中金：龙光地产上半年业绩超预期

中金发表报告指，龙光地产中期成绩超预期，核心净利润同比增长24.9%至人民币8.64 亿元，超过中金预期15.0%，上调评级至“确信买入”，为中金房地产板块的首选股票。该行更上调目的价至4.34 港元，对应2016 年NAV 折让60%。

中金指出，龙光今年首七个月合同销售额同比增长67%，全年销售目的完成70%，抢先同行。公司已将销售目的提升至人民币280 亿元，隐含同比增长約40%。该行以为集团位于深圳（楼盘）区域的可售资源将赞同将来销售，并预期将来两到三年公司销售额仍能够轻松完成超30%的年度增长。

该行指出，龙光位于深圳的旗舰项目将领跑利润率的提升，所以该行分别上调2016及2017年核心净利润率预期至14.2%及15.2%，核心净利润猜测增長至人民币28亿及40亿元。

此前，龙光地产发布中期成绩后获野村发表报告指其前景可观，重申「买入」评级，更上调目的价至4.16港元。该行看好公司现有约人民币1,600亿元货值的可售资源，其中超过70%来自深圳区域，野村信任将可赞同公司于将来两年间录得40%的销售年复合增长率。野村猜测公司的合约销售将于2016增长至人民币288亿元，更猜测2017年将冲破人民币400亿元的合约销售，其中深圳项目的奉献占比将分别达50%及60%。该行猜测龙光地产2016至2018年净利润将完成超过30%的年复合增长率，加上其派息率对应现时股价达5.2%，对应2016 年NAV 折让58%，该行以为龙光地产的估值特别吸引。

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