实体经济融资环境延续改善趋势

3月10日，中国人民银行公布的金融数据显示，今年前两个月，社会融资规模增量累计为5.31万亿元，比上年同期多1.05万亿元；前两个月，人民币贷款增加4.11万亿元，同比多增3748亿元。2月末，广义货币（M2）余额186.74万亿元，同比增长8%。

“1月至2月综合来看，社会融资规模增量仍显著回升。”恒大研究院院长任泽平表示。虽然从2月份单月情况看，新增社会融资规模为7030亿元，同比少增4847亿元，存量社融同比增速10.1%，环比下降0.3个百分点，出现季节性回落。但综合前两个月的数据来看，整体仍然延续反弹态势，实体经济融资环境改善趋势不变。

在3月10日举行的十三届全国人大二次会议记者会上，中国人民银行行长易纲表示，1月份社融增速相对高一些，这明显是季节因素，所以要把前两个月的数综合起来看。社融持续下滑的态势得到了初步遏制，为2019年经济金融开局提供了保障。

“季节性因素叠加储备项目投放节奏影响，贷款延续历史规律，增量相对较少。”任泽平表示。从历史规律看，1月份是全年贷款投放最多的月份，2018年1月份新增贷款为2.9万亿元，是当年贷款投放最多的月份。今年1月，新增贷款情况与去年同期情况类似，1月份人民币贷款增加3.23万亿元，同比多增3284亿元。

2月份金融数据相对1月份回落也与季节性因素密切相关。任泽平认为，一方面，储备项目大多在1月份进行投放，留存到2月份的项目相对较少；另一方面，今年2月份只有28天且包含春节假期，新增信贷规模本就相对较少。“但将1月至2月数据合计来看，较2018年仍多增3748亿元，实体经济融资环境仍在改善。”任泽平表示。

任泽平预计，今年一季度社融增速将继续反弹。一方面，2018年社融基数低，为2019年一季度社融增速回升奠定了基础；另一方面，央行货币政策并非“大水漫灌”，疏通货币政策传导仍是关键，因此不会大幅刺激信贷投放。此外，社融分项方面，表内贷款仍是社融主力，2月份回落为季节性因素，3月份将反弹，但预计反弹力度不大。

今年的政府工作报告提出，稳健的货币政策要松紧适度。M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配，以更好满足经济运行保持在合理区间的需要。任泽平预计，2019年M2和社融都将延续反弹态势。

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