大额赎回屡致基金净值异动

近期因大额赎回激发的基金净值激烈动摇的事件屡屡产生，一些特别情形的产生对基金管理人保护持有人公正陆续提出新的挑战。业内人士表示，看待大额申赎，基金管理人在详细处置方法上应看成出更为公正周全的安排，有关制度设计也有进一步优化的空间。

大额赎回频仍扰动

自从今年1月29日建信鑫丰报答基金C净值单日“惊悚”狂跌67.56%激发市场强烈关注以来，由大额赎回而至使的基金净值异常动摇就一直频仍产生。尽管不乏因赎回费计入资产激发净值飙升的“惊喜”案例，但净值下跌致使留守持有人受损的案例也习认为常。

近期较为典范的个案是一只货币基金缘由是大额赎回出现极其罕有的负收益。7月18日，兴业基金旗下兴业鑫天盈货币A每万份收益为-6.0608元，与此对应的7月18日至7月24日这7天的7日年化收益率均为负值。公布资料显示，2006年上半年货币基金曾出现过单日万份收益为负的现象，但在随后的10年时间里从未出现，即使在2013年“钱荒”舒展、流动性空前紧张的情形下，各家基金公司也均死守住了货币基金正收益底线。

对此，基金公司方面解释称，这主如果缘由是7月18日，兴业鑫天盈货币A级有大额赎回，赎回确认的份额尽管占全部A、B两级总份额比重较低，但占A级份额比重较高；依照基金合同商定基金销售服务费应基于前一日基金净值计算，从而致使A级份额承当的费用相比较较多，故引发收益异常。

兴业鑫天盈货币A二季报数据显示，该基金份额仅余8451.46份。在业内人士看来，如此之低的规模之下，任何一点申赎更改都毫无疑问会激发基金份额的激烈增减。

另外一只混杂型基金则缘由是遭受大额赎回，激发个股持仓比例被动超限。依据西部利得成长精选基金季报披露，自6月13日起，该基金持有股票*ST八钢（600581）超出基金资产净值的10%。截至二季度末，*ST八钢占基金资产净值的比例达到47.6%。缘由在于，二季度该股票一直停牌，而期间基金产生大额赎回，股票没办法卖出，形成该项指标被动超标。直至*ST八钢在二季度结束后恢断交易，基金卖出股票，该指标已经调整至正常范围内。

数据显示，西部利得成长精选基金二季度末份额为5024万份，较一季度末的26.95亿份缩水幅度高达98%。因为*ST八钢决定终止计划重大资产重组事项，自7月5日复牌以后，股价遭受多个跌停，基金净值也所以大幅下跌，而亏损只能由留守的基金持有人承当。

相似的例子不乏其人。7月6日，天弘基金旗下一只名为天弘永利债券E的基金净值报0.9390元，较前一交易日1.0743元的净值下跌12.59%。查阅基金二季报能够发现，该基金E份额仅为12600份。

持有人公正成关注核心

每当有上述极端情形产生，都激发市场关于基金持有人公正的议论。在当下的市场环境中，跟随委外定制情形的增多，基金大额申赎更显频仍，这类特别情形也对基金管理人陆续提出新的挑战。

济安金信基金研究中心主任王群航(博客,微博)表示，跟随委外资金和销售渠道的增多，其中有的单独定制公募基金或是单独设立下属份额种别，所以公募基金下设的不一样类份额愈来愈多，这些机构资金出现大额赎回后，再遭到基金净值预算四舍五入法的搅扰，就会致使净值大幅动摇。

“特别是一些下设份额有时规模唯一几千上万元，一旦有申赎产生，很简单就致使规模急剧增减，同时出现与其他份额显著的净值差别。”

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