海信家电“增收不增利”高毅资产冯柳“高吸低抛”？

上半年经济增速放缓，房地产交易低迷，很多白色家电企业的压力也在加大龙头公司凭借规模优势，实现了收入增长和销售费用降低美的集团，格力电器和海尔智家都实现了业绩增长和良好的现金流

同样在家电领域的海信家电是增收不增利由于新收购的汽车业务，上半年经营性现金流同比下降65%虽然上述三只龙头股连日来连续上涨，但海信家电在8月31日涨停后，9月1日仍下跌2%左右

变动记录显示，高一资产知名基金经理柳峰对海信家电可能做到了精准的高吸低抛。

净利润增速不到1%

半年报显示，今年上半年，海信家电实现营业收入383.07亿元，同比增长18.15%，净利润6.2亿元，同比增长0.79%。

海信家电主要从事R&D，冰箱，家用空调，中央空调，冰柜，洗衣机，厨电等电器产品以及汽车空调压缩机和集成热管理系统的制造和营销，为家电升级为全场景智能家居提供智能化解决方案。

今年上半年，海信家电暖通业务实现主营业务收入189.47亿元，同比增长17.47%，冰洗业务实现主营业务收入104.27亿元，同比下降6.30%，境内外收入方面，国内销售业务实现主营业务收入206.54亿元，同比增长12.25%，出口业务实现主营业务收入143.22亿元，同比增长34.57%。

日本电气公司是全球领先的汽车空调压缩机和空调系统供应商2021年5月，海信家电斥资13亿元完成对三电控股75%股权的收购，成为控股股东目前，三大电力公司上半年仍处于亏损状态

郭盛证券分析师巨星海认为，今年上半年，三电公司营收为823.5亿日元，净亏损19亿日元如果排除三电合并的影响，预计海信家电今年上半年营收和归母净利润增速分别为7.4%和7.2%

上半年，海信家电经营性现金流净额仅为7.2亿元，同比下降65.46%，与其他竞争对手经营性现金流的增长明显不同郭盛证券分析认为，原材料储备带来短期现金流压力，大宗原材料储备对应的支付金额增加

郭盛证券分析师巨星海认为，海信家电中央空调份额稳定，叠加分体空调进入成本和价格剪刀差周期，主营业务盈利能力有望改善，海信与三电控股的协同有望开启第二条增长曲线。

海信将越来越多的资源投入到汽车空调压缩机和综合热管理业务中，希望成为新的增长点。

关于亏损约1亿元人民币的三胞公司，海信家电半年报称，公司积极面对俄乌战争等因素导致的全球复杂多变的政治经济环境，通过提高供应链的柔性，紧扣客户需求，及时调整供应链和生产计划，实现了三胞公司上半年整体稳定经营不仅美洲和亚洲的收入规模和盈利能力得到提升，欧洲的成本和费用也得到了有效控制面对全球客户日益增长的本地生产和供应需求，公司继续实施前期制定的全球客户发展战略

华南某家电巨头，也是海信家电的有力竞争对手，投资了电动车转向电机生产项目其高管对《第一财经日报》表示，电动车和家电都是用电的，部分零部件的技术路线和家电类似家电企业进入这个领域有一定的协同效应家电企业进入汽车领域，未来能否扭亏为盈，是投资者关心的问题现在很多电动车企业都在亏损，但这并不意味着做零部件就一定会亏损整车和零部件市场结构不同，零部件市场集中度更高，未来盈利机会更大

机构持仓方面，柳峰管理的上海高一资产管理合伙企业—高一林山1号王源基金在市场低迷的二季度大幅减持海信家电3380万股，6月底仍持有3000万股，占总股本的2.2%。

柳峰在2021年第一季度和第二季度分别增仓1200万股和1500万股2021年4月，海信家电创历史新高，前复权价一度超过18元2022年二季度大部分时间，海信家电都在12元以下，柳峰大概对海信家电做到了精准的高吸低抛

此外，2022年一季度末持有海信家电近1%股份的全国社保基金102组合于6月底退出前十大股东。

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