驰援显效A股“解押潮”起：质押股数一月回落8.4%

周楠“解押潮”成为近期A股市场备受关注的现象之一。12月4日晚间即有双箭股份（002381.SZ）、京新药业（002020.SZ）、九牧王（601566.SH）等多家公司发布控股股东解除质押公告。记者根据公告不完全统计，近半个月以来两市有超过200家公司发布解除质押公告，多路资金驰援纾困的助力效果明显。

整体来看，股权质押市场规模有所减少，Wind数据显示，截至12月4日，市场质押股数6402.72亿股，较11月初减少约8.4%；市场质押市值为45262.19亿元，较今年6月初市场质押市值59527.94亿元减少约23.96%。

但另一方面，记者梳理发现，多家公司在发布解除质押公告同时，控股股东新增质押“紧随其后”，进入12月以来，有英洛华（000795.SZ）、奥佳华（002614.SZ）、美康生物（300439.SZ）等多家公司发布了控股股东或实控人解除质押及再质押的公告。

公告显示，除质押到期因素外，融资需求仍为主要原因。

解除质押与再质押并存

东风股份（601515.SH）12月4日发布了控股股东解除质押及质押的公告，控股股东香港东风投资于11月底对2016年两笔质押股份合计1.45亿股办理了解除质押手续。之后一天，香港东风投资将2.45亿股质押给工商银行汕头分行，质押期限二年。

截至公告日，香港东风投资共持有公司6.049亿股股份，占公司总股本的54.4%。累计质押公司股份5亿股，占其持有公司股份总数的82.66%，占公司总股本的44.96%。

“控股股东那边的通知是根据个人资金需求重新办理质押，属于股东层面，目前没有平仓风险。”东风股份证券部工作人员在回应记者以投资者身份进行的咨询时表示。

除质押到期因素外，融资需求仍是主要原因。

根据亚太药业（002370.SZ）12月3日发布的《关于控股股东进行股票质押式回购交易的公告》，公司控股股东浙江亚太集团有限公司于近日向银河金汇证券资产管理有限公司质押2950万股，用于融资。本次质押股份占公司总股本的5.5%。公告表示，亚太集团共持有公司股份1.08亿股，占公司总股本的20.15%，目前，亚太集团累计质押其持有的公司股份为9460万股，占其所持公司股份的87.51%，占公司总股本的17.63%。

此前在10月底，亚太集团向民生银行绍兴分行质押股份1100万股，用于融资。

与此同时，公司11月13日公告了公司第二大股东亚太房地产新增质押情况。数据显示，目前，第二大股东亚太房地产共持有本公司股份4066.2万股，占本公司总股本的7.58%，本次质押股份数为1600万股，占公司总股本的2.98%；截至本公告披露日，亚太房地产累计质押其持有的本公司股份为3650万股，占其所持本公司股份的89.76%。

此外，Wind数据显示，金杯电工（002533.SZ）、彩虹股份（600707.SH）、东风股份（601515.SH）近一个月新增质押股数均超过1亿股。纳思达（002180.SZ）、江山股份（600389.SH）、彩虹股份（600707.SH）近一个月新增质押总市值超过10亿元。

“继续质押也有内在的合理性，企业经营若要实质性好转，需有更多的资金流和更好的收益，从而降低杠杆率，解除质押风险，中间需要时间。”东北证券研究总监付立春对记者表示，纾困资金的进入对维持市场稳定效果明显，但股权质押风险尚未完全解除。

市场质押市值半年内减少超两成

实际上，10月份以来的多路纾困资金对股权质押风险解除助力效果明显，对于股权质押的规模风险爆发起到抑制作用。

Wind数据显示，11月初，市场质押股数6456.89亿股，市场质押股数占总股本10.05%，达到年内峰值。截至12月4日,市场质押股数6402.72亿股,较11月初较少约8.4%。市场质押股数占总股本9.97%,市场质押市值为45262.19亿元，较今年6月初市场质押市值59527.94亿元减少约23.96%。

据国金证券研报测算，2017年股权质押存量达到高点，为6.15万亿，从绝对值来看，2018年以来股权质押整体下滑，为首次存量绝对值的下滑，目前约为4万亿的规模，其中场内2.1万亿，场外是2.2万亿。

深圳某私募机构人士认为，股权质押风险还将有持续暴露过程。“因为很多上市公司的业绩预期并不是特别好，体现在自身基本面的风险还会继续暴露出来，从而影响它的资金，包括质押方面的一些风险。”该人士对记者表示。

“纾困资金解除了大部分企业的问题，但除了获得纾困资金的企业外，质押到期的和需要资金的，还需要继续质押。整个质押市场的情况还要看明年的市场行情。”中阅资本总经理孙建波对记者表示，从市场层面来看，年内市场已达到底部区域，在经济全面变好信号未出现前，需关注年底市场反弹幅度等市场因素对股权质押的影响。

“第一，质押比例高的公司，暴露的风险就越高；第二，股权质押次数非常频繁的（公司），也需要纳入防止踩地雷的公司范围；第三，单个股东股权质押比例非常高的要警惕。”对于个股质押风险的甄别，国金证券首席策略分析师李立峰认为。

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