报告称财富配置将由房产转至金融资产

　　近百万资管市场将如何应对“资产荒”?4月6日，光大银行及波士顿咨询公司(BCG)发布《中国资产管理市场2015》报告称，未来五年，另类投资及股票类产品有较大潜力。这意味着在金融领域的一二级市场机会较多。

　　据该报告统计，2015年剔除通道类业务的大资管规模近93万亿，预计到2020年资管规模将达149万亿。光大银行资产管理部总经理张旭阳在该报告发布会上表示，未来低流动性的资产配置会提高。

　　报告指出，未来五年，被动管理型和除非标固收外的另类投资产品整体上发展较快，比如指数型基金、私募证券基金、私募股权基金;而主动管理型中，股票类产品发展较快，跨境类产品也有较大潜力。

　　“未来我国居民家庭资产配置中房地产的比重将进一步下降，财富将更多配置于金融资产。”报告指出，目前我国家庭资产配置仍主要集中在房产，一方面是因为过去十年我国房地产业经历了爆发式增长期，另一方面是因为资管行业发展时间较短，针对普通居民的理财产品较少。

　　但随着三四线城市房地产市场的调整和资产管理行业的成熟，房产占我国居民资产配置比重已有下降迹象，比如从2004年的占比62%降至2012年的55%，且会继续下降。美国2014年家庭资产配置中房地产占比仅为24%。

　　“与资产管理市场快速增长相生相伴的是，‘资产荒’现象的常态化。”BCG合伙人、中国金融业智库负责人何大勇在该报告发布会上指出，“资产荒”本身是一个伪命题，在我国刚性兑付的环境下，客户资金成本粘性高，客户并不真正承担自身投资的风险，而资管机构难以持续获得匹配的低风险优质资产，从而对资管行业的产品收益率，新增规模和风险管理造成叠加影响。

　　因此，报告建议，对于资管机构来说，简单调整资产配置或降低产品收益率只是权宜之计，为抵御市场份额流失的压力，领先资管机构需积极开展转型。

　　目前，资管市场已经初步出现“赢家通吃”的局面。据报告数据，截至2014年底，中国前十大资管机构管理规模占市场总额32%，前二十资管机构管理规模占44%。

　　不难发现，银行是资管行业的“金主”。具体而言，中信集团、平安集团、工商银行、中国人寿、兴业银行为中国前五大资管机构，建设银行、光大集团、交通银行、中国银行、招商银行排第五到第十。 除此，中融信托、天弘基金、外贸信托分别排15、16、19位。

　　目前，全球资产管理巨头们已逐步形成了四大差异化的模式，包括全能资管、精品资管、财富管理、服务专家。报告建议，若要转型真正的财富管理模式，中国资管机构还需要重点打造以下能力：一是培养高净值客户基础，服务于高净值客 户的综合金融服务需求;二是要强化投顾团队。投顾的水平将直接影响客户体验。美林的明星投顾平均从业时间超过25年，而国内的投顾团队发展时间短，经验相对匮乏且流动性高，缺乏系统性的培训，对于创新产品和客户全面财富规划的理解不够全面和深入。三是全业务链条和丰富的市场资源。财富管理模式不是简单的开放式产品平台或基金超市，而是充分结合了其在投行和交易市场的资源禀赋，设计差异化的特色产品，满足客户的投融资需求。

　　除此，报告还指出，人口与社会的新趋势也是影响资产管理行业，尤其是投资者需求端的关键驱动因素，根据BCG人口数据库的测算，50 岁以上的人口占全国人口的比例在2010年为24%，2020年将上升至33%，这十年间退休人口预计增加1.5亿。因此，商业养老保险、理财规划、理财产品等成为了重要的替代型养老手段，拥有巨大的增长空间

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