宜华健康豪掷52.6亿“退房转医”流动负债占流动资产140%债务承压

长江商报消息□本报记者 徐佳

豪掷52.6亿并购医疗资产，宜华健康（000150.SZ）如今债务压力渐大。

7月4日晚间，宜华健康抛出资产收购公告，公司子公司达孜赛勒康医疗投资管理有限公司（简称“达孜赛勒康”）以现金2.26亿收购王朝兵所持重庆永川卧龙医院有限公司（简称“卧龙医院”）65%的股权，较净资产溢价902%。

长江商报记者不完全统计，自2016年初剥离原有地产业务向医疗健康产业布局，包括此次交易在内，宜华健康共斥资52.6亿元进行投资并购。

财务方面，宜华健康2017年营业收入由2015年的10.31亿增长至21.16亿，净利润由2015年的5161.27万增长至1.74亿。但同时偿债压力不断加大，2016年和2017年连续两年流动负债高于流动资产，且去年流动负债占流动资产比例达140%。截至2017年年末，公司流动负债达39.78亿，两年增长1.86倍。

7月5日晚间，宜华健康证券部向长江商报记者表示，去年业绩大幅下滑是因为2016年一季度转让广东宜华股权带来大额投资收益所致。公司目前不存在较强的短期偿债压力。

溢价9倍再谋一医院65%股权

财务数据显示，截至去年12月31日，重庆市永川卧龙医院总资产7026.5万，净资产3470.6万，净利润2576.87万元。这也意味着此次交易中，卧龙医院100%股权对应价格约为34787万，净资产溢价率达到902%。

交易对手方王朝兵承诺，以卧龙医院2017年度经审计的税后净利润2576.87万元为基础，标的医院2018年度至2022年度实现的税后净利润分别不低于2886.09万、3232.43万、3555.67万、3840.12万、3840.12万，较上年分别增长12%、12%、10%、8%、0%。

对于此次收购的原因，宜华健康表示重庆永川卧龙医院有限公司是一家二级综合医院，其学科特色及医疗水平在当地具有一定的领先地位，本次收购符合公司医疗产业的战略布局。

值得一提的是，此次交易实施仍需满足多种条件，其中包括标的医院改制方案取得人民政府、民政部门、卫生主管部门等的认可意见，另外还需重庆市昌州医药有限责任公司出具书面确认函，确认其对重庆市永川卧龙医院的股权结构不存在异议，其不拥有重庆市永川卧龙医院的任何出资人股权。

对此，宜华健康回应，因为昌州医药作为卧龙医院的原始出资人，后面由法定代表人王朝兵自然人出资，为确认本次收购无异议，需昌州医药确认股权。

连续两年流动负债高于流动资产

公开资料显示，宜华健康原为宜华地产，2014年由房地产全面向医疗健康行业转型，2016年彻底剥离地产业务。

2015年至2017年，宜华健康营业收入分别为10.31亿、12.96亿、21.16亿，同比增长554.03%、25.72%、63.23%；净利润分别为5161.27万、7.44亿、1.74亿，同比增长73.07%、1342.25%、-76.58%。

值得一提的是，2016年初宜华健康通过出售旗下广东宜华房地产开发有限公司获得投资收益10.45亿元。而这三年公司经营活动产生的现金流量净额分别为3.77亿、-5.66亿、4298.26亿。

宜华健康营业收入大幅增长来自对公司频繁的对外并购。长江商报记者不完全统计，自2016年以来，宜华健康对外投资并购医疗资产总金额达到52.6亿元。

2015年至2017年各报告期末，宜华健康的商誉分别达到4.83亿、17.12亿、22.08亿。

长江商报记者还注意到，随着众多子公司并表，宜华健康的负债压力也在不断增长。2015年至2017年，公司资产负债率分别为63%、65.13%、68.84%，流动资产分别为35.09亿、32.89亿、28.32亿，流动负债分别为13.89亿、34.34亿、39.78亿，其中短期借款分别为2.05亿、10.83亿、19.46亿。

由上可知，公司连续两年流动负债高于流动资产，且去年流动负债占流动资产比例达140%。

各报告期末，公司流动比率分别为2.53、0.96、0.71，速动比率分别为0.86、0.92、0.67。这也表明宜华健康目前偿债压力明显。但宜华健康方面则表示，公司目前不存在较强的短期偿债压力。

据悉，目前宜华健康正在推进发行总额不超过7.5亿元的公司债券。

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