格力业绩“雷”致股价下跌！光大证券：短期业绩致股价下跌拐点有望在旺季出现

发布了2019年度及2020年第一季度业绩预告。

业绩快报显示，格力电器2019年实现2005.08亿元营业总收入，同比增长0.24%；年度归母净利润246.72亿元，同比下滑5.84%。

2019年第四季度实现收入438.32亿元，同比下滑12.29%；实现归母净利润25.55亿元，同比下滑幅度达49.76%。

预计今年第一季度营业总收入207亿-229亿元，相比上年同期下降44.1%-49.5%，归属于上市公司股东的净利润13.3亿–17.1亿元 ，相比上年同期的56.7亿元下降70%-77% 。

券商点评，格力的收入整体符合预期，但利润下滑幅度超出预期。

不过，好在前日格力电器发布了回购公告，不然今天的下跌或许非常难看。光大证券(行情601788,诊股)点评称，股价弱周期中，4月12日公司宣布了30-60亿元规模的回购预案，用于后续的股权激励与员工持股。这一事项最显著的影响便是，从市场交易层面和投资者预期层面夯实了中短期周期中股价的底部安全边际：混改中的股权转让价46.17元。

虽然机构投资者对空调降价去库存、混改后实施股权激励和回购等方面已有预期，但是当19Q4/20Q1均创下了13年以来的单季利润低点，这样的幅度还是超出国内外机构投资者的预期。

光大表示，4月开始，行业需求已经逐步环比复苏，但价格竞争力度将继续加强。格力是当前竞争中的关键因素。如果公司通过旺季持续促销获得良好的份额提升，那么基本面将逐季改善。旺季后，格力库存见底将是重要信号，行业价格竞争有望默契收尾，叠加递延需求的加速释放以及库存周期的反转，公司有望迎来基本面拐点。

对于格力来讲，长期逻辑没有变化。管理层、战略投资者和二级市场的长期利益仍高度一致，叠加美的集团(行情000333,诊股)的外资交易仍然拥挤、缺乏额度，格力电器作为可选消费代表的稀缺性仍然很强。

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