借鉴“固收+”投资思路做好基金组合配置

首先明确固定收益+产品的定位，设定预期收益和风险，明确目标在此基础上，以中长期视角设定固定收益+产品的风险资产敞口中心在基金组合配置的第一步，投资者还需要明确自己的投资目标，风险偏好，基金的久期等，从而设定相应的投资范围和风险资产中枢只有明确了产品定位，设定了相应的目标，才能在市场波动的过程中保持纪律性，尽量不去追逐市场的大起大落

其次，做好中长期的战略性资产配置根据经济周期的位置，宏观政策分析，各类资产的性价比，市场形势分析等，并围绕设定的风险资产目标中心水平，分析中长期维度中适合配置的各类资产的资产类别和权重一般来说，由于国内市场的风格变化比较快，所以通常在一年的时间维度上进行战略性资产配置在资金组合的配置上，根据之前设定的投资范围和风险资产的中枢，在一年时间维度上设置相应的资产类别和权重

然后，着眼于中长期的战略性资产配置，做短期的战术性资产配置在之前设定的战略性资产配置结果的基础上，根据当前市场风格，政策事件等因素，在短期内调整资产配置同时需要详细考虑资产类别下的细分策略和风格，比如权益类市场对应的成长性，价值，行业分布等该类别下债券的对应类型和策略与基金组合配置相对应，也需要在长期战略资产配置的设定下，根据市场情况在短期内进行适度偏离

以上都是围绕着资产，风格，行业的配置和调整对于固定收益+的投资，底层落在细分的股票和券上，涉及到自下而上的选股和券基金组合配置，需要自下而上选择一个基基地的选择应结合之前设定的战略资产配置和战术资产配置的结果，基于定性和定量维度选择能力圈和风格暴露于设定目标的优秀基地同时决定哪些基地属于中长期战略资产配置的仓位，哪些基地属于短期战术调整的仓位最后，在投资组合层面实施，需要考察投资组合的风险资产权重，行业和风格敞口是否偏离投资组合的定位和设定的战略战术配置结果同时要优化组合底部的相关性

最后，在基金组合操作的过程中，我们会围绕组合定位定期和不定期的进行再平衡再平衡的主要目的是使投资组合按照既定的目标运行，不伴随着市场的大起大落而偏离最初的目标，使投资组合的风险波动超过投资者自身的风险承受能力此外，在投资组合操作过程中，还需要不断跟踪和监控底层基础的表现如果发现基金会出现风格漂移，业绩不理想，不再满足基金会在投资组合中的角色和定位，就要更换底层基金会

固定收益+基金的投资运作过程在概念上类似于基金组合配置的过程，但在实际操作中，由于标的资产类型不同，关注点也有所不同在参考固定收益+投资思路进行投资组合定位和战略战术资产配置的过程中，基金配置关注经济周期，资本市场和资产类别，同时需要更加关注基础层面信息基金经理的能力圈，投资逻辑，市场观点也需要持续跟踪监测

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