直播争霸：虎牙营收净利较高斗鱼关键数据增超100%

在过去的24小时内，游戏直播两强斗鱼、虎牙双双发布财报，斗鱼直播创始人、CEO陈少杰的一句“我们都是游戏直播，差异相对较小”，让双方的争夺看起来更加白热化。翻看二者财报，虎牙在营收、净利润规模上略高于斗鱼，而斗鱼则同时在营收、净利润及付费人数等关键数据上实现超100%的增长。

国内券商分析师高闻(化名)表示，看好游戏直播领域，原因是这部分是有流量增长的，尤其对于年轻人。目前国内手游用户6亿，游戏直播用户不到2亿，还有不小的渗透空间。

虎牙营收净利润较高，泛娱乐贡献一半以上直播收入

虎牙第二季度总净营收为20.10亿元(人民币，下同)，同比增长93.6%；归属虎牙的净利润为人民币1.22亿元，较去年同期实现扭亏。而斗鱼2019年二季度营收为18.73亿元，相比上年同期增长133.2%；净利润为2320万元，相比上年同期增长110.1%，同样扭亏为赢。

具体到营收构成上，虎牙、斗鱼的营收均由直播收入、广告和其他收入两部分构成。直播收入在虎牙总收入中占比95.6%，广告和其他收入在虎牙总收入中占比4.4%。斗鱼的上述两个数据则分别为91.2%和8.8%。

虎牙第二季度直播业务营收19.22亿元，相比去年同期的9.92亿元，同比增长93.7%；虎牙第二季度广告和其他营收达到8900万元，比去年同期的4650万元增长91.3%。斗鱼第二季度直播收入17.08亿元，相比去年同期的6.67亿元，增长156.0%。广告和其他收入1.64亿元，相比去年同期的1.36亿元，增长21.2%。

虽然二者均为游戏直播，但也加入了泛娱乐的成分，虎牙的泛娱乐分区更是贡献了直播收入的超五成，这从一个侧面说明，泛娱乐成为拉动虎牙直播收益的关键点。

具体分析来看，根据第三方研究机构数据，虎牙直播上礼物打赏平均排名前五的分区分别为星秀、王者荣耀、颜值、刺激战场和英雄联盟，分别占比46.5%、11.7%、8.0%、4.4%和4.1%，也就是说代表泛娱乐的星秀和颜值分区的贡献至少占虎牙直播收入的54.5%。根据斗鱼招股书，斗鱼直播上礼物打赏平均排名前五的分区分别为其他游戏(独立游戏、小众游戏等)、颜值、绝地求生、户外、英雄联盟，分别占比24%、24%、11%、10%和7%，也就是说代表泛娱乐的颜值和户外分区收入至少占斗鱼直播收入的35%。

对于泛娱乐收入占比不高的原因，斗鱼创始人、CEO陈少杰在分析师会上称，之前斗鱼更多像海外直播平台Twitch，是直接签约主播的模式，现在斗鱼也更多和公会合作，他们在秀场和泛娱乐领域的变现效率是非常高的。

据了解，在主播签约领域，虎牙以签约公会为主，斗鱼兼具直签和公会两种模式，还衍生出与大主播合开主播经纪公司，以股权方式绑定大主播的模式。工商资料显示，斗鱼目前有26笔对外投资，主播经纪公司(公会)有伐木累、果酱直播、蓝鳍直播、霹雳爷们儿、九途文化、阿科鱼乐、挂机文化、王猴文化等，持股比例从4.81%至49%不等。

斗鱼关键数据增幅超100%

从上文数据可知，斗鱼在营收、净利润、直播收入等数据上均实现三位数增长。

在运营数据上，虎牙第二季度平均月活跃用户为1.44亿人，较去年同期的9150万人增长57.3%。其中，平均移动月活跃用户为5590万人，较去年同期的4270万人增长31.1%；付费用户总数为490万人，较去年同期的340万人增长46.7%，但环比出现波动。

截至2019年二季度，斗鱼平均月活人数为1.63亿，较2018年同期的1.23亿，增长32.6%。其中，移动端平均月活5060万，较2018年同期的3550万增长42.5%；付费用户数达到670万，较2018年同期的300万增长123.3%。也就是说，斗鱼在付费人数上也实现了三位数增长，但在移动端月活数上略逊于虎牙。

但值得注意的是，虎牙直播的付费用户数在环比出现下降，从上季度的540万人下降至本季度的490万人，降幅达到9.3%。对此，虎牙高管解释称，第二季度是游戏直播行业的传统淡季，如果把第二季度的付费用户数和2018年第四季度相比，付费用户仍是升高的等等。

虎牙高管在分析师会上称，对于接下来的付费用户增长很有信心，表示随着进入第三季度，付费用户数会加速增长，并预期第三季度的付费用户数将超过520万。

斗鱼直播创始人、CEO陈少杰也对用户增长表达了积极态度，“游戏直播的本质是把游戏用户转化为游戏直播用户的过程，这是一个长期的过程，未来将会是持续和稳定增长的趋势，也会受到爆款游戏的拉升的影响。”但他认为，游戏直播的用户会因为爆款游戏的影响而变化比较大，所以没有办法做具体的数据预期。

短视频入局影响几何？

7月15日晚间，快手公布了其游戏直播运营数据，截至2019年上半年，其游戏直播移动端日活跃用户破3500万，游戏视频日活用户达5600万。这一数据引发投资人和圈内主播的不小震动，尤其快手的日活甚至可能超越了斗鱼和虎牙之和。

对于快手的入局，斗鱼直播创始人、CEO陈少杰在财报发布后的分析师会上称：游戏直播想象力足够大，可以容纳其他的公司，一起把市场做大。他还认为，快手入局可能会对行业带来一定影响，但对斗鱼影响有限，这主要是因为二者用户重叠度并不高。

“快手入局可能会带来新的想象空间，带来新的不同的用户。快手可能会对行业格局产生一定影响，但是对斗鱼影响有限。斗鱼的用户主要是硬核游戏玩家，而且斗鱼用户在一二线占50%，ios端占40%，整体和快手用户的重叠度不高，因此冲击有限。”陈少杰称。

另有分析人士认为，快手游戏直播对斗鱼的影响较小。快手主攻市场为移动电竞，主要以王者荣耀、和平精英、斗地主等手游为主，以短视频起家的快手，游戏内容更为补充属性。而斗鱼则以PC端为主，签约了超过一半的头部主播，集中在网游、电竞等领域，拥有更优质的独家内容以及更权威的话语权。

在此前的采访中，南山资本创始合伙人何佳认为，短视频和直播平台这两件事情并不冲突，用户可以选择看短视频也可以选择看直播，但这两者不是相互取代的关系，比如用户可能先看了“十大进球集锦”的短视频，但他可能还是要看完整比赛的直播，所以说这是两种属性、两种概念的形态。

“如果非要拿两个平台的直播业务去做对比，那我觉得不光要关注日活用户或者用户增长量之类的数据，还要关注用户访问时长等要素，因为这些关于用户属性、用户认知、平台为用户提供的直播内容质量的问题。大家不要觉得行业里有新选手进来，老选手就受到了威胁之类的。”何佳说。

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