ST必康上半年扣非净利增长49.83%新能源新材料业务表现优异未来可期

8月25日晚间，延安必康2022年中期业绩报告如期而至，备受投资者期待报告期内，公司实现营业总收入39.93亿元，同比增长15.76%，归属于上市公司股东的净利润3.24亿元，同比增长6.65%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.38亿元，同比增长49.83%，交出了一份不错的中报成绩单

分析认为，延安必康中期业绩企稳向好，或意味着公司正逐渐摆脱历史问题的阴影，回归正常经营水平在公司优质主业的带动下，其后续将有望实现加速发展，完成业绩的增长和估值的修复

多项数据增长凸显新能源新材料业务扩张。

公告指出，延安必康上半年多项经营数据的增长是多种业绩驱动所致。

在新能源，新材料，医药中间体业务板块，延安必康旗下江苏九九九科技股份有限公司不断推进从医药中间体产业向新能源，新材料产业的战略转型升级，产品结构不断优化新能源和新材料板块的收入贡献不断扩大目前，九九九科技超高分子量聚乙烯纤维产能全国第一，六氟磷酸锂产能全国第一，子公司九九九特种纤维超高分子量聚乙烯纤维非织造布产能全国第一

在医药板块，延安必康旗下的陕西必康药业集团控股有限公司拥有丰富的产品系列和品牌欣荣牌被认定为Xi著名商标，碧康郑伟，博士宝贝被认定为陕西省著名商标公司有400多个可用于临床常见病，多科的产品规格，其中140多个品种进入国家基本药物和医保目录

半年报数据显示，延安必康新能源新材料板块报告期内共实现营收18.07亿元，约占总营业收入的45%，而去年占比不足30%可以预见，未来该板块将在公司业务版图中占据越来越重要的位置从增速来看，报告期内新能源业务增速达到惊人的100.77%，新材料业务增速也达到34.01%以这两张王牌为主要业务驱动，延安必康可能继续保持业绩的平稳增长

本次半年报还有一个亮眼的数据值得注意报告期内，延安必康经营活动产生的现金流量净额为2.73亿，较去年同期大幅增长226.20%此前的公开报道已经透露，偿债完成后，公司将在新能源和新材料板块实施扩产计划，良好充裕的现金流相当于为其偿债和扩产打下了保险

政策有利于新能源产业结构的扩张和升级。

这就不难理解为什么延安必康的新能源业务增长如此迅速了资料显示，其新能源板块的主要产品为六氟磷酸锂，是新能源动力电池电解液的核心物质之一最近几年来，由于新能源汽车的快速发展，迎来了一个高热度的市场多个研究报告的数据显示，2021年1月底，六氟磷酸锂的价格为13.75万/吨，到2022年2月，其价格已经高达57.5万元/吨，年涨幅超过300%从今年2月开始，六氟磷酸锂价格下降不过，根据上海有色网的数据，截至8月初，这种原材料的价格有所回升，连续几个交易日上涨

工信部25日发布的《关于促进能源电子产业发展的指导意见》也提出，积极有序发展光能，硅能，氢能和可再生能源，支持发展长寿命，高安全性储能锂离子电池，加快电解质用高纯碳酸盐溶剂和高纯六氟磷酸锂溶质的产业化应用力争到2025年，能源电子产业年产值达到3万亿元，综合实力进入世界先进行列，到2030年，能源电子产业综合实力持续提升，形成与国内外新能源需求相适应的产业规模

这对于六氟磷酸锂行业的掌门人延安必康来说，无疑是重大利好半年报显示，九九九科技六氟磷酸锂生产线经过节能挖潜优化，实际产能已超过6400吨/年，位居行业第一除现有产能外，延安必康目前正计划扩大该项目的生产初步规划建设4万吨/年六氟磷酸锂生产厂，实力有望增长数倍在政策的支持下，延安必康的产能将最先受益

此外，延安必康2021年年报还透露，公司已开始投入低成本六氟磷酸钠合成工艺的研究，目前项目处于中试阶段华泰证券研报指出，钠的丰度是锂的1300多倍，价格相对稳定，可以缓解锂资源的稀缺性和垄断性预计2027年钠离子电池相应的市场规模将达到582.7亿元由于六氟磷酸钠和六氟磷酸锂的制备工艺相同，生产线基本可以重复使用延安必康等具备六氟磷酸锂产能的企业，也将保持在六氟磷酸钠产品上的优势，实现产品结构的扩张和升级

新材料领先地位稳固，军工市场快速扩张。

延安必康的另一个主营板块——新材料板块，也有着广阔的发展前景资料显示，延安必康新材料板材主要产品为超高分子量聚乙烯纤维，是目前世界上比强度和比模量最高的纤维，可广泛应用于安全防护，家用纺织品，国防军需装备，航空航天，远洋船舶，体育用品，建筑工程等多个领域

21世纪以来，UHMWPE纤维被广泛应用于军警防弹防护领域，成为替代传统钢结构防弹材料的主流材料在军事，警察，特种作业，户外运动和高危地区人员的防护服和防护用具的使用中具有广阔的应用前景

延安必康旗下的九九九科技是中国乃至全球最大的超高分子量聚乙烯纤维生产企业生产的超高分子量聚乙烯纤维入选工信部第六批单项冠军产品，实际产能1.5万吨/年，居国内首位，子公司九九九特种纤维超高分子量聚乙烯纤维，产能2500吨/年，全国第一

最近几年来，九九九科技正在积极向军工领域拓展根据消息显示，已开发出J100，J200，J300，J400等超高强度产品，并在军用防弹领域成功开发出强度为42cN/dtex的高强高模产品，成为国内唯一能满足最新防弹要求的新材料产品，市场需求巨大其采用的湿法纺丝技术日趋成熟，在连续萃取，高速大功率连续拉伸等技术上实现了工业化生产的新突破，各项性能处于领先水平

日前，九九九科技年产2万吨超高分子量聚乙烯纤维扩建项目在江苏如东奠基投产此前，公司仍有5280吨产能扩建在建，预计明年一季度投产上述规划产能全部落地后，九州星际实际产能将超过4万吨/年，全球领先

半年报显示，九九九特种纤维获得了GB/T19001—2016/ISO9001:2015质量管理体系和GJB9001C—2017武器装备质量管理体系认证最近几天，公司超高分子量聚乙烯纤维面料顺利通过公安部GA68—2019标准A类要求的穿刺测试，处于国内顶尖水平可以预见，拥有领先优势的延安必康，一定能够在军工领域不断拓展市场，实现强者恒强

重组，进步，大注资，强心针。

此前，由于一些历史遗留问题，延安必康收到了交易所的关注函，戴上了*ST的帽子但8月12日晚间，公司发布《关于控股股东签署lt，投资意向重组，公告》，重组事项迎来重大进展，给投资者吃了一颗定心丸

公告显示，公司控股股东新医必康与广汇控股有限公司签订了《新医必康新医药产业综合体投资有限公司等42家公司的重整投资意向协议》，广汇控股拟承担新医必康管理人已审查确认的债务，并根据重整计划的规定及与相关债权人的其他约定向相关债权人清偿债务。

据调查，广汇控股的最大股东是东健投资控股有限公司，其背后是东健国际，一家在联交所主板上市的公司东健国际主要从事直接投资和私募股权投资第二和第三大股东是东方证券的子公司郑东资本和建行的旗舰子公司建银国际广汇控股的第二大股东中广控股是孙公司，是国务院直属央企虽然成立时间不长，但广汇控股背后的国家队可以说实力惊人分析认为，引入广汇控股作为重组意向投资方，可能为延安必康的债务清偿和未来发展提供切实的资金保障

公告特别指出，在签署正式重组投资协议后，广汇控股将通过提供贷款或担保等增信措施，适时向延安必康提供资金支持，支持延安必康新能源，新材料业务板块扩产增收，优化延安必康产业结构资产重组等措施从这份承诺中，可以看出潜在投资者对延安必康新能源新材料业务发展的高度重视

如前所述，延安必康凭借自身实力在新能源，新材料领域积累了深厚的实力，在行业内的领先效应非常明显在良好的现金流和重组资金支持下，公司偿债和扩产有望加速，其新能源和新材料业务自然将迎来新的发展机遇

摘要

资料显示，最新新能源行业上市公司PE估值中位数为33.82，非金属新材料行业上市公司PE估值中位数为36.45，国防军工行业上市公司PE估值中位数为64.74而延安必康目前的市盈率仅为26.24，与上述三大行业的平均水平相差甚远，更何况在新能源，新材料等领域处于行业前列，实力雄厚，估值依然较高

其二级市场的火爆行情也显示了投资者对公司的重视和认可自7月初以来，延安必康已录得20个涨停板，股价较7月8日4.81元的近期低点翻了一倍多业内人士认为，在主业的强力支撑和重组的重大利好预期下，延安必康的成长空间不止于此如果公司能够成功解决历史遗留问题，完成重组进程，就能顺利实现摘星目标，走向发展新篇章

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