中国石油6018572022年一季报点评：上游盈利大幅增长持续加大勘探开

本报告简介:原油价格上涨，公司上游业务利润增加，2022—2023年油价高是确定的，公司业绩与油价正相关投资要点:维持增持评级，盈利预测，目标价预计2022—2024年EPS为0.60/0.57/0.53元，增速为+19%/—4%/—7%维持目标价7.1元增持业绩符合市场预期2022Q1公司实现营业收入7793.68亿元，同比增长+41.21%，营业利润572.62亿元，同比增长+27.87%，归母净利润390.59亿元，同比增长+40.91%上游业务利润大幅增长，2022Q1布伦特原油现货均价102.39美元/桶各业务板块生产经营保持良好势头①勘探与生产:实现营业利润388.0亿元，同比增长+201.2%，油气当量产量5275.4万吨，同比增长+4.5%，其中原油产量2606.6万吨，同比增长+3.7%油气单位运营成本为10.82美元/桶，同比上涨+8.4%②炼油和化学工业:转型升级持续推进，原油加工量3.024亿桶，同比增长+1.5%高油价下，化工产品价差缩小，炼油化工业务利润下降，实现营业利润107.7亿元，同比增长—26.6%③油气销售:2022Q1公司销售成品油2491.9万吨，同比增长+3.0%，实现营业利润45.6亿元，同比增长+37.4%④天然气及管道:终端零售市场不断扩大，但进口气采购成本增加导致利润下降，营业利润89.5亿元，同比增长—51.7%未来两年高油价的确定性很强短期原油价格在疫情影响下预期恶化，已经调整，4月底至5月初，不排除走弱的可能，但我们认为伴随着5月中下旬旺季开始，需求有望改善，疫情对物流的影响后续或边际改善，海外需求高企且有弹性，因此全年维持布伦特90—100美元/桶中枢不变风险提示原油价格波动较大，增储增产，降本增效不及预期

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