固定收益从业人员综合能力提升高阶研修班【第四期?上海】

固定收益从业人员综合能力提升高阶研修班（第四期）

2017年3月18日-19日 上海

前言

2016年的债券市场风云突变，市场集体看错的背后反映出完善的研究框架对投资决策的重要性。近几年债券市场扩容较快，各类机构投资者，尤其是城商行、农商行等银行类机构对固定收益市场的研究更加迫切，希望通过研究更好地对市场做出前瞻性判断。

2016年也是海外市场黑天鹅集中爆发的一年，2017年海外市场不确定性进一步增多，对海外市场经济和货币政策的了解也成为了从业人员的必修课。随着金融监管的不断强化，对债市的影响也不断深化，MPA和LCR究竟会对银行的经营行为和债市带来怎样的影响？此外，银行理财成为影响债券市场的核心因素，银行理财如何发展，理财监管又会对市场产生什么影响？银行面临转型升级压力，如何发展资产管理业务和委外业务？

相比之下，商品市场是2016年的最热市场，2017年伊始，商品继续保持强势。商品作为和宏观经济有着紧密联系的一类品种，通过对它运行规律的研究，我们可以更好的研究中国宏观经济的走势。

授课提纲一

第一部分 如何构建宏观债券研究体系

【时间：2017年3月18日 上午9：00--12：00】

一、经济基本面的分析逻辑

1、对经济周期的理解，转型周期和衰退周期的差别

2、杠杆对流动性的影响，量和价对企业业绩的影响

3、经济周期和信用周期如何相互切换

4、上、中、下游主干产业链的企业信用关系传导

5、如何衡量通货膨胀预期

二、流动性分析框架

1、银行间市场流动性框架，如何衡量流动性的变化

2、四重流动性框架：相互影响、并相互独立

3、全球货币与中国资本流动关系

4、货币政策和财政政策对流动性的影响

5、理财如何影响流动性

三、利率债市场策略体系

1、传统的利率策略分析框架

2、利率市场策略中长趋势周期

3、汇率如何影响债券市场

4、债券品种轮动，2012年案例

5、短周期波动如何衡量

6、国债收益率的“地”和“天”

7、收益率曲线的形态研究

8、影子银行对债券市场的影响

四、低利率环境下，银行转型和资产管理业务的策略

1、银行面临的困境是什么？成本和收益的倒挂

2、银行转型何去何从？全面走向资本市场

3、泛固收市场扩张为银行转型奠定基础

4、银行资管业务的各种模式和对应的风险

授课老师：屈庆

华创证券资产管理部总经理。曾任职于申银万国证券研究所债券部总监，中信证券资产管理部董事总经理。2008年、2012年、2013年新财富最佳债券分析师第一，2009于年、2010年新财富最佳债券分析师第三，2011年新财富最佳债券分析师第二。

授课提纲二

第二部分 如何构建商品研究体系

【时间：2017年3月18日 下午2：00--5：00】

一、商品与商品期货的框架

1、从商品到期货

2、市场本质决定投资策略

3、分析框架

二、期货投资策略方法论

1、商品投资的主要派别

（1）平衡表对冲 （2）指数对冲 （3）估值驱动对冲

2、基于估值和驱动的视角

（1）驱动因子框架 （2）估值因子框架

（3）基于驱动估值的对冲组合构建

3、不同策略逻辑和案例

（1）供给侧改革组合 （2）利润和基差修复组合

（3）指数对冲组合

三、商品期货单策略分析

1、从观点到资产

（1）如何复制头寸

（2）根据逻辑判断进行资产组合选择、跟踪资产表现并进行资产配置和风险控制

2、一些常识和“违背常识”的组合

（1）期现价差修复的常识性组合

（2）期限结构的决定性因素及其交易实例

3、以不变应万变

（1）仓单规则下的商品组合头寸

（2）展期“习惯”下面的组合选择

（3）多空组合的“交易时间调整”

四、对当前市场的看法

授课老师：张海

现任申银万国智富投资有限公司投资总监，负责公司投资部的投资和管理工作，具有十年衍生品投资研究经验。曾任南华期货研究所高级总监、资产管理总部投资经理、元葵资产策略总监。是国内第一个商品指数的编制和管理者，对商品期货的投资和研究具有丰富的实战经验。

授课提纲三

第三部分 海外经济指标分析框架&金融监管

【时间：2017年3月19日 上午9：00--12：00】

一、海外经济指标分析框架

2、美国经济指标解读：包括就业、消费、房地产、外贸、经济总量、领先指标、价格、政策等。

4、全球经济及货币政策展望：美国经济复苏趋势未改；欧洲经济平稳中有复苏迹象，风险如影随形；日本经济略有起色；新兴市场触底反弹。货币政策方面，全球货币政策已经迎来拐点，未来全球货币政策或将让位于财政政策。

二、MPA和LCR等金融监管强化对债券市场的影响

1、表外理财纳入MPA考核对债市的影响

2、LCR监管趋严对银行经营行为和债市的影响

授课老师：吉灵浩

华创证券研究所分析师。曾任职于申万宏源证券研究所，2014年新财富最佳分析师第三，2015年加入华创证券研究所。

授课提纲四

第四部分 银行理财研究分析框架

【时间：2017年3月19日 下午1：30--4：30】

一、银行理财：大资管时代的规模发动机

1、从资产管理产业链看银行理财的位置

2、理财市场不同产品分类和发展趋势

二、监管变迁：理财市场发展驱动与限制

1、银行理财从资产管理走向信贷扩张

2、利率市场化倒逼银行扩张规模

3、监管再次趋严规范理财回归资产管理本质

三、理财收益：综合资产回报率与高息资产的平衡

1、理财收益率的确定

2、高息资产对理财收益率形成牵引

四、市场展望：监管趋严，回归资管本质

1、“去杠杆、防风险”的金融体系整体监管思路

2、理财扩张增速放缓，但价格依然刚性

3、非标转标探寻多途径，债券市场新洼地

4、投资标的多样化，类固收市场品种丰富

5、标准化投资与净值型产品继续增加

6、2016年四季度理财市场新变化

授课老师：周冠南

华创证券研究所高级分析师，曾任职于中信银行。

报名及费用

本次培训自通知发出之日起开始接受报名，请大家报名从速，我们将及时回复并确认报名信息，并在开班前5天通过电子邮件发送“报到通知书”。

参加培训的学员，每人收取培训费3800元（含培训费、教材费、场地费、现场咨询费、午餐费）。团体参会3人以上：享受优惠价格3600元/人。为了方便开具发票，培训费须统一转帐至组委会指定收款帐户，并请将转帐凭证或网银转帐截图及时发给组委会工作人员。需要安排食宿的学员，需提前通知组委会安排订房，食宿费用自理。

汇款账号

开户名称：北京正元金服企业管理有限公司

开 户 行：中国工商银行北京青年湖支行

账 号：0200 2043 0920 0068 085

报名方式

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