新三板开户-新三板盈利能力高于创业板流动性成最大瓶颈

10月30日，中国网财经联合中央财经大学金融学院、证券期货研究所一起公布了《2016新三板市场发展报告》(下称《报告》)。《报告》显示，虽然新三板整体盈利能力高于创业板，但流动性问题还是制约新三板市场发展的一个因素，做市制度并未施展应有成效。

报告显示，截至2016年9月30日，新三板共有1955家公司增资发行2126次股票，与2015年同期对比上升24.9%；共发行股份203.76亿股，较上年同期上升23.5%；总融资额达939.57亿元，上升25.4%；平均单笔融资额为4178.37万元，比上年同期略有下降。从资产规模、盈利能力的绝对值上看，新三板企业仍与创业板企业有较大差距。但从净资产收益率上来看，创业板的净资产收益率为8.62%，而新三板整体净资产收益率为10.87%，其中协议板块9.83%，做市板块为14.72%。整体而言，新三板净资产收益率比创业板要高，整体盈利能力更好。

与此同时，新三板流动性动摇较大，构造性富余特点显著。截至2015年末，新三板挂牌企业中，有成交记载的企业仅2247家，这意味着56.19%的企业无交易无融资。从2016年的数据来看，新三板流动性问题依然严重。2016年1月至9月，新三板新增挂牌企业近4000家，企业挂牌热情依然高涨。但相应的成交金额并没有相应增长，换手率出现动摇下降趋向，流动性依然是制约新三板发展的一个问题。

2016年做市转让企业占比出现下降趋向，做市制度则并未施展应有成效。

《报告》建议，下降投资者准入门槛已经是必定趋向。同时要配合交易制度的整体优化。首先，要优化协议转让制度，合时推出竞价交易制度，与做市商制度相反相成，陆续增进市场的流动性。其次，要完善新三板做市商优越劣汰制度，发展强大有管理能力、投资能力的机构投资者队伍，加强市场长久资金供应。最后，要完善交易市场发现制度，从而进一步实行一些可以合适中小微企业的债券种类，及其股权质押回购业务等。

中央财经大学金融学院院长、证券期货研究所所长贺强表示，发展多条理资本市场能增加资本运转弹性并提升其安全性。他以为，处理企业融资就必须变革中小企业融资形式，发展直接融资，要让企业进军资本市场，所以要大力发展多条理资本市场。

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