大成基金：央行闪电推出定向降准一举多得稳定市场信心

5月6日早间，市场再次迎来重磅消息。中国人民银行宣布，决定从2019年5月15日开始对中小银行实行较低存款准备金率。具体来说，就是对仅在本县级行政区域内经营，或在其他县级行政区域设有分支机构但资产规模小于100亿元的农村商业银行，执行与农村信用社相同档次的存款准备金率，该档次目前为8%。据核算，约有1000家县域农商行可以享受该项优惠政策，释放长期资金约2800亿元，全部用于发放民营和小微企业贷款。

大成基金认为，从贯彻今年4月17日国务院常务会议提出的“抓紧建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架”要求的角度上看，央行在未来某个时间进行定向降准是在市场预料范围之内的。回顾4月17日当日情况，早间央行缩量进行MLF续作，货币政策边际收紧信号明显，在仍留有可开展二季度TMLF操作后手的情况下，短时间内降低中小银行存款准备金率的条件并不充分。

但在当前外部环境突现不利变化、股市出现大幅波动的情况下，央行于A股开盘前30秒宣布将开展定向降准是十分及时且必要的。一方面，该政策贯彻落实了国务院常务会议的决定，建立了对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架，有利于降低小微企业融资成本，另一方面，定向降准的消息有利于稳定市场信心，平抑资本市场大幅波动，发挥了货币政策“适时预调微调”的功能，此外，15日是月中缴税重要时点，对流动性投放做了合理安排，一举多得。

大成基金强调，考虑本次外部冲击短期易反复，面临较大不确定性，货币政策基调短期难有明显调整，应该进一步关注后续事态发展。

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