股债商品的一个培训----固定收益从业人员高级研修班

股债商品的一个培训----固定收益从业人员高级研修班

2017年4月15日-16日 上海富豪金丰大酒店

前 言

去年受邀外部机构举办的一个培训，当时股票是凌鹏，债券是屈庆讲，市场反馈不错。今年对方再次举办类似的培训，并再次邀请凌鹏和屈庆作为授课老师。同时邀请了商品方面的专家张海老师。

本次培训侧重固收市场，股票市场和商品市场的研究方法和投资策略，股，债，商品的同步交流，将会带给大家更全面的金融市场的分析逻辑和方法，同时搭建业务交流互动平台，欢迎各单位积极报名参加。

授课老师：凌鹏

现任荒原资产管理有限公司董事长、投资总监。2015年-2016年，任职于兴业全球基金，担任研究部副总经理、投资专户经理。2013年至2015年，任职于东吴基金，担任研究部副总经理、投资专户副总经理以及基金经理等职务。在加入东吴基金之前，凌先生曾就职于申万证券研究所，历任策略部主管、首席策略研究师等职务，并在2007年、2010年和2012年三次获评新财富策略分析师第一名。

授课老师：屈庆

华创证券资产管理部总经理，华创债券研究首席分析师。曾任职于申银万国证券研究所债券部总监，中信证券资产管理部董事总经理。2008年、2012年、2013年新财富最佳债券分析师第一，2009年、2010年新财富最佳债券分析师第三，2011年新财富最佳债券分析师第二。

授课老师：张海

现任申银万国智富投资有限公司投资总监，负责公司投资部的投资和管理工作，具有十年衍生品投资研究经验。曾任南华期货研究所高级总监、资产管理总部投资经理、元葵资产策略总监。是国内第一个商品指数的编制和管理者，对商品期货的投资和研究具有丰富的实战经验。

授课提纲一

第一讲 如何进行债券市场研究和建立投资分析框架

【时间：2017年4月15日 上午9：00-12：00 下午2：00-5：00】

一、经济基本面的分析

1、对经济周期的理解，转型周期和衰退周期的差别

2、杠杆对流动性的影响，加杠杆和去杠杆背景下，流动性的变化。

3、量和价对企业业绩的影响，企业盈利和经济周期的关系。

4、从经济周期看信用周期以及如何相互切换

5、上、中、下游主干产业链的企业信用关系传导

6、如何测算通货膨胀，如何衡量通货膨胀预期

7、如何跟踪和预测宏观经济数据

二、货币和财政政策对债券市场的影响

1、银行间市场流动性框架，如何衡量流动性的变化

2、货币政策和财政政策对债券市场的影响

3、理财如何影响流动性

三、利率债市场策略框架的建立

1、传统的利率策略分析框架

2、利率市场策略中长趋势

3、新形式下，汇率可能成为第三个变量

4、债券品种轮动

5、短周期波动如何衡量

6、收益率曲线的形态研究

7、影子银行对债券市场的影响

四、资管行业监管新规及资管业务探讨

1、同业链条无序扩张引发监管重视

2、资产管理行业统一监管标准的分析

3、监管措施的落实方向：负债&资产

4、金融监管趋严下的资管业务挑战与机遇

第二讲 流动性与汇率分析框架

一、汇率如何影响债券市场？

1、利率债研究框架：从单因素驱动到双轮驱动再到多轮驱动

2、国际经验：世界分为两极，中国在两极之间

3、我国汇率政策的独特性

4、全球汇率对于人民币汇率的影响

二、汇率如何影响流动性？

1、人民币汇率的若干价格

2、不同汇率市场以及对应的不同指标

3、外汇占款的几大影响因素

4、离岸利率缘何波动？

三、钱是什么？债券市场的四重流动性

1、钱是什么？从货币创造的过程谈起

2、四重流动性框架：相互影响、有独立性

3、从央行报表看总量流动性

4、从M2与社融看广义流动性

5、从银行报表看债市流动性

四、对于流动性监管政策的变化

1、央行补充基础货币思路的转变

2、理财套利对流动性的影响

3、M2为何失真？

授课老师：屈庆

华创证券资产管理部总经理。曾任职于申银万国证券研究所债券部总监，中信证券资产管理部董事总经理。2008年、2012年、2013年新财富最佳债券分析师第一，2009年、2010年新财富最佳债券分析师第三，2011年新财富最佳债券分析师第二。

授课提纲二

第三讲 固定收益投资如何借力股市投资策略

【时间：2017年4月16日上午9：00-12：00】

一、如何建立对宏观和中观数据的解读方法

1、股票市场基本知识

股票自上而下研究所需要的宏观经济和金融层面的知识

2、中观指标体系和投资逻辑详解

二、对行业配置和行业精选的理解

1、行业体系解读

（1）申银万国十年三代行业比较体系的详细解读

（2）行业配置和行业精选的区别？

（3）各子行业的特征？

２、行业比较的风格切换，历史的实证研究和实战运用。

三、股市投资策略的实际应用---对市场分析的若干理解

1、如何运用基本面分析

2、如何理解一致预期

（1）如何把握一致预期？

（2）哪些是错误的一致预期？

（3）如何从大类资产和不同市场市场分解投资者的预期？

3、A股市场的若干特征

（1）A股特定的投资年轮

（2）A股投研经历的阶段？

（3）各阶段的投研方法？

（4）有没有可以穿越周期的方法？

四、绝对收益和相对收益的总结及A股实际案例分析

A股投资的“十条重要军规”:

1、用系统代替随意

2、用规则改变正态分布

3、不要什么钱都想赚

4、顺大势而逆小势

5、关键点的抉择

6、耐心等待后发制人

7、不要轻易逃顶抄底

8、不要因为20%而错过200%

9、赚预期的钱

10、天下没有免费的午餐。

授课老师：凌鹏

现任荒原资产管理有限公司董事长、投资总监。2015年-2016年，任职于兴业全球基金，担任研究部副总经理、投资专户经理。2013年至2015年，任职于东吴基金，担任研究部副总经理、投资专户副总经理以及基金经理等职务。在加入东吴基金之前，凌先生曾就职于申万证券研究所，历任策略部主管、首席策略研究师等职务，并在2007年、2010年和2012年三次获评新财富策略分析师第一名。

授课提纲三

第四讲 如何构建商品投研体系

【时间：2017年4月16日下午1：30-4：30】

一、商品与商品期货的框架

1、商品期货投资盈利的来源

2、大类资产轮动和定价原理

3、市场弱有效性策略

4、商品期货自上而下的分析框架

二、期货投资策略方法论

1、商品投资的主要派别

（1）平衡表对冲

（2）宏观对冲

（3）估值驱动对冲

2、大类资产对冲视角

（1）驱动因子和估值因子基本框架

（2）基于驱动估值的资产选择：实例分析

（3）多因子角度看待驱动和估值

3、投资策略方法论

（1）从观点到资产：用适合的资产表达适合的逻辑

（2）资产组合的逻辑：多因子复制组合

三、商品期货单策略分析

1、资产组合选择、跟踪资产表现并进行资产配置和风险控制

2、基差交易是永恒的主题：规则是触发点

3、不同的参与者如何调整头寸：盈利来源不同

四、对当前市场的看法

1、周期是否见顶：对PPI的看法

2、CPI-PPI剪刀差投资

3、煤炭和原油的关系：供给侧V.S.需求侧

4、黑色的强弱转换：黑色、有色和化工轮动

5、近期市场主要矛盾和策略观点

授课老师：张海

现任申银万国智富投资有限公司投资总监，负责公司投资部的投资和管理工作，具有十年衍生品投资研究经验。曾任南华期货研究所高级总监、资产管理总部投资经理、元葵资产策略总监。是国内第一个商品指数的编制和管理者，对商品期货的投资和研究具有丰富的实战经验。

报名及费用

本次培训自通知发出之日起开始接受报名，请大家报名从速，我们将及时回复并确认报名信息，并在开班前5天通过电子邮件发送“报到通知书”。

参加培训的学员，每人收取培训费3800元（含培训费、教材费、场地费、现场咨询费、午餐费）。团体参会3人以上：享受优惠价格3600元/人。为了方便开具发票，培训费须统一转帐至组委会指定收款帐户，并请将转帐凭证或网银转帐截图及时发给组委会工作人员。需要安排食宿的学员，需提前通知组委会安排订房，食宿费用自理。

汇款账号

开户名称：北京正元金服企业管理有限公司

开 户 行：中国工商银行北京青年湖支行

账 号：0200 2043 0920 0068 085

报名方式

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