ETF投资价值越来越被认可

证券时报记者 应尤佳

上月，华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数基金（ETF）规模突破360亿，是目前规模最大的沪深300ETF。进入11月后，大体量的资金流动依然在继续。日前，记者采访了这只ETF的基金经理、华泰柏瑞指数投资部总监柳军。柳军告诉记者，从今年ETF的资金增量来看，个人投资者的增长量远高于机构客户，这说明ETF这一投资品种正在获得越来越多的个人投资者的认可。

华泰柏瑞沪深300ETF的半年报数据显示，截至今年上半年，该基金持有人户数为64448户，户均持有近10万份，其中，机构投资者占比为80.7%，个人投资者占比为19.3%。

“两年前，我们的客户数只有2万多户，今年以来出现了大幅增长，而且还在持续增长。”柳军说。

今年以来，整个ETF市场出现大幅度资金净流入。柳军认为，这说明整个市场不断趋于成熟，ETF的投资价值正在被越来越多的投资者认可。“去年的市场教育投资者，买指数比买个股更容易获取稳健收益，今年的市场也是这样。今年个股的流动性锐减，而且频繁爆发个股风险事件，但ETF能够提供更为宽裕的流动性，也没有踩雷风险。”

他分析，在市场判断成长股更有机会的时候，相关ETF会迎来更明显的资金流入；如果市场分析价值股更有机会，资金又会转而流入大盘蓝筹相关ETF。但总体来说，资金的流入与指数的波动呈正相关态势。今年之前，300ETF规模曾出现过一段瓶颈期。在相当长一段时间内，300ETF的规模都相对稳定。但现在不同了，整个市场迅速变化，使得300ETF突破了瓶颈。今年这么大量的流入资金也相当于给市场做了ETF宣传，让投资者提升对ETF的认识。

近期，华泰柏瑞将发行一只红利低波ETF。该公司整理的数据显示，过去10年，红利低波指数跑赢了所有可比主动权益类基金。柳军表示，整个市场正在发生变化，以往市场处于高波动中，高波动的策略能够提供阶段性的投资机会。如果将时间拉长来看，高分红的股票具有更明显的超额收益，而这种收益的来源主要是上市公司业绩的增长，而不是股价的波动。

“从我们宏观经济的发展阶段来看，未来经济发展方向更多地是从增量经济转向存量经济，而高分红的股票一般都是龙头公司，且现金流较为充足。在经济增速下行时期，此类公司往往能够受益于行业间和行业内部的利润转移。”柳军表示。

他分析，红利因子再叠加低波动因子的策略，可能受到保险、年金等长线资金的偏爱。随着公募基金中基金（FOF）、养老基金陆续推出，ETF也即将迎来更多FOF资金的配置。

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