冠昊生物：潜力大单品本维莫德上半年增长33.94%轻装上阵稳步前行

8月25日晚间，关昊生物发布半年报2022年上半年，受疫情和政策影响，公司收入规模阶段性下滑，报告期内营业收入2.03亿元同时，上半年公司对被收购子公司珠海翔乐一次性计提存货及商誉减值准备约2.76亿元，导致净利润短期亏损若排除该因素影响，公司上半年仍实现净利润3604.1万元分析认为，减值虽然影响当期利润，但长期战略意义高于短期影响，有利于公司轻装出行，集中资源在更有前景的业务领域寻求更大发展

轻松专注于核心业务，继续在R&D发展并巩固竞争力。

自成立多年以来，皇冠生物持续专注于再生医学和生命健康相关产业，在生物材料，制药，细胞/干细胞，先进医疗技术和产品业务方面实现了广泛分布特别是在以生物硬脑膜补片为代表的生物材料领域，公司连续多年处于国内领先地位，成为具有诱导再生功能的新型生物材料及其制品研发领域领先的研发中心和产业化示范基地

资产减值主要涉及全资子公司珠海翔乐独家经销的庄文希人工晶状体根据公告，分销协议原定到期日为2023年，现庄文希单方面终止分销协议基于谨慎性原则，珠海祥乐分别计提存货跌价准备6208.96万元和商誉减值准备2.14亿元分析认为，人工晶状体自2019年起纳入地方集采名单，公司人工晶状体销售毛利贡献增长明显放缓本次减值的同时，公司还实现了业务板块的剥离虽然短期对其业绩不利，但长期来看仍有利于公司的业务聚焦和资源利用效率，尤其是在医药行业和细胞加速放量的背景下，更有利于公司集中资源发展优质业务

公告显示，上半年，公司医药拳头产品本维莫德乳膏实现收入2853.14万元，同比增长33.94%，细胞技术服务收入1725.48万元，同比增长108.79%，神经外科代理产品营业收入4，155.41万元，较去年同期增长11.45%其中，制药和细胞业务已逐渐成长为公司新的业绩支柱

值得一提的是，自去年二季度以来，公司对R&D费用的投入持续增加，有望促进公司在药物和细胞领域的持续突破，巩固未来行业核心竞争力2022年上半年，公司R&D费用2429.56万元，同比增长26.49%，占营收的比重提升至11.98%R&D的费用率在医疗器械行业已经占据优势

潜在单品Benvimod涨幅超30%，可持续的产品布局初具雏形。

公司业务加速的重点之一是制药领域的本维莫德乳膏药品销售收入恢复30%以上，无疑是公司上半年经营的一大亮点根据消息显示，本维莫德乳膏是1.1类创新药，可用于治疗包括银屑病，湿疹在内的多种自身免疫性疾病作为全球首个产品，本维莫德乳膏填补了近30年来皮肤科外用无创新药物的空白银屑病和湿疹一直以来的特点就是病程长，容易反复多年来，中国约有800万银屑病患者和8000多万湿疹患者受到困扰目前，该公司的本维莫德乳膏已被批准用于成人轻中度稳定型寻常型银屑病的适应症临床结果表明，该药物具有疗效好，不良反应小的优点与现有激素类药物相比，本维莫德乳膏复发率更低，治愈后缓解期更长，长期使用安全有效

本维莫德乳膏疗效好，是公司目前最具潜力的单品根据西南证券的数据，以医保谈判后138元/药的价格，对现有药物20%的替代率，预计该药有望在银屑病领域实现近10亿的销售规模如果叠加，将稳步推进三期临床试验的湿疹适应症，药品市场天花板可能再次翻倍

在销售方面，公司正依托专业医学教育的创新营销模式，在自营区域设置专职医学信息传播者，在招商代理区域设置支持招商的医学经理，与互联网医院开展深度战略合作，通过新渠道推广医学教育，以克服因消费者认知不足导致的药品普及率难以提升的问题从上半年单品表现来看，成效已经逐渐显现

此外，公司耗资5亿元建设的天豪中山医学科技项目正在稳步推进根据消息显示，这个项目是R&D和医药行业产业化的重要平台公司将依托该平台的建设，整合本维莫德产品线，加速其他适应症的R&D成果转化伴随着未来项目的建设，公司的本维莫德乳膏有望实现乳膏的研发，生产和销售，实现医药板块的巨大前景

而且在细胞和干细胞领域，公司也在不断实现技术突破根据消息显示，干细胞在器官修复，组织再生，免疫调节和年轻化方面具有巨大潜力，并且伴随着技术的不断发展，接受干细胞治疗的患者越来越多作为干细胞领域的先驱公司之一，公司在细胞储存和细胞治疗方面拥有充足的技术储备2022年上半年，细胞板获得3项专利，研究产品生物人工肝正在进行科技项目临床研究，间充质干细胞治疗多种疾病的前期研究也在稳步推进

现在来看公司的业务板块，关昊生物已经构建了一个可以支撑稳定可持续增长的梯度产品布局:即以再生材料为基础性能盘，支持公司正在进行的研究项目，本维莫德乳膏作为增长点，逐渐成为公司业绩增长的核心驱动力，此外，凭借在细胞和干细胞领域的先发优势，中长期来看，公司有望在新领域不断实现突破分析认为，梯度产品布局不仅将成为公司稳健经营的有力支撑，也有望为投资者带来长期稳定的回报

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