技术硬核炼石航空布局航空全产业链

近日，中国证券报记者了解到，作为中国商飞C919的中外供应链企业，炼石航空(行情000697,诊股)是一家从上游矿产资源至下游航空制造乃至无人机系统运营的全产业链公司，同时布局高温合金和发动机叶片、发动机整机制造领域，具有行业独特的垂直整合优势。

下修业绩

2月2日，炼石航空发布2019 年度业绩预告修正公告。在公告中，前次业绩全年亏损5000万元的炼石航空大幅度下修业绩至亏损近13亿元。公司称主要原因首先是对炼石矿业相关资产计提减值准备3.392亿元。其次，公司此前收购的英国Gardner（加德纳公司）根据主要客户未来3年的订单计划，本着谨慎原则商誉减值9亿元至11.7亿元。

从下修业绩的原因来看，炼石航空在逐步放下矿产旧业，专注航空制造。公司尤为看重的是中国未来庞大的民用客机需求。目前，法国空客公司已在天津建设总装线，即全球第三条空客A320系列飞机总装线，也是欧洲以外的第一条空客飞机总装线。根据此前的公告可知，虽然空客给予Gardner公司的A330 系列、A350 系列订单在减少，但A320系列的订单，恰恰是不减反增的，而A320也正是未来几年交付给中国客户的主力机型。

作为法国空客公司和英国RR（罗尔斯·罗伊斯）的战略级供应商，也是第一个在中国本土设立旗舰工厂（Gardner成都旗舰工厂）的炼石航空，将由此获得促成其提升业绩的绝好机会。

此前旗下长期处于研发阶段的成都航宇，获得了价值6505万元的新订单，间接说明了其已进入量产阶段。根据公告，订货产品为某型航空发动机单晶高压涡轮叶片。业内人士指出，单晶高压涡轮叶片的重大技术突破，有望为企业带来较为稳定的收入增长。

此外，炼石航空通过设立郎星无人机系统公司，开始涉足整机业务。朗星AT200货运无人机在2017年已经试飞成功，超大1.5吨载重，简易跑道短距起降、机动灵活的特点，使它拥有光明的市场前景，目前只待适航取证即可开始后续的批量生产和商业运行。

技术硬实力

炼石航空此前曾经历过一次更名，那时它还叫做“炼石有色”，旗下子公司炼石矿业拥有铼金属资源176吨，约占全球储量的7%，凭此中国成为拥有铼金属全球第五大储量的国家。

除高熔点外，铼有极高的强度且塑形很好，在高温、急速冷却和猛烈加热并带有强烈机械冲击和振动的条件下，“铼”也具备极佳的长时间工作，抵御变形和开裂能力。

涡轮叶片为现代航空发动机中一个关键部件，在发动机工作时不仅需同时承受约1600度高温、数十个大气压和以每分钟数万的转速，还要承受强大离心力的持续作用。通俗的说，涡轮叶片就是往一杯热咖啡中放入的“冰勺子”，如何保证不融化？除了必要的空冷设计，添加铼制成“高温合金”是目前最佳的方式。

因此，炼石航空凭借资源优势，设立了成都航宇超合金技术有限公司、成都中科航空发动机有限公司。成都航宇引进王立之、李沧晓等多位全球顶尖专家，已成功研制两款高温合金母材，并以此成功开发等轴晶、定向晶、单晶航空及燃气轮机涡轮叶片，并达到国际先进水准，实现了国内在此领域的重大突破，首批量产单晶叶片交付使用并实现一定销售收入。

中科航发由中科院工程热物理研究所与炼石航空联合战略投资者共同组建，为参股资子公司。研制的750公斤推力等级中等涵道比涡扇发动机，已经在俄罗斯中央航空发动机研究院完成了高空台性能测试工作，具备了首飞条件。该型发动机的研制成功，填补了国内该推力等级涡扇发动机的空白。

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