多因素制约新兴市场资金流向

最近，多家国际统计机构指标显示，新兴市场的流动性出现出六年来未见的富余。笔者以为，此次资金重入新兴市场很难揣摸为新兴经济体经济基本面的改良，更多受益于发达国家货币政策取向，将来新兴市场资金流向将受制于表里多重因素。

从数据看，资金整体看好新兴市场，债市和股市都出现资金净流入。因为大批资金涌入，甚至逆转了长达三年的新兴债券市场熊市。新兴市场股市也不逊色。美银美林数据显示，流入新兴市场股票基金的资金几乎与流入债券的资金相当。截至8月17日当周，新兴市场股票基金净流入资金51亿美元，规模创下58周新高，连续七周净流入，为两年来最长净流入期。

新兴市场连续火爆，主要受以下几方面因素影响：

其一，很多发达国家连续加大货币宽松力度影响投资者的风险收益偏好，凸显过度宽松货币政策的逆境。美联储6月未能实行今年度的第一次加息，加息预期随之急剧降温。英国等央行又实行降息办法，加大宽松力度，市场偏向于全球货币政策仍将保持高度宽松，利率不会很快上升的概念。一些发达国家市场上的负收益债券日趋增长，发达国家和新兴经济体市场存在显著利差。投资者对高收益资产的需求促使风险较高的市场成为资金逃离低徊报市场后的目标地。在新兴市场录得资金净流出的同时，欧洲股市已经连续第28周录得资金流出，也是有记载以来最长的资金外逃周期。

其二，发达国家股市通过量年上涨，从“大空头”索罗斯、“债王”格罗斯到“新债王”Jeff Gundlach等投资大佬，到高盛等投行，都纷纷发出卖出的警惕。这使得投资者转向新兴市场债券市场寻觅新的投资机遇。而一些新兴经济体货币汇率的反弹和这些国家股票估值不是很高也使股市相同沾恩。

摩根士丹利在一份报告中估计，将来新兴市场仍将延续现有微弱增长的势头。笔者以为，资金流入趋向可否连续将受制于以下因素：

一是美联储下半年的货币政策更改。本次资金流向更改在必定水平上与美联储保持货币政策不变有关，但美联储推延加息难以从根本上转变新兴市场资金面对的不利局势。一旦美联储再次启动加息，新兴市场资金警报或又会响起。

二是其他发达国家货币政策走向。依据证券市场的体现，新兴经济体的经济扩大速度要比发达国家凌驾四个百分点，但是如今的差距仅为2.8个百分点。所以，此次新兴市场的火爆更洪水平上受益于发达国家的宽松货币政策。假如这些国家经济政策取向产生更改，便也许影响到国际游资的流动。

三是新兴经济体经济基本面体现。相较于发达经济体而言，新兴经济体经济基本面整体稍微强壮。除过一些堕入阑珊的国家外，其他一些国家的经济增长率仍高于发达经济体，尽管整体差距比前些年显著减少。所以，新兴经济体资产种别在必定要求下仍能带来相比较较高报答。但是，需求留意的是，此次资金流向新兴经济体并不是基本面出现显著的回暖，能够说仅仅是寻求收益率的一场争战。而一旦新兴经济体经济基本面转坏，目前热捧市场的资金极也许选择抽身而逃。对如今流向新兴经济体的资金临时不宜自觉乐观，无妨静观其变。（周武英）

郑重声明：此文内容为本网站转载企业宣传资讯，目的在于传播更多信息，与本站立场无关。仅供读者参考，并请自行核实相关内容。