楼市暴涨暂停泡沫周期仍在

7天19城，包含北上广深，密集公布楼市调控政策，或许重启限购，或许加码限贷，磨刀霍霍，瞄准一二线城市的“史上最大”泡沫。

本轮楼市的一大特点就是高杠杆，在长久低利率和宽松货币的政策预期之下，在抗通胀和“资产荒”的心理压力下，买房俨然是通向将来的一张“船票”。全款买房都被以为在本轮行情中踏空，可见杠杆之“深刻人心”。与其说是全民买房，不如说是全民杠杆买房。杠杆愈演愈烈，杠杆已不是杠杆，而是悬在头上的达摩克利斯之剑，最终让决策部门决意按下暂停键，以限购压需求，以限贷降杠杆，“让房价回归合理区间”。

毫无疑问，这轮长达一年左右的楼市暴涨周期将告一段落，但假如说楼市牛市和泡沫周期结束仍言之尚早。虽然羞于认可，但房地产事实上已经深度绑架了中国经济，从政府到银行再到已经购房的中产阶层，没人能够蒙受房价大幅下跌的意外风险。政府着眼于土地财务和投资引擎，银行着眼于用住户按揭的优良贷款“置换”多余产能的不良贷款，购房中产着眼于在这场流动性汪洋中抢下舢舨、救生圈等以财富自保。

所以，楼市调控的极致也就是限购限贷等“限字诀”，房产税这样的虎狼之药，被置之不理的时间也许愈来愈长。至于另外一个方向上的政府税费“割肉”，既然在今年重振旗鼓的去库存中被疏忽，那么将来它也将持续被疏忽。过去十年，历经数轮调控，每个都号称“史上最严”，一线城市的房价从未垂头。每次的楼市调控，更像是为了下一轮的房价上涨蓄势。于是，段子也应运而生，“这些年历来没有骗你的是房产中介”。

楼市的看涨预期依然大面积压在，实业愈是低迷，这类预期就愈是坚硬。缘由是人们封建，宽松的货币将无处安置，何故解忧？唯有房产。杠杆还会持续，只是本钱更高，敢在楼市赌一把的人，目前都是大赢家。这是楼市与A股迥然不一样的地方，但泡沫永不决裂的先例毕竟为零，这是不以个人意志和国情特点为转移的客观规律。

眼下，楼市最大的变量，在于央行和它的货币政策，一旦“资产荒”转向“货币荒”，将是中国楼市十数年未有之大变局。汇改一年来，人民币已经贬值10%而且贬值预期不减，与此同时外汇储备也在迅速降低，创下五年新低。虽然担忧中国事否会产生货币危机是庸人自扰，但这类担忧自己就值得回味。人民币的贬值预期和外储消耗风险对央行施加的压力，将会影响到央行货币政策的松紧水平，而这无疑将对楼市产生连锁反响。据媒体最新透露，央行行长周小川在日前结束的G20财长和央行行长会议上表示，跟随全球经济复苏慢慢正常化，中国也会对信贷增长有所控制。

当这场空前泡沫周期结束的时候，惟一能够确定的是，中国经济构造无可防止地被改造了。

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