“三马”骄子众安保险扭亏猜想

成立7年以后，众安保险(06060.HK)交出史上最好成绩单。

数据显示，2019年其净亏损收窄至4.5亿元，保险业务实现760万元的首度盈利，在市场看来，众安保险披露公司2019年业绩报告，主要传递出两个重要“信息”，一是公司保险业务盈利归正；二是承保亏损收窄，投资收益大幅上升。

“三马”骄子众安保险C位出道，曾一度被资本市场热捧，估值上千亿元。然而2017年上市后，三年来陷入增收却不盈利的困境，负债走高、投诉剧增、消金颓势等问题频现。

4月5日，上海消费者付先生向时代周报记者反映：“众安保险违法捆绑销售保险，在不知情情况下，遭受了众安保险和小赢卡贷捆绑销售，并非自愿购买，要求全额退还。”

4月6日，众安保险报收26.5港元，总市值389亿元，股价较2017年上市初期的高位97.80港元下跌72%，市值萎缩60%以上。

保险业务首度盈利

成立伊始，众安保险被冠以“中国保险科技第一股”。前三大股东分别是平安集团的董事长马明哲、阿里巴巴董事长马云和腾讯董事长马化腾。阿里巴巴持股19.9%，腾讯和平安分别持股15%。

2017年9月28日，众安保险在港交所主板上市，一度被资本市场热捧，估值上千亿元，但上市之后，众安保险依旧难改持续亏损，2017―2018年，分别净亏损15.17亿元、15.31亿元，陷入增收不增利的境地。

对此，众安保险在接受时代周报记者采访时表示，一方面是有质量的增长策略得到体现，说明众安2019年布局健康和生活消费生态卓有成效；另一方面也说明众安的业务结构得到优化，长期来看，众安还是会维持高于行业的增速。

众安2019年综合成本率为113.3%，承保端亏损近17亿元，为何保险业务仍能获得年度“薄利”760.1万元？财报指出：“2019年，受益于A股市场的优异表现，我们的总投资收益率达到9.3%，实现了人民币18.155亿元的投资收益。”

2019年，众安保险也正在从媒体眼中“亏损大王”到“投资高手”转变。

截至2019年12月31日，众安的投资资产总额为199.31亿元，其中，固定收益类投资占投资资产总额的42.4%，股票及权益型基金占投资资产总额的14.7%。

此外，时代周报记者查看其2019年年报发现，众安保险健康生态业务表现亮眼，实现总保费收入48.060亿元，较上年同期大幅增长67.6%，为约1670万人提供健康保障。

4月4日，上海一位财务分析师在接受时代周报记者采访时表示，众安在线业务及管理费用率远高于同行业企业，主要是由于其管理费用中主要包含咨询费及服务费，该费用是用于支付给生态系统合作伙伴(主要为各大互联网平台)的服务费，该部分费用占管理费用的 55%，是互联网保险 VS 传统保险公司的“费用增项”。

众安保险转亏之路并非坦途。消费金融一直都是众安保险的核心生态业务，业务风险也在增加。

年报显示，众安保险2019年的消费金融收入环比下降12.2%，赔付率从72.3%上升至难以控制的97%，叠加渠道成本的总承保成本率高达109%，疫情笼罩，赔付成本的后置或将影响2020年众安保险的业绩。

4月3日，上海一位消费金融公司CEO向时代周报记者表示，在新的消费金融监管局势下，保险公司有其自身的用户数据积累和存量资金优势，但仍面临着征信体系和风控不完善、获客规模及资本金不足、缺少场景、竞争激烈等问题。

对此，众安保险回复时代周报记者表示，为了应对宏观经济的下行压力、趋严的监管环境以及持续上升的消费金融行业风险，众安将积极主动强化风控标准、严格监控底层资产风险表现，用科技手段保障融资类信保线上小额业务平稳运营。

科技托底迎来机遇

作为中国首家互联网保险科技公司，科技基因是众安保险的“王牌”和“最底层”。

年报显示，众安保险2019年研发投入高达9.77亿元，占总保费6.7%，拥有工程师及技术人员共计1355名，占公司雇员总数的46.8%，专利申请量达478件。

4月5日，安信证券分析师向时代周报记者表示，作为互联网科技公司，众安保险与慧择的中介代理性质不同，众安更注重于开发销售自营产品和保险科技的研发，是典型的 B2B2C 电商模式保险公司。2019 年 3 月获得香港金管局颁发的首批“虚拟银行”牌照，获得金融科技方面的认可。

但是，众安保险2019年科技输出净亏损人民币3.343亿元，同比减亏1.7%。却净亏损人民币3.343亿元，同比减亏1.7%，在一定程度上导致了公司未能实现整体盈利。

“这两年科技输出业务还在投入期，盈利不是科技板块的重点，众安希望通过持续的科技投入提升众安长期的竞争力。”众安保险在接受时代周报记者采访时表示。

2020年疫情或将成为众安保险今年扭亏为盈的一大转机。

“疫情催生出更多对于科技的需求，众安科技输出业务迎来潜在的市场机会。”众安保险3月30日告诉时代周报记者，众安保险于2020年1月1日至2月29日所获得的原保险保费收入总额约为人民币25.65亿元，同比增长55.2%。由于搭上了全面线上的快车，众安保险的保费收入领先一众传统险企。

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