星石投资去年41只产品跌超20%20只累计净值低于1元

中国经济网北京1月30日讯 （记者 李荣 康博） 刚刚结束的2018年对于资本市场而言是极具挑战的一年，在A股持续下行的阴影下，无论是公募基金还是私募基金都损失惨重，而私募基金更注重绝对收益，因此在寒冬行情下举步维艰。

作为百亿私募之一的星石投资，2018年也没能给投资者交出一份满意答卷。Wind数据显示，星石投资旗下成立于2018年以前且能够取得可比数据的产品共有54只，但其中52只均在2018年亏损，占比超过96%；跌幅超过10%的产品高达51只，占比94%；跌幅超过20%的产品也有41只，占比76%。

41只产品2018年跌幅超20% 星石尊享系列垫底

Wind数据显示，星石投资旗下成立于2018年以前且能够取得可比数据的产品共有54只，但经过2018年A股市场的洗礼，全年仅2只产品取得正收益，即便如此，这2只产品的涨幅也十分有限，分别上涨2.50%、0.56%。不过，它们的净值截至日期却并非2018年底，分别截至2018年6月1日和2018年9月21日，而此后一段时期这2只基金的业绩情况就不得而知了，从披露时间与A股走势上看，这两只产品都没有包含去年四季度市场快速杀跌阶段。

反观跌幅榜，54只产品中的52只均在2018年亏损，占比超过96%。其中，跌幅超过10%的产品高达51只，占比94%；跌幅超过20%的产品也有41只，占比75%。而跌幅较小的2只产品净值截至日期也并非2018年最后一个交易日。

值得注意的是，星石尊享系列的7只产品在2018年的跌幅均超过24%，排在星石投资旗下产品跌幅榜前列，而其中的5只产品均在2015年牛市时期成立。

以星石尊享AX期为例，该基金成立于2015年7月3日，与其他星石尊享系列产品相比其成立时间相对较晚，这也正是该基金的悲剧所在，其成立之时牛市已经结束，恰逢股市陷入大跌，因而该基金成立后净值几乎处于直线下跌中，短短两个月内净值跌幅逼近30%，可谓是元气大伤。此后虽然也有过反弹，但直到2017年8月才借助蓝筹行情重新回归1元。不幸的是，由于2018年下半年股市持续下行，该基金净值也再度大幅回撤，截至2018年12月28日收盘，其累计单位净值仅余0.8585元。

从区间收益来看，星石尊享AX期近3年、近2年、近1年及近半年的阶段涨幅分别为20.86%、-1.99%、-23.57%、-17.16%。而与净值走势相对应，该基金在成立后不久便经历了大幅回撤，其历史最大回撤出现在2015年9月2日，为28.79%。中国经济网记者注意到，2018年最后一个交易日12月28日，该基金当日回撤达28.71%，已逼近其历史最大回撤值。

更值得注意的是，星石汇智E期和星石汇智C期两只产品截止2018年12月28日收盘，前者净值余0.6319元，已经跌破私募基金通常0.7元的清盘线，而后者收于0.7020元，也已经岌岌可危，根据私募排排网显示，两只基金的运行状态目前都为封闭运行，存续期为无固定期限。

虽然私幕基金的重仓股并不会对外披露，不过从一些上市公司披露的季报来看，还是能从中发现蛛丝马迹。就拿海通海汇系列-星石1号来说，该基金2018年里亏损了24.96%，这也是星石投资在2018年里亏损幅度最大的一只产品。

根据中国经济网记者的了解，该基金重仓的华海药业在2018年同样跌幅明显，股价下跌达到55.64%。而从华海药业公开的流通股东信息来看，星石1号首次买入时间是在2015年四季度，此后频繁加减仓位，尽管如此，在2018年三季度，其持仓数还是高达1337.53万股，位居华海药业前十大流通股东的第九位。

而喜临门作为另一只星石1号的重仓股，首次买入时间则是在2018年二季度，一出手就位居前十大流通股东的第九位，持股430.21万股，当时喜临门收出一根长长的下影线。而在随后的三季度里，该股却自由落体，股价下跌27.7%，一举将二季度的反弹吞噬，然而此时星石1号却逆势加仓2.27万股，可惜的是，喜临门在四季度继续下跌了35.52%。

绝对收益受挫 20只产品累计净值不足1元

星石投资全称为“北京市星石投资管理有限公司”，成立于2007年6月28日。在投资理念上，星石投资秉持基本面趋势投资理念，通过深入研究类别、行业、公司三个层面的基本面，寻找能使得某一层面趋势明确向上的强劲驱动因素，选择受益于该层面趋势的投资标的。

从星石投资披露业绩的产品来看，绝大多数的基金经理都为江晖。资料显示，江晖是中国第一代公募基金经理和第一批“公奔私”的基金经理，拥有25年股票和债券投资研究经验。曾参与筹备华夏基金和工银瑞信基金等大型老牌公募基金公司，管理过基金兴和、基金兴华、华夏回报和工银瑞信核心价值等多只知名基金产品。2007年，江晖和合伙人发起设立星石投资，目前为星石投资董事长。

据悉，江晖早在2010年就提出绝对回报产品的量化投资目标，并分解为长期收益目标和风险控制目标。不过，理论与现实之间向来不会完全契合，虽然江辉一贯追求绝对收益，但从星石投资旗下产品的累计收益来看，却有不少产品处于亏损状态。

Wind数据显示，截至2018年12月28日收盘，星石投资旗下53只有可比数据的产品中，20只产品的累计单位净值不足1元，占比近四成。

具体来看，这些累计净值亏损的产品多数成立于2015年，累计收益不佳与2015年下半年的大盘回撤和2016年行情不佳有直接关系，再加上2018年A股市场下行，最终导致这些产品亏损。

以星石汇智E期为例，该基金成立于2015年6月15日，到2015年12月31日，该基金的累计单位净值为0.7036元，也就是6个月净值亏损幅度达29%，大大超越了风险控制目标。2017年，在蓝筹股暴涨的行情下，该基金上涨了12.24%，但却远远跑输沪深300的21.78%涨幅水平，并且经过这一年的蓝筹牛市，该基金累计单位净值依然在0.77元附近，还亏损20%以上。进入2018年，该基金继续亏损，截至2018年12月28日收盘，其累计单位净值仅余0.6319元。

虽然旗下产品业绩亏损严重，但对于后市，星石投资依旧信心满满。星石投资表示，大调整往往意味着大机会的孕育。展望2019年，星石投资将从四条主线挖掘投资机会：首先是具备全球竞争优势的先进制造业，比如新能源汽车产业链等；其次是受益于制造业升级的先进制造行业，如云计算、工业机器人、人工智能、5G等；另外，星石看好兼具消费属性和科技属性的行业，比如医药生物；最后，一些周期相关性较弱、成长性较强的细分行业也具备较高的配置价值。然而投资最终还要以业绩说话，究竟星石投资未来所关注的行业能为其带来什么，相信投资者还将拭目以待。

星石投资产品2018年业绩一览表

数据来源：Wind （净值截止日为2018年12月28日）

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