资金价格全线上涨房企境内外发债规模更替

关于房地产这类资金密集型行业而言，融资环境的变化会令房企对融资方法迅速进行转变，而其中A+H类上市房企就存在相比较性优势。

分析人士指出，2017年房企资金本钱全线上涨是也许率事件。这从四季度债券融资情形可见一斑。

华夏地产市场研究中心数据显示，楼市进入深度调控后，合计3个月间，房企债券融资仅1100亿，对比3季度的3480.7亿下调了68.4%。不只如此，12月来发行的债券利率均在4.2%-5.5%之间，比9月前4%有所下行。房企融资总量也在削减。

华夏地产首席分析师张大伟以为，房企融资难度在加大。2016年房企在各类渠道取得低价钱资金，债券是其中价钱最低的资金起源，在年末的2个月内发债难度加大，对房企来讲将显著提升资金价钱。

这致使同一时间段内房企境外发美元债规模与利率双双上涨。统计显示，去年12月40家典范房企中有10家完成外币融资，其中9家为A+H上市房企。境内银行贷款尽管是上市房企的主要融资方法之一，但2016年12月房企贷款总额达88.03亿元，环比缩减24.05%。

整体看，海外融资难度愈来愈大，一旦边疆债券融资压力增加，对房企来讲，将显著增加资金压力。

房企融资变化

房企在2016年融资情形出现大起大落态势。依据华夏地产市场研究中心统计，2016年房企融资额度达11376.7亿，这也是历史初次冲破1万亿的年份。去年7月房企发债1223.76亿，8月融资1096.53亿，年末却产生大转机。12月全月，房企债券融资仅126.7亿，跌入全年最低点。

与此同时，房企融资渠道和方法也产生显著变化。同策询问《2016年12月40家典范上市房企融资报告》（简称《报告》）指出，2016年12月上市房企融资活动频率增加，融资渠道多元化，各渠道所占融资额度大幅调整，境内再融资成为当月最主要融资方法（42.36%）。

《报告》披露其他主要融资方法包含：境内银行贷款（占比12.26%）、海外发债（10.50%）、中期单子（7.55%）、海外银行贷款（4.58%）等。

同策询问研究部总监张雄伟指出，2017年初，房企发债的规模与体量正大幅缩水，利率有所上升；以美元为主的渠道融资规模对比去年9月份之前有显著增加。

2016年12月，美元融资20.36亿，大约为141.49亿元人民币，是11月美元融资的10倍之多。《报告》显示，在40家典范上市房企的监测样本中，有10家房企在12月完成了外币融资，其中9家为港股上市或A+H股上市房企。

年初以来，中资美元债市已经前后有中国奥园、中国金茂、广州（楼盘）富力、时期地产、仁恒置地5家房企发行/增发了美元债券，总规模20.35亿美元，均为优先单子。换言之，房企面对提早赎回的资金承压。

分析称，经历了2016年10月和11月的相比较“高潮期”后，房企已经悄然回归美元债市，在发行旺季成为发行主力。

2016年12月下旬开始，合景泰富、现代置业、名堂年、龙光地产、旭辉控股、万科在2016年最后三个星期合计发行/增发了15.85亿美元债券。算上月初发行的融信1.75亿美元和碧桂园3.5亿美元债券，12月的单月发行量达到了21.1亿美元，远远超出11月的2笔合计5亿美元。

美元债以外，有房企抛出债权融资预案。好比阳光城(000671,股吧)、华夏幸福(600340,股吧)、金科股份(000656,股吧)等三家房企触及不超出449亿元的其他方法债权融资预案，融资方法包含短时间融资券、超短时间融资券、长久限含权中期单子（永续中票）等。

资金本钱看涨

去年末至今，房企在境外发美元债遭到投资者追捧，好比中国奥园发行2020年到期美元债，融资规模2.5亿美元，取得10倍认购。

多家房企取得高倍认购，事实却是美元债利率的调高，吸引了投资者关注。好比中国奥园发行两年期美元债利率为11.25%，时期地产两年期美元债利率高达12.625%。

《报告》称，2016年末大部分房企银行授信、发债额度均遭到限制。部分房企转向境外渠道（仍偏好过债权融资），而部分房企则追求子公司的股权融资。尽管相较于上市主体定增融资来讲，未上市子公司引入股权投资手续更加便捷。然而就融资成原来看，通常来讲股权融资的本钱无疑会凌驾债权融资很多。

叠加最近全国多个城市房地产市场调控，人民币汇率动摇影响，在边疆融资渠道收窄的情形下，海外融资难度也在加大。

对比前几回调控周期，此次房企在融资方面的转变迅速而毅然。张大伟分析指出，从各地楼市调控看，估计房企资金还会持续遭到压力，这类情形下，发债等渠道还有也许持续收紧，对房企来讲，将来6-9个月极也许会见临愈来愈大的资金问题，所以也请求房企加速销售回笼资金。

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