成交回暖预期企稳 A股或迎反弹窗口

　　上周A股市场暖意萌发。不仅沪指连续5个交易日全部收阳，创业板指数一举站上2100点上方，市场人气也被进一步激活。上周五两市合计成交8172亿元，创今年新高。分析人士认为，近期海内外政策信号与预期之间出现的一系列正向预期差，催生了本轮反弹。未来短期内市场迎来“风险空窗期”，反弹趋势有望延续。

　　上周大盘一路上行，同时风格几度切换。上周一成长股与蓝筹股同步上行，且成长股涨势更加凌厉。创业板指数涨幅达4.56%。此后两个交易日中，创业板出现量价齐跌的两连阴，沪指则在银行、保险、“两桶油”等大盘蓝筹股奋力护盘之下企稳走强。

　　上周最后两个交易日，成长股重拾活力。创业板指数连续两个交易日接连走出涨幅5.55%及4.34%的单边上涨行情，上证指数也保持升势，逼近3000点整数关。而在周中逆势护盘的银行股则在上周五走弱。

　　上周国内外层出不穷的政策信号在很大程度上左右了A股市场的风格切换。尤其是在周中，少数蓝筹股护盘难掩市场整体一度出现的上涨动能匮乏的趋势。周四凌晨市场瞩目的美联储最新一次议息会议释放出超预期的鸽派观点，令全球投资者对股市等风险资产的偏好有所提升。

　　与此同时，一系列信号使得国内市场对未来成长股供求关系的预期转向一致。高层表示力争今年开通“深港通”，这些都有力提振了A股创业板的走势。

　　海通证券副总裁、首席经济学家李迅雷认为，与年初的一系列悲观预期相比，目前股市正出现一系列的预期差，对于股市的有利因素在增加。

　　李迅雷所概括的预期差主要包括美联储放缓加息步伐、人民币汇率企稳回升、货币政策延续灵活偏宽松、经济增速在二季度回升的概率增加等。这些与市场年初的悲观预期都存在一定程度的正面偏差。而年初以来A股持续走弱，在价格已经充分反应悲观预期之后，预期差的出现对市场带来了有利影响。

　　中泰证券认为，当前至4月中上旬，市场面临难得的“风险空窗期”，主要表现在：美元中期见顶叠加G20会议防止竞争性贬值，人民币对美元汇率短期稳定。同时，2月经济金融数据逐步验证复苏，证伪“滞胀”，在经济6个月主动补库存之下，需求企稳带动通胀温和上行，周期品或迎来第二波涨价机会。

　　同时，市场对于成长股供给平衡预期趋于乐观稳定，中小成长股，特别是科技类公司稀缺性再次凸显。东北证券建议参与市场反弹应优先关注弹性更高的成长标的，推荐关注技术类主题以及政策类主题、综合类主题中的成长标的。此外，成长股分级B弹性更高，风险偏好较高的投资者可以适度关注技术类分级B。

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