中信证券明明：需求回暖与低基数是制造业PMI重回荣枯线上主因

国家统计局30日公布数据显示，11月官方制造业PMI为50.2%，较前值回升0.9个百分点，升至荣枯线上，重回扩张区间。对此，中信证券(行情600030,诊股)固定收益首席分析师明明认为，需求回暖是主因之一，除购物节、地产、贸易等因素之外，制造业企业受资金紧张影响，也可能出现了类似房企降价促销回款的情况。另一方面，本月PMI冲高也可能与前几个月PMI持续收缩，以致10月的基数较低有关。叠加11月工业品供需的环比改善，导致采购人员的环比感受好于预期。不同行业的高频价格有涨有跌，预计短期制造业景气将呈现明显的行业分化格局。

明明表示，11月PMI生产和PMI新订单双双走强，进出口指标同步回暖，新出口订单指数上行，进口指数大幅上行。国内购物节、国外圣诞节对内外需求均有较大的提振作用，国内地产开工、施工进度加快和竣工回暖对工业品需求也有显著影响，而贸易关系缓和在一定程度上提振进出口。需求的边际回暖带动生产走强，进而带动进口需求有所改善。

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