莱绅通灵业绩双降半年关店100家存货增至16.6亿存跌价风险

沪市珠宝IPO第一股莱绅通灵(603900.SH)营收净利双降的局面未见改观。

10月30日，莱绅通灵发布三季报称，前三季度实现营收10.23亿元，同比下滑22.79%；归属净利润1.44亿元，同比下滑32.41%；扣非净利润1.11亿元，同比下39.12%。

长江商报记者翻阅财报发现，2016年登陆上交所的莱绅通灵，自2018年以来营收净利持续下滑。数据显示，其2018年实现营收16.63亿元，同比下滑15.29%；归母净利润2.1亿元，同比下滑32.21%，今年则延续了营收净利双降的趋势。

此外，2018年末，莱绅通灵新开业158家门店，关闭133家门店，总门店数737家，较2017年仅增长26家。而今年上半年，莱绅通灵的门店数量更是缩减至656家，较期初的737家减少了10.99%。其中新增门店19家，关店100家。

对此，莱绅通灵认为，主动关闭一些经营效果不佳、不符合公司战略定位的门店，虽然短期带来业绩的波动，但提高了整体渠道质量。

营收净利双降

近日，莱绅通灵发布三季报显示，前三季度，公司实现营收10.23亿元，同比下滑22.79%；归属净利润1.44亿元，同比下滑32.41%；扣非净利润1.11亿元，同比下39.12%。

对于业绩下滑，莱绅通灵表示，主要为宏观经济增速放缓、钻石首饰行业景气度下降，以及公司推进渠道优化、营业收入有所下降等。

营收净利双下滑的同时，莱绅通灵的存货也居高不下。截至9月30日，公司账面上的存货高达16.61亿元，占总资产的61.59%。值得关注的是，莱绅通灵没有对存货计提跌价准备，公司巨额的存货存在跌价风险。

另值得一提的是，今年以来，莱绅通灵的毛利率连续3个季度走高至58.28%，净利率却连续下滑至14.05%。报告期内，莱绅通灵经营活动产生的现金流量净额为-3689.66万元，同比巨降129.42%。

回溯到2016年11月，莱绅通灵在上海证券交易所挂牌上市，成为沪市首家珠宝IPO企业。上市之初，莱绅通灵的股票简称为“通灵珠宝”，2017年12月，在上市一周年之际，公司将股票简称变更为“莱绅通灵”。而此前不久，莱绅通灵刚通过收购迄今已有162年历史的比利时王室珠宝供应商Leysen1855荣升王室珠宝品牌，从而公司展开了围绕王室IP进行的战略升级。

王室IP加持下，莱绅通灵2017年的业绩创下新高。2017年实现营收19.64亿元，同比增长18.94%；归属净利润3.09亿元，同比增长39.67%。遗憾的是，业绩增长势头未能维持太久。

2018年以后，莱绅通灵经营业绩开始遭遇瓶颈。2018年的年报数据显示，报告期公司实现营收16.63亿元，同比下降15.29%；归母净利润2.1亿元，同比下降32.21%。而今年以来，公司则是延续了营收净利“双降”的趋势。

半年关店100家

据了解，目前，莱绅通灵主要从事钻石珠宝首饰的品牌运营管理、产品设计研发及零售。

长江商报记者翻阅其财报发现，莱绅通灵的门店数量由2016年的578家快速上升到2017年的711家后增速明显放缓。2018年末，莱绅通灵门店数量为737家，其在新开业158家门店的同时，关闭了133家门店。

而今年上半年末，莱绅通灵共有加盟店和自营店合计656家，较期初的737家同比减少了10.99%。其中新增门店19家，关店100家。

对于批量关店现象，莱绅通灵解释称，主动关闭了一些经营效果不佳、不符合公司战略定位的门店，虽然短期带来业绩的波动，但提高了整体渠道质量。

光大证券研究报告指出，莱绅通灵关店较多在影响收入端的同时，也造成一定费用压力。考虑到镶嵌制品持续面临不景气局面，下调对其2019年-2020年净利润的预测至0.47/ 0.43元(之前为0.83/ 0.89元)。

业绩下滑、经营承压的情况下，莱绅通灵高管频频出走。根据莱绅通灵6月11日公告，收到独立董事韩虎的书面通知，韩虎因个人原因不再担任公司独立董事、审计委员会委员、薪酬与考核委员会委员职务。同时，提名周小虎为公司第三届董事会独立董事候选人。

长江商报记者梳理发现，上市不到3年的莱绅通灵已有8位高管离职。其中，最早离职的原财务负责人朱跃华在2017年4月提交辞职报告，距离公司上市仅5个月时间。随后，包括董秘、财务负责人、副总裁在内的数名高管先后离职而去。

同时，莱绅通灵的股价也从2018年1月8日的最高价32.6元跌至今年10月30日的10.02元，市值从111亿元降至不足35亿元，已蒸发近七成。

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