欣旺达募投项目延期仍募资11.2亿扩张

在前次募投项目延期，且尚有大额资金未使用完毕的情况下，欣旺达(300207.SZ)又开启了下一轮的扩张。

根据欣旺达近期公告，其计划募集资金11.2亿元，用于消费类锂离子电芯扩产项目及补充流动资金。中国证监会对此给予多条反馈意见，要求欣旺达说明“前次募投项目进展情况，是否存在延期风险，以及前次募集资金是否存在闲置。”

对此，欣旺达证券部人士对《中国经营报》记者表示，“(上次募投)动力电池项目目前还没有完成，延期到了今年年底。该项目正在顺利进行中，不会再延期了，预计今年年底之前可以完成。”该人士表示，“上次募集到的资金，可能存在一些间歇性的闲置。为股东利益，公司会去做一些理财。让(资金)滚动起来产生一些收益，之后需要用时再拿回来。”并强调，“理财都是保本型的，而且会在保证募投项目建设资金需求前提下(进行)”。

募投项目延期

据悉，欣旺达于1997年成立，2011年4月登陆创业板，成为第一家“锂电池模组整体研发、制造及销售”的创业板上市企业。之后借助资本力量，欣旺达迎来高速发展，形成了3C消费类电池、智能硬件产品等多个产业群。

针对欣旺达此次11.2亿元的再融资申请，中国证监会给出了多条反馈意见。其中之一便是要求欣旺达说明并披露，“本次募投项目与前次募投项目的区别及联系，是否重复建设，结合报告期内相关产品经营情况、产能利用率情况以及在建拟建项目情况，说明本次募投项目建设的必要性及合理性。”

原来，两年之前欣旺达就进行过一次数额高达25.54亿元的融资。

公告显示，2017年11月，中国证监会核准欣旺达非公开发行不超过2.58亿股新股，发行价格为9.90元/股。2018年3月28日，在扣除0.23亿元发行费用后，欣旺达实际收到募集资金25.31亿元。公司承诺将其用于三个项目，其中之一便是投资总额为5.05亿元的“消费类锂电池模组扩产项目”。欣旺达2018年年报显示，该项目已按计划完成投资，进入“可使用状态”，并于当年产生效益1.31亿元。

而对于近日再次募集资金所述的“消费类锂离子电芯扩产项目”与前次“消费类锂电池模组扩产项目”的关系，以及是否属于重复建设，上述欣旺达证券部人士向记者表示，“两个项目不存在重复建设的问题，一个是pack，一个是电芯。上次项目主要还是投在公司原有的业务上，如消费类的手机pack、笔记本pack等。同时，我们每年收入的规模增长都是比较快的，而此次的11.2亿元，是投到我们的消费类电芯项目上。”

此外，证监会反馈意见中还提到，欣旺达2018年募投项目目前尚未建成。截至2019年5月31日，募投项目使用比例72%。记者查阅欣旺达年报发现，该公司承诺将2018年募得的25.31亿元资金中的19.55亿元，用于“动力类锂电池生产线建设项目”，原计划今年3月28日达到“可使用状态”。

然而直至今年3月28日的承诺截止日期，该项目却迟迟未能完成。之后，欣旺达于4月发布延期公告，表示延期原因为“随着市场需求量迅速扩大和对产品性能要求的提升，为进一步巩固市场地位，加快企业技术进步和产业升级的步伐，根据最新补贴政策及客户需求的变化提升生产工艺和装备水平，提升产品品质，降低生产投入成本。”而“决定对该项目计划进度规划进行优化调整”，并将该项目达到预定可使用状态的日期，“由原定的2019年3月28日延长至2019年12月31日”。

该动力电池生产线技术项目的延期，造成欣旺达募集资金出现“闲置”。

2018年年报显示，截至2018年末，欣旺达用于“动力类锂电池生产线建设项目”的投资额，累计只有6.77亿元，仅占承诺投资额的34.61%。也就是说，当时尚有约12.78亿元募集资金闲置。今年5月15日，欣旺达保荐机构东兴证券在对其专项核查意见中也表示，当时公司募集资金专户中，未使用的募集资金尚有超过11亿元。

欣旺达对部分“大额闲置募集资金”的处置方法，是用来“补充流动资金”和“进行结构性存款”。2018年5月，在欣旺达募得25.31亿元资金的一个多月后，该公司第四届董事会和监事会同意公司使用闲置募集资金3亿元暂时补充流动资金；使用闲置募集资金不超过10亿元进行结构性存款，使用期限不超过12个月。

对此，上述证券部人士向记者表示，“公司上次募集到的资金，可能存在一些间歇性的闲置。(资金)放到那里是一个很不好的事情，为股东利益，公司会去做一些理财。让(资金)滚动起来产生一些收益，之后需要用时再拿回来。”该证券部人士还强调，“理财都是保本型的，而且会在保证募投项目建设资金需求前提下(进行)”。

在此背景下，欣旺达再次募资的合理性引发外界关注。证监会在反馈意见中明确，要求欣旺达说明“结合前次募集资金尚有大额资金未使用完毕、募投项目尚未建成的情况，说明股权融资再度扩产的必要性及合理性，以及是否存在‘过度融资、频繁融资’的情况。”

上述证券部人士向记者表示，“(上次募投)动力电池项目目前还没有完成。根据实际情况，(完成日期)延期到了今年年底。”目前距该项目延期后的完成期限，仅剩两个月，该证券部人士继续说道，“不会再延期了。该项目正在顺利进行中，预计今年年底之前可以完成。”

动力电池营收占比下滑

其实，欣旺达上次融资主要投向的动力电池业务，一直以来颇受外界关注。

欣旺达官网信息显示，其“早在2008年就开始转型升级，拓展新能源汽车动力电池业务，对新能源产业进行了全面布局：以锂离子电池产业为核心，上游延伸到电芯正负极材料、动力电芯制造等关键环节，下游延伸至电动汽车、储能电站、分时租赁等产业。”

在今年7月和9月的两次投资者关系活动中，多位机构投资者曾就动力电池业务的进展情况进行问询。欣旺达方面表示，“公司在动力电池板块，计划投资6GWH的pack和4GWH的电芯。公司目前已有十六款配套乘用车进入国家公告目录，可生产215WH/kg高能量密度的动力电芯。”并表示，“公司博罗产线园区动力电池一期厂房已经建设完成。现2GWH电芯生产线已于2018年开始投产，生产情况良好。”

不过，虽然近年欣旺达一直在积极发展动力电池业务，但该业务目前对公司的营收贡献有限。欣旺达2018年年报显示，当年公司实现营收203.38亿元。其中“汽车及动力电池类”营收额为9.88亿元，仅占总营收的4.86%；相比2017年的5.41%，占比还出现小幅下降。而3C消费类电池和智能硬件类产品等，依旧为公司的主流业务，占到营收的近九成。

同时，今年下半年以来新能源汽车销售持续萎缩，多地新能源汽车4S店也生意冷清。车市“金九银十”的褪色，也将阵阵寒意由终端传导到了上游企业。上述证券部人士日前向记者表示，“公司动力电池业务目前正在稳步推进，上个月的装机量还排进了前五。当然，整个新能源汽车行业的萧瑟，也影响到了我们的动力电池业务，没有年初预计得那么好。但因为该业务刚起步，基数比较低，所以(未来)还是会有所增长。”

此外，欣旺达的研发投入也值得关注。2016~2018年财报显示，近三年欣旺达在研发上的投入分别为3.06亿元、6.47亿元和10.59亿元，出现快速增长；研发投入占营收比分别为3.8%、4.61%和5.21%，逐年上升。对此，欣旺达在年报中的解释为，“公司为高新技术企业，在新产品开发、自动化设备的改进和开发、新技术开发方面加大了投入”所致。然而近三年，该公司的研发支出资本化金额却都为零。

对此，上述证券部人士表示，“我们的研发资本化为零，主要是会计师根据我们提供的意见，根据实际情况来确定的。”当记者问到，公司研发相关的产品和技术是否都还处于“研究阶段”而没有进入“开发阶段”时，对方表示，“并不是都处在研究阶段。我们其实是可以资本化的，只是之前我们一直都没有做。这个需要各方面条件都比较成熟了，然后财务和会计师商量一下，来确定一个可以做的时点。”

另一方面，欣旺达控股股东还存在高比例股权质押的问题。

据欣旺达9月30日公告，其控股股东、实际控制人王明旺所持有公司股份4.37亿股中，有2.96亿股处于质押状态，占其持股的67.73%。对于质押问题，证监会要求欣旺达补充说明“控股股东、实际控制人股票质押具体用途及还款资金来源，是否存在平仓风险，对其控股地位是否存在重大不利影响”。并要求“保荐机构和律师发表核查意见”。

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