【天风金工·量化周观点】多维共振反弹延续

我们从一月中坚定看多市场上行至两会前结束，目标3300点；从3月20日那一周对市场建议转为谨慎应对，中间从未变更，即使在雄安主题带动下短暂打断了之前的下跌走势，我们依然坚定看调整幅度至3100，并且在半月前强调调整低位出现的时间节点在4月27日附近，不仅如此我们在上周盘中跌破3100点时，强烈建议增加仓位，兑现我们《再现下跌便是加仓良机》的周报观点，斩获较好的收益。同时在震荡市场中我们更加注重对板块的推荐（超额收益的来源），从次新股、业绩预增板块到过去几周一直强调市场的热点将集中在政策驱动型的板块上，我们推荐之后几乎都成为随后市场的风口，特别是上周在市场一片悲观中我们强烈推荐雄安板块的超跌反弹机会，在市场最低点3100点的恐慌时刻建议大家加仓，得到完美兑现。

天风金工择时体系显示目前指数仍处于震荡格局，我们定义的用来区别市场环境的wind全A长期均线（120日）和短期均线（20日）的距离变化不大，20日线收于4394点，120日线收于4408点，距离由正转负，由上周的0.65%变为-0.3%，仍处于我们定义的震荡环境的（-3%，3%）位置中间。

目前指数仍运行在震荡格局中，根据我们的择时框架，震荡市场中影响运行方向的三要素中最重要的变量是风险偏好，站在当下，我们刻画市场风险偏好的模型打分开始上升，连板率、封板率等指标在经历上上周的冰点之后，上周二开始回升，同时其他提升风险偏好的事件也将相继出现，多种因素共振有利于风险偏好的提高，我们延续之前从3100点开始反弹的判断，建议积极参与。板块配置上，我们依旧看好政策驱动型板块，首推一带一路、国企改革，雄安主题在上周大幅反弹之后仍有中长线的配置价值，后续关于雄安的政策驱动仍然还会不断刺激该板块。主要理由有以下四点：

1、风险偏好方面：我们观察风险偏好的指标连板率和封板率在上周触底之后显著回升至正常水平。

2、事件驱动方面：5月份的美联储议息会议将于2号召开，关于后续的加息预期以及“缩表”或将在会议中有新的表态，相关不确定性即将兑现，有利于风险偏好的提升，同时一带一路峰会召开在即，媒体的报道引导有利于板块行情的展开。

3、技术走势方面：上证日线在极度缩量之后展开探底回升，交易量也伴随放大，说明在3100点位置有资金介入抄底，是对这一震荡底部位置的认可。

4、5月份后市场将进入业绩披露的真空期，目前来看各种政策层出不穷，从雄安新区到混合所有制改革，市场的焦点已经完全被各类政策所吸引，相关主题将会是未来超额收益的主要来源。因此一带一路、国企改革仍是后续配置的重点，特别是一带一路板块将迎来催化因素，（一带一路国际合作高峰论坛将于2017年5月14日至15日在北京举行），在会议之前，沿用之前的建议，建议在该板块出现调整时可适当配置。此外雄安新区作为千年大计，中长线的配置价值不容忽视。

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