外媒：楼市走向升级版限购限贷还剩下上海没表态

　　密集限购潮降临，中国楼市猖狂十字路口

　　徐瑾：当猖狂已开始，器量猖狂将更为猖狂。中国中产假如赶不上资产跃升的快车，不如抱一份前排看戏的自在。

　　FT中文网财经版主编、首席财经评论员 徐瑾

　　新闻永一直摆，不管是不是假期。这个国庆，中国地方政府很忙。

　　六天以内，十多个城市楼市政策收紧。南京（楼盘）、厦门（楼盘）、深圳（楼盘）、苏州（楼盘）、合肥（楼盘）、无锡（楼盘）、天津（楼盘）、北京（楼盘）、成都、郑州（楼盘）、济南（楼盘）、武汉（楼盘）、广州（楼盘）、佛山（楼盘）等城市前后公布调控政策，多地重启限购限贷，粗略预算，占中国GDP三成的城市已经出手。

　　普通限购不顾用以后，就走向升级版的限购限贷，往日好用的“假离婚“在很多城市已经没办法应用。目前，还剩下上海（楼盘）没亮相。其实上海今年年初的限购已经特别严厉，如今就看可否和“全球最严限购”的深圳比一比了。

　　居高不下的价钱，成交量的降低，使得多空两边都有了各自表述的空间，看多还是看空都不难找到充足缘由。往昔很多言之凿凿的经济学家，心中也开始没底，甚至有人戏言，经济学家关于房地产概念，能够粗鲁分为买房的经济学和没买房的经济学两种。

　　在永远看多的“大炮”任志强如今被民间记载为永远准确以后，近期房地产出身的中国首富王健林则警惕中国房地产泡沫是“史上最大”的泡沫。此时此刻，问题已经不是询问是不是有泡沫或许猜测房价走势，而是摸索泡沫也许的方向和开头。

　　当每个微信群都在议论房价、饭局聊天也离不开买房卖房的时候，全民癫狂其实早已开始，去年的股市叫魂已经开始在楼市重新上演。问题在于，猜获得开始，可否猜获得终局，今天的楼市和去年的股市是不是不一样？

　　身处这场罕有的泡沫中，中产阶级其实充满惊恐，有恒产者有恒心这句话成为反讽。面临资产被碾压感之余，阶级固化的担心也日渐深化。即便先知先觉争先上车的，千万资产在手中也捂得日渐烫手，更不需求说还在场边迟疑回身就抢不到筹码的看客。

　　最为典范是社交媒体传播的一对80后上海小夫妻的故事，这对小夫妻年初卖掉700万房子换了1400多万的房子，贷款500万，每个月还2.8万。据了解三家人一起供房，两边每家出一万还贷，加上男方收入8000还贷，女方月入8000用于养小孩和家庭开支，如今全家基本深居简出，不敢消费。

　　如此窄小的赌态，有人以为是人生赢家，也有人以为得失相当。事实上，比较之下，有人喝粥供贷，也有人卖了北京一套房去丽江，更有很多没有买房的单身高知，抱着既然错过就看遍世界的心态，成为近年中国出境买买买的鲜活力气。

　　当上海年初出台最严厉限购政策之际，我当时在专栏推断是：最严楼市调控的实质在于背后的“资产荒”，加杠杆从一线房地产漫溢到二线房地产，根起源基础因还在多余流动性之下的资产荒。如今多余流动性，是不是会引导到三四线房地产，成为很多人关注的核心。事实上，一线房地产仍然是关注核心，一线城市房地产最后一把火能够烧多久，决定了中国资产的峰值什么时候到来。

　　“京沪永远涨”的把持经济学对峙“泡沫最后会幻灭”的市场规律，再加上最大田主的各路地方政府和空前规模的人群，输赢之数使人茫然。

　　近期厦门大学赵燕菁教授的一篇旧文《土地财务：历史、逻辑与决定》重新激发关注。赵曾经在厦门规划局任职，可谓当过官的经济学家，关于实际土地政策特别了解。赵燕菁教授以为土地财务只是一个金融工具，而“土地财务”是城市化启动阶段的重要工具，是原始资本积累的工具。

　　这篇文章关于土地制度近况做出了很多具有洞察的解释，然而逻辑也有不完整的地方。我的公号《徐瑾经济人》也转发了，经济人念书群内，赵燕菁也和多位群友激烈议论。我个人以为，这篇文章的最大亮点在于很好地提醒了中领土地财务的金融属性，某种意义上是为土地财务政策正名甚至辩解——这多少也令我想到一件旧闻，那就是是2010年10月，报道江西宜黄强拆自焚事件，而宜黄县政府一名签名慧昌的官员投书，强调没强拆就没新中国。

　　权且不进行品德批评，中国房地产关于需求和投资的争辩在如今临时能够弃捐了，房地产基本能够推断进入金融阶段。

　　假如以这类思绪去推断，那么应当思考，在调控眼前，房地产的走势能够类比往日的股市调控周期。回忆2007年5月底，政府出台强硬办法调控当时狂热股市，股市回声而跌，但随后不久创出新高；比较之下，去年6月政府相同出台办法调控股市，结果却是狼奔豕突。

　　以此类比，如今的房地产市场也有也许出现两种情形：假如此次调控以后出现价钱急跌，那么说不定还会迎来报复性上涨，毕竟上涨动能未所有释放；假如此次调控以后价钱盘整较长时间，买盘逐步耗竭，那么多空博弈之下，倒是也许宣告本次房地产上涨周期结束。

　　更为关键的是，当大家眼光都在聚焦房地产之际，其实应当更思考央行的举动。房地产价钱的坚硬，与人民币的汇率息息有关，而人民币如今明显仍然存在下跌空间。去年以来央行消耗外汇储备保卫人民币汇率的战略，使得4万亿美元降至3.2万亿美元，其实陆续走低，而人民币参加SDR关于保持汇率基本没有太多用处。

　　这意味着，跟随外汇储备的慢慢消耗，央行往昔以量保价的战略空间面临萎缩，有也许不能够不转而收紧流动性，保护日渐可贵的外汇储备，一旦央行政策风向转变，那么关于房地产的损害将难以估量。泡沫的开始无从考证，然而泡沫的刺破，往来往自监管部门某个不经意的举动，如同当年的东京。

　　当猖狂已经开始，器量猖狂将是更猖狂的事。关于中产阶级而言，假如赶不上资产跃升的东方快车，那么稍微抱一份前排看戏的自在也不错，毕竟不管终局如何，这都是一场空前的表演。本文仅代表作者本人概念。

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