固收产品收益略下行资金面紧平衡或持续

6月末的年中考核时点刚刚过去，持续收紧的流动性终于得以“缓口气”了。近期市场上，银行理财产品和货币基金等固定收益类产品的收益率逐渐现出见顶回落迹象。

多位业内人士认为，尽管理财产品等收益出现略微下行，但由于财政存款增加、美联储再次加息预期等因素，7月份市场所面临的流动性压力仍不能小觑。

理财收益略降 仍高位运行

6月份结束后，银行体系所面临的资金面“大考”暂告一个段落，银行理财产品的预期收益率也因此略有回落。最新统计显示，市面上发售的理财产品预期收益率较6月中旬以来的高点位置有所下行。

东方财富Choice资讯的统计显示，继6月末的高点过后，7月初由于惯性使然，银行理财产品的平均预期收益率仍保持在4.6%的高位；而进入7月的第二周，统计显示银行理财产品的平均预期收益率为4.54%，比最高点时的4.65%下行了约0.1个百分点。

值得注意的是，在货币基金领域，今年以来居高不下的7日年化收益率，在6月末的考核时点过去后，仍未见明显下行。记者根据东方财富Choice资讯的统计发现，截至7月10日，全市场615只货币基金中，仍有351只货基的7日年化收益率在4%以上，占比近六成。

以余额宝为例，截至7月10日，其所对应的天弘余额宝货币基金的7日年化收益率为4.12%，虽然较近期的最高收益4.1780%相比略有下降，但收益率水平仍处于6月中下旬以来的高位。

资金面或难言宽松

6月末市场流动性偏紧张之际，由于央行从市场预期和流动性投放两个方面加强货币市场的利率稳定，资金面平稳跨季。但市场人士指出，在6月结束后，市场又对7月的流动性状况表示出担忧。

对此，民生银行和申万宏源于近期发布的研究报告均指出，虽然6月份流动性平稳过渡，但值得关注的是，6 月份央行通过逆回购维稳资金面，使资金面比预期宽松，实际是将资金面压力后移平摊至7 月份。从今年3、4 月份的经验来看，4月份央行回笼3月份投放的资金，使得4月资金面比预期收紧。因此，预期6月份维稳市场流动性资金的到期压力，可能导致7月初资金面趋于紧张。

银河证券分析师姚玭指出，预计未来强监管、去杠杆将继续坚决执行，货币政策也将保持稳健中性。此外，若考虑到7月份财政存款的增加及缴税的影响，预计银行超储率将进一步下降，银行间流动性仍较为紧张。其认为货币政策稳健中性的立场并未发生改变，市场对于货币放松不要抱有期望。

某国有银行个金部门人士则对记者表示，当前市场流动性仍处于偏紧状态，故而市场资金价格依然较高。加上美联储下半年仍可能再加息的预期影响，资金面紧平衡状态或难改观，预计今年下半年理财产品收益率将大概率维持高位。（记者 金苹苹）

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