　两转债分级基金同日上折

　　2015年沪指开门红之后，分级基金即密集再现上折潮。1月8日，两只转债基金联手发布上折公告。银华中证转债指数增强分级公告称，截至今年1月7日，银华转债份额的基金份额净值为1.508元，达到基金合同规定的不定期份额折算阀值1.500元以上，同日，招商可转债分级基金份额净值为1.413元，达到基金合同规定的不定期份额折算条件，两基金均将以1月8日为基准日办理不定期份额折算业务。

　　值得注意的是，其中招商可转债分级已是第二次上折，去年12月8日，招商可转债份额的基金份额净值为1.461元，达到基金合同规定的不定期份额折算条件，以去年12月9日为基准日办理不定期份额折算业务，这也是继股基申万证券之后又一只已两次上折的分级基金。随后的12月末，东吴中证可转债也完成上折，继分级股基之后，可转债分级基金也迎来密集上折潮。

　　另外，博时转债增强也于1月8日宣布暂停申购。

　　2014年可转债基均收益7成

　　转债基金如此强势，主要源于A股市场的持续走牛，尤其是去年10月开始，转债市场就开始飙涨，中证转债指数也屡创新高。1月8日，中证转债指数尽管收跌，但开盘不久就创下历史新高471.46点。从去年10月29日算起，中证转债指数已大涨49%以上，比同期沪指涨幅高出约7个百分点。

　　这使得可转债基金全年表现不输股票基金。数据显示，2014年全年债券型基金的算术平均收益率为16.86%，而可转债基金的算术平均收益率为70.86%，其中建信转债增强A和C的收益率分别达到97.24%和96.63%，在所有债基中排名第一，长信可转债、博时转债的收益率也均在9成以上，分别夺得债基的亚军和季军。汇添富可转债和富国可转债的年度收益率则超过8成，收益率最低的天治可转债增强收益也超过37%。而在偏债混合型基金中，兴全可转债收益率也达到53.29%，在同类基金中排名第一。

　　而2015年开年以来前三个交易日，就有近10只可转债基金涨幅超10%，包括天治可转债增长、民生加银转债优选、华宝兴业可转债等。

　　从市场表现来看，可转债分级基金上折之后，杠杆份额表现也相当强势，东吴中证可转债的杠杆份额可转债B上折后复牌已连续4涨停，而招商可转债分级第1次上折完成后，其杠杆份额转债进取连续上涨，短短一个月，价格已上涨一倍有余。值得注意的是，上折后银华转债B(爱基,净值,资讯)级的初始价格杠杆为3.33倍，超越股票分级的杠杆份额，吸引力再升。

　　机构看好转债市场

　　面对转债表现如此强势，机构仍然是乐观唱多后市，不过仍需要警惕波动风险。

　　民生证券认为，2015年A股保持强势格局，转债股性为主，机会大于风险，大盘转债建议关注金融类转债，银行转债中相对看好民生转债。

　　短期看，海通证券则认为有一定波动：1月份，随着供不应求的现象逐渐凸现，存量券的价格在中期内或继续升高，但上涨的过程并非一帆风顺，而是波动加大。短期内拥有主题机会的个券或在正股带动下具有先发优势，但低价格个券会在后续迎头赶上，而已经高价格、或已经公告提前赎回的个券风险较大，其波动幅度相对或更大，需注意风险。“可转债基金与股票市场特别是大盘蓝筹股的相关性比较强，在市场普遍看好2015年股票市场的情况下，可转债则可能继续分享股市盛宴。由于可转债兼具股性和债性，一向被市场视为‘进可攻、退可守’。同时，我国的可转债均含有回售权，相当于给予一个保底价格，配置价值较高。随着A股牛市的逐步确立，2015年转债市场也将迎来爆发。”钱景财富CEO赵荣春表示。

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