港股重返历史巅峰公募南下竞逐核心资产

继2017年坐上全球股市涨幅第一的宝座后，恒指在今年1月17日创下了31983.41点的历史新高。港股再登新高的背后，少不了内地资金的推波助澜。据统计，自沪港通、深港通开通以来，内地资金累计净流入港股市场的总额已超过9300亿港元。

伴随港股的高歌猛进，沪港深基金继续水涨船高，多只基金年内收益率均超过6%。在业内人士看来，即便经过2017年大涨，港股估值仍处于历史低位，在内地资金继续“北水南下”及外资“西水东来”的共同作用下，港股牛市行情仍有望延续。

南下资金助港股登新高

2017年港股上涨35.99%，在全球主要股市中排名首位。今年以来，恒生指数继续高歌猛进，并以一浪高过一浪的走势，超越了2008年全球金融危机前的牛市巅峰，创下历史新高。

回顾港股的两次历史高点，内地资金都起到了推波助澜的作用。2007年，首批QDII基金获得火爆认购，内地资金通过QDII基金大举投资港股。2016年11月和2016年12月，沪港通和深港通相继开通，内地资金开始通过港股通渠道“南下”。据统计，内地资金累计净流入港股市场的总额已超过9300亿港元。

据Wind数据显示，近一个月以来，通过沪股通和深股通南下的资金量还在稳步增加。2018年1月17日，沪股通南下资金成交净买入23.25亿港元，深股通南下资金成交净买入11.71亿港元，均处于近期高位。

据了解，今年以来南向资金买入的标的仍集中于金融、地产、科技、汽车等板块龙头股。数据显示，截至1月18日，在沪港通下港股通十大活跃成交股排行榜上，汇丰控股以33.4亿港元的净买入额居首，腾讯控股、农业银行、工商银行、融创中国分列第二至第五位；深港通下港股通十大活跃成交股排行榜净买入额的前两位，则分别是腾讯控股和中信银行。

伴随港股的节节攀升，去年赚得“盆满钵满”的沪港深基金表现继续亮眼。Wind资讯数据显示，今年以来截至1月17日，在全市场79只沪港深基金中，有68只取得了正收益，占比超过85%。其中，排名居前的海富通沪港深混合、前海开源沪港深新机遇混合、华安沪港深通精选灵活配置混合的收益率均超过6%。

公募淘金港股结构性机会

在港股创下历史新高之后，其后市走向引起了广泛关注。据记者了解，多家机构均认为，从基本面、资金面上来看，港股牛市仍有望延续。其中，港股估值仍有提升空间是一个重要原因。

中海沪港深价值优选混合基金经理林翠萍表示，横向来看，据Wind统计，截至1月16日的港股TTM市盈率仅为13.8倍，和美股的TTM市盈率22.5倍、A股的TTM市盈率16.3倍相比，仍处于偏低水平。纵向来比，港股在2007年的30000点时期的估值为22.6倍，当前恒指上涨更多靠盈利驱动，未来估值仍有提升空间。

在兴业证券分析师张忆东看来，港股作为全球估值洼地，不论是分红率高的价值股还是业绩确定的成长股，都受益于新一年内地资金和海外机构资金的重新布局。一方面，内地的险资、基金和各类资管等都将增加对港股的配置；另一方面，外资“西水东来”，随着中国内地经济企稳和转型升级，中国内地具有核心竞争力的优秀公司正逐步被海外投资者重估。

另有基金经理认为，未来港股市场将呈现分化格局，需淡化对指数关注，从中挖掘结构性机会。“我们预计2018年港股将延续2017年的牛市走势，既有绝对收益又有相对收益。相对收益是指港股能继续跑赢A股市场，但今年我们将淡化对港股市场指数的关注。结构分化会持续存在，我们认为会有很多结构性机会。”汇丰晋信沪港深基金经理程彧表示。

从行业配置角度来看，林翠萍认为，利率上行和通胀预期仍可能是未来半年市场关心的热点，大金融（保险、银行）、医药和必需消费品仍然是未来的重点方向。此外，由于中国内地经济运行已经进入平稳阶段，各个行业逐步加快优胜劣汰，持有各行业龙头核心资产或仍是最佳投资策略。

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