转债抗跌跟涨属性凸显投资者可借道基金参与布局

3月以来可转债发行提速，该类资产市场表现良好。Wind数据显示，截至4月2日，3月以来255只可转债平均上涨3.5%，目前可转债平均转股市净率为3.87倍，估值较为适中。业内人士表示，考虑到当前纯债的利率偏低，未来权益市场大幅向下调整的可能性有限，可转债的吸引力仍然较大；而可转债投资相对复杂，普通投资者可借道目前正在发行的万家可转债基金等产品参与布局。

业内人士分析，之所以近期转债投资机会凸显，有两方面原因。一是随着国内疫情逐步好转，疫情冲击不会改变我国长期稳定向好趋势，但短期内股市或有波动，可转债股性与债性兼备的特质有望受益；二是全球负利率环境下，国内利率中枢将持续下行，权益资产收益表现更具吸引力，而转债是权益市场中高弹性、债打底的优质替代品种，能帮助投资者博取长期超额回报。虽然近期股市回调连带转债走低，但相对于上证综指、创业板指等主要市场指数的调整来看，转债市场显示一定抗跌属性。Wind数据显示，截至4月2日，中证转债指数今年来上涨0.27%，跑赢同期上证综指-8.84%的市场表现。

据了解，万家可转债基金追求进攻与防守的致优平衡，在不同市场环境下，配置收益确定性相对更高的细分可转债领域。在市场整体向好时，管理人会加大股性转债持仓占比，并利用AAA转债能够质押加杠杆的特点，加大组合的弹性；当避险情绪上升时，管理人会通过加大债性转债持仓比例，减少股性转债持仓比例，利用债性转债来享受债券市场上涨的收益；同时管理人还会选择一些基本面良好，行业前景广阔，市场估值合适的平衡型转债进行长期配置。

值得一提的是，万家可转债拟任基金经理为陈佳昀，其在可转债相关领域的研究与投资经验丰富，擅长保持组合流动性的基础上，进行趋势投资。Wind统计数据显示，截至4月2日，陈佳昀管理的另一只以可转债作为运作策略产品——万家添利过去2年收益为20.37%，在同类147只产品中排名第六。

新民晚报记者许超声

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