【中国平安2016年业绩点评】寿险利润蓄水池维持业绩稳定增长，个人客户盈

1、2016年，中国平安实现归属于母公司股东净利润623.94亿元，同比增长15.1%；归属于母公司股东权益3,834.49亿元，较上年末增长14.7%；集团内含价值6,377.03亿元，较上年末增长15.6%；实现新业务价值508.05亿元，同比增长32.2%。

2、寿险业务在增提准备金减少税前利润289.09亿元的影响下，仍实现225.96亿净利润、同比增长19.0%，净利润贡献占比31.22%、同比增加2.09个百分点；与此同时，得益于长期保障型新业务的持续增长，寿险剩余边际余额达4,546.77亿元，较年初增长37.4%，仍将为公司未来业绩作出稳定贡献。

3、寿险代理人年末超111万人、同比增长27.7%，配合高价值新单，未来仍将保持新业务价值持续增长。

4、内含价值投资回报率假设在第二年及后续年份调整为5%，较之前后续年度采用的5.5%上限，更为贴近当前低利率环境；同时风险贴现率仍采用11%，所体现的内含价值相对保守。

5、财险业务增长稳定，综合成本率95.9%，仍为行业领先水平。

6、公司个人客户数1.31亿，客均合同数2.21个，客均利润从289.07元提升至311.51元，客户价值逐步显现；公司致力于成为国际领先的个人金融生活服务提供商，并积极形成以客户价值为导向的公司价值重估。

7、目前公司静态P/EV为1.03，结合公司利润及价值稳定增长预期，目前已经进入低估值区域，已具备配置价值。

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