2021年上半年我国宏观杠杆率下降4.5个百分点

中国宏观杠杆率保持基本稳定，取得显著成效。

2021年二季度，我国宏观杠杆率为274.9%，比上年末低4.5个百分点2020年四季度以来，我国宏观杠杆率呈持续下降趋势，累计下降6.1个百分点宏观杠杆率稳步下降一方面，疫情冲击对经济增长放缓的影响逐渐消退，同时物价反弹，导致名义GDP增速快速回升另一方面，债务总额的增长率下降了部门方面，各部门杠杆率较去年底均有不同程度下降

2021年上半年，我国宏观杠杆率下降4.5个百分点。

据初步测算，2021年二季度，我国宏观杠杆率为274.9%，比上季度下降2.0个百分点，比上年末下降4.5个百分点分部门看，各部门杠杆率均有所下降非金融企业部门杠杆率为158.1%，比上年末低3.1个百分点政府部门杠杆率为44.8%，比上年末低1.0个百分点居民杠杆率为72.0%，比上年末低0.4个百分点

中国宏观杠杆率连续三个季度下降，2020年三季度末以来累计下降6.1个百分点部门方面，企业部门杠杆率下降幅度最大，累计下降6.3个百分点，政府杠杆率下降0.2个百分点，居民杠杆率提高0.4个百分点

当前宏观杠杆率净下降是名义GDP增速回升和总债务增速下降共同作用的结果。

2021年上半年，中国名义GDP同比增长16.6%，按可比价格计算，同比增长12.7%二季度末，总债务余额300.57万亿元，同比增长10.4%，较去年同期下降1.8个百分点

一是名义GDP增速回升是推动我国宏观杠杆率下降的主要因素。

2021年上半年，中国名义GDP同比增长16.6%，按可比价格计算，同比增长12.7%，两年平均增速为5.3%，比一季度加快0.3个百分点，表明经济形势持续平稳向好分季度看，一季度同比增长18.3%，两年平均增长5%二季度增长7.9%，两年平均增速5.5%当前经济增长接近潜在产出水平

二是债务总额增速下降，推低了中国宏观杠杆率。

2021年二季度末，债务总额同比增长10.4%，较去年同期下降1.8个百分点从季度来看，2020年以来，我国债务总额同比增速分别为10.9%，12.2%，12.8%，12.4%，11.5%和10.4%，债务总额增速连续三个季度下降，目前已接近疫情前水平

产品方面，上半年债券融资和表外融资占GDP的比例下降债券融资余额占国内生产总值的比例下降2.1个百分点，其中公司债券和国债占国内生产总值的比例分别下降1.1个和0.9个百分点表外融资余额占GDP比重下降2.0个百分点，其中信托贷款和委托贷款占GDP比重分别下降1.1和0.9个百分点

各部门杠杆率得到有效控制，企业部门杠杆率降幅最大。

目前，中国在保持宏观杠杆率基本稳定方面取得了显著成效季度数据显示，中国宏观杠杆率已连续三个季度下降，降幅分别为1.6，2.6和2.0个百分点

一是企业板块杠杆率下降幅度最大，主要是公司债和表外融资减少。2021年二季度，非金融企业板块杠杆率为158.1%，比上年末下降3.1个百分点，

2021年上半年，中国政府部门杠杆率下降1.0个百分点2021年上半年，国债融资增加5430亿元，比上年同期减少4449亿元2020年，为对冲新冠肺炎疫情对经济的影响，政府债券发行量较大，2021年恢复正常增长，此外，2021年3月15日国务院常务会议确定了今年政府工作报告的重点任务分工，要求宏观杠杆率基本稳定，政府杠杆率有所降低

三是居民部门杠杆率小幅下降，风险得到有效控制。

2021年上半年，我国居民部门杠杆率下降0.4个百分点，2019年和2020年同期分别上升2.3和4.3个百分点2008年至2020年，中国家庭部门杠杆率从18.2%上升至72.5%，年均增速为4.5个百分点此外，增长率多年来波动不大，相对稳定

目前，家庭部门债务的过度增长在一定程度上得到了抑制从债务增速来看，2017年以来我国居民部门债务增速普遍放缓在居民部门债务增速放缓的同时，居民部门债务结构也在不断优化居民债务增长呈现一升一降的特点

一是政策支持的个人普惠性微商贷款快速增长。

，有效保障和改善民生疫情发生以来，宏观调控政策突出保护市场主体，特别是个体工商户和小微企业主，创新实施两项直接触达实体经济的货币政策工具，稳定经营，保障就业6月末，个人经营性贷款余额同比增长22.8%，增速比上年同期高6.9个百分点

二是住房贷款增速放缓2018年一季度以来，住房贷款总体增速逐步放缓2021年6月末，个人住房贷款余额同比增长13.0%，比上年同期低2.7个百分点

未来经济增长稳定，债务总额与经济增长相匹配预计下半年宏观杠杆率将保持基本稳定

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