金时科技冲刺IPO毛利率连续多年下滑

去年营收和净利同比下滑逾三成后，正冲刺IPO的金时科技今年上半年净利润再度小幅下滑。

8月22日，金时科技披露更新后《招股说明书》（申报稿），今年上半年，公司营收3.14亿元，同比增长21.69%，但净利润为8491.34万元，同比下滑4.47%。去年，公司营收和净利分别下滑了33.02%和34.91%。

《每日经济新闻》记者注意到，目前，公司还面临产能利用率不高的问题。招股书显示，公司2015年、2016年、2017年和2018年上半年的产能利用率分别为82.11%、78.41%、46.11%和48.54%。

毛利率连续多年下滑

以烟标产品研发、生产和销售为主营业务的金时科技近两年业绩波动明显。去年，公司的营业收入为5.45亿元，相较于上一年下滑了33.02%，公司净利润也下滑了约34.91%。今年上半年，公司营收增长21.69%，但净利润却小幅下降约4.47%。

营收增长约两成，但净利润却为何小幅下滑呢？对此，8月23日《每日经济新闻》记者致电金时科技，相关工作人员以领导未在为由，未接受记者采访。

不过，记者注意到，一方面公司非经常损益同比大幅下滑；另一方面，公司毛利率也在下滑。

今年上半年，金时科技的非经常损益同比大幅下滑。2017年上半年，公司非经常损益为1633.38万元，而今年上半年公司的非经常损益仅为352.29万元，同比下滑78.43%。

金时科技的非经常损益主要由政府补助构成。去年公司共收到1885.46万元政府补助。不过，今年上半年公司收到的政府补助只有9.37万元，而去年同期为1833.36万元。

此外，金时科技毛利率也明显下滑。2015年、2017年、2018年上半年，公司综合毛利率分别为49.57%、47.16%、44.21%和39.76%。

毛利率连年下滑，这也与金时科技业务模式有一定关系。金时科技以烟标业务为主，该业务占到公司主营业务的94%以上。但由于下游烟草行业相对集中，且属于管制行业，金时科技的业务也更多倚重前五大客户。2015年、2017年、2018年上半年，前五大客户贡献的销售收入占当期总营收分别达97.47%、93.68%、93.96%和92.27%。

在大客户话语权较强的情况下，金时科技毛利率不断下滑似乎并不难理解。金时科技也表示，受到烟草行业招投标制度、原材料价格波动、人力成本上升等影响，公司未来主要产品毛利率存在波动风险。

上半年产能利用率不足50%

近年，金时科技产能利用率方面呈现下降态势，目前公司烟标产品的产能利用率已不足五成。招股书（申报稿）显示，2015年、2017年、2018年上半年，公司烟标产品的产能利用率分别为82.11%、78.41%、46.11%和48.54%。

对此，金时科技解释称，烟标行业采取以销定产的经营模式，生产根据中烟公司下达的订单进行安排，生产模式决定行业整体产能利用率不会太高；另一方面，每逢春节、国庆、中秋等节假日前1~2个月是烟标印刷需求的高峰期，通常会出现较为密集的临时性需求。为及时响应客户需求，有必要保留部分富余的产能。

不过，《每日经济新闻》记者注意到，国内烟标行业龙头劲嘉股份（002191，SZ）产能利用率就较高。根据该公司债券2018年度跟踪信用评级报告显示，2016年和2017年，劲嘉股份烟标产品共生产336.12万箱和334.38万箱，其同期年产能分别为440万箱和387万箱，2016年和2017年劲嘉股份的产能利用率分别为76.4%和86.4%。

或许是基于公司产能利用率不高的现状，金时科技此次IPO并未把重点放在扩张产能上。金时科技称，此次IPO募投项目主要是对现有印刷设备的改造升级，项目新增产能幅度较小，达产后，预计新增中高档烟标年产能27万箱。

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