云海金属002182公司简评报告：22年Q1业绩同比增长302.67%镁

2022年一季度，公司归母净利润同比增长302.67%，创造历史一季度最佳业绩根据已披露的一季报，公司实现营业收入25.02亿元，同比增长36.52%，环比增长1.54%，实现净利润3.04亿元，同比增长302.67%，环比增长32.75%，扣非归母净利润2.92亿元，同比增长502.46%，环比增长47.47%，该公司在第一季度取得了最好的业绩原镁供应边际收缩，高镁价提升公司盈利能力榆林地区原镁冶炼在工艺，环保，原料供应等方面存在一些问题由于环保和双控政策的影响，榆林原镁供应紧张，产能扩张乏力，导致镁价居高不下一季度原镁均价约43548元/吨，较21年均价上涨约73%，处于历史绝对高位受益于此，公司一季度毛利率达到23.46%，远高于21年的14.03%考虑到原镁供应紧张，下游需求增长，预计镁价将保持坚挺，公司业绩可能继续受益行业格局正在重塑，镁行业龙头即将腾飞公司实现了镁产业全产业链布局，原镁和镁合金产能分别为10万吨和20万吨，市场占有率分别为10%和35%，是镁产业的绝对龙头目前镁行业进入整合阶段，国家出台相关行业准入标准，落后产能逐步出清，公司技术和成本优势明显，联手宝钢金属建设庆阳项目双方优势互补，共同做大做强镁产业伴随着庆阳项目，五台项目，镁合金模板，博鳌二期等深加工项目的建成，公司原镁产能将达到50万吨，有望实现行业整合，业绩有望持续高速增长新的应用场景不断涌现，镁需求爆发点临近由于环保和双碳的要求，镁合金汽车轻量化材料的接受度与日俱增22年镁合金电池结构，镁汽车轮毂，仪表盘背板等产品有望放量增长镁建筑模板是一个新的应用场景相关产品将于22年投放市场，渗透率有望实现突破公司围绕轻质材料和镁建筑模板不断完善布局，深加工基地将布局全国，并将涉足镁建筑模板租赁行业，有望享受行业增长红利，打开长期增长天花板投资建议:作为镁行业龙头企业，伴随着庆阳，五台等项目的建成和深加工产能的增加，海云金属的业绩爆发期即将来临公司2022—2024年营业收入预计分别达到148.85元，169.28元和205.72亿元，归母净利润分别为11.11元，13.04元和20.27亿元，每股收益分别为1.72元，2.02元和3.14元维持买入评级风险:原材料价格上涨，镁价下跌，需求增速放缓，项目进度不及预期

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