2019年A股IPO新气象：开年两连阳过会率100%

继上周2019年首次IPO发审会以100%通过率创下开门红后，本周的发审会，同样全员通过。

2019年至今的通过率保持在100%，远高于2018年全年64.53%的过会率，和2018年1月42.86%的过会率相比，更是“冰火两重天”。

本次过会的2家企业分别花落沪深两市，可谓不偏不倚。它们分别是冲刺主板、由中金博案件的南京泉峰汽车精密技术股份有限公司(下称“泉峰汽车”)以及冲刺创业板、由民生证券保荐的云南震安减震科技股份有限公司(下称“震安减震”)。

发审委员都问了哪些问题。

泉峰汽车总部位于江苏，属汽车制造业，2015年-2017年，其扣非归母近利润分别约为3800万元、5400万元、7200万元，虽然近一年不足8000万元，但是3年合计达到了1.5亿元。

发审委对泉峰汽车的关注集中在4个方面，并非传统的5问，4大方面可大致分为财务指标和非财务方向。

有关财务指标，问询的核心是“指标异常”，泉峰汽车表现出如下的特征：收入持续增长，扣非净利润增幅高于收入增幅，应收账款余额增长较快，综合毛利率呈上升趋势。前五大客户销售收入占比约80%，主要产品产量明显低于销量，生产人员人均产量呈下降趋势，产成品余额持续增长，退换货金额占收入比重持续上升，经营活动现金流量净额持续下降。发审委员一是关注真实性，二是质疑合理性。

而非财务方面，问询的落脚点在行业周期影响以及关联交易两方面。具体可分为：近年尤其2018年以来乘用车相关政策及行业发展和市场竞争格局的变化对发行人未来业务发展和持续盈利能力是否会产生重大不利影响，以及发行人关联企业众多，报告期发行人与关联方之间存在关联交易、资金拆借、关联方贷款走账以及无真实贸易背景的票据融资问题。

震安减震来自云南，行业为橡胶和塑料制品业，2015年-2017年，其扣非归母近利润分别约为5100万元、6700万元、6200万元。从利润指标看，震安减震似乎更“优秀”一点，不过，发审委仍然关注了其历史沿革、产品竞争力及毛利率等方面。

本周审核的共同点是对高毛利率进行了重点关注，该出发点值得IPO排队企业引以为鉴。

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