天茂距离保险集团还有多远

7月27讯：天茂距离保险集团还有多远

与如今保险业各集团公司通过自建机构完成从单一业务向综合型业务改变所不一样，资本大鳄刘益谦领军的天茂集团正在开发“野门路”，欲借助并购、增持等方法完成保险集团，这在保险业尚属初次。日前，天茂集团对外披露，行业属性已由“化学原料及化学成品制作业”变更为“保险业”。可是，关于变身传统金融领域的集团公司，实业起家的天茂要想升格为保险集团还有很长的一段路要走。

保险业务占九成

天茂经营属性大变更

日前，一再向金融领域抛出橄榄枝的天茂集团对外披露，经中国上市公司协会行业分类专家委员会确定、证监会核准公布，自7月20日起，公司所属行业由“化学原料及化学成品制作业”变更为“保险业”。

据了解，依照《上市公司行业分类指引（2012年修订）》规定，当公司某类业务的营业收入比重大于或等于50％，则将其划入该业务相比较应的种别。

季报显示，天茂集团今年一季度营业收入25.16亿元，其中起源于原业务属性的化工医药共计收入仅为1.25亿元，而起源于保险业务的收入达到22.53亿元，占比近九成，远远超过上述规定的五成占比。

那么，为什么故化工起家、医药发家的天茂集团转弯闯入保险业？对此，安信证券分析师赵湘怀以为，最近几年来，受宏观经济下行和产能多余的影响，医药和化工业务的生产经营日益困难。

这从天茂集团近几年的经营数据即可略窥一二。数据显示，天茂集团2011-2014年的净利分别为-1.02亿元、1.18亿元、-1.03亿元和0.83亿元。净利在盈亏过亿元彷徨的同时，主营业务也在下滑。其中，2014年主营业务收入8.06亿元，同比降低16.69%。

这也不好看出，天茂集团转型势在必行。2015年以来，天茂集团通过两次非公布发行股票召募资金，收购国华人寿与安盛天平股权，借力保险需求的提升综合发展寿险与财险，与此同时，也正在逐步剥离传统主业。

4月20日，天茂集团公布宣告称，赞成以自有的部分土地等资产成立荆门天茂化工有限公司，注册资本1亿元，该公司承接天茂所拥有的与化工业务有关的所有资产、债权债务及人员。

分析人士指出，天茂集团以经营化工医疗起家，另外一部分医药业务的占比也下滑至10%左右。在剥离化工主业后，天茂集团成为名不虚传的金融公司。

保险折返跑现变数

临时依附寿险单腿发力

此前天茂集团公布宣告称将召募近百亿元，用于收购安盛天平财险40.75%股权，并对国华人寿增资和偿还银行贷款，拟非公布发行股票不超过13.99亿股，刘益谦拟认购不低于本次非公布发行股份总数的10%股份。一旦募资并购成功，天茂集团将持有安盛天平财险50%的股权。

可是，此次非公布发行股票召募并购并不是如想象中顺利。7月8日，天茂集团对上述定增方案做出调整，宣告显示，因为收购安盛天平股权触及事项较多，决策流程较长，估计两边在短时间内难以彻底达成一致。而在“偿二代”运转过程当中，国华人寿添加资本金的需求较为急切，将提升资本金添加金额。刘益谦也退出了此次认购。这关于天茂集团来讲，通过资本并购的方法，以最便捷迅速控股“一产一寿”的目的临时失?。

某寿险负责人表示，坐拥双派司能够打通业务壁垒完成穿插销售、混业经营的形式，施展协同、联动优势。如今，国内保险市场拥有产寿险双派司的机构有18家。

但关于国华人寿来讲，募资调整并不是不好的事。尽管定增的股票数目由本来设定的不超过13.99亿股降低为不超过6.98亿股，召募资金降至不超过48.45亿元。但天茂集团同时也表示，扣除发行费用后所有效于对国华人寿进行增资，相较于此前43.86亿元召募金额提升了4.59亿元。

作为一家中小型保险公司，国华人寿选择“资产驱动负债”的路径，2015年国华人寿完成投资收益56亿元，同比增长49%，保险保费收入237亿元，同比大幅增长572%，保费收入在中资人身保险公司中排名第13位。

事实上，关于保险业刘益谦及天茂集团也曾有过摇动。2007年国华人寿成立，天茂集团成为第一大股东。但是，跟随多年损失和业务扩展，需求股东陆续出资，在传统企业的退却大军中，天茂集团也赫然在列，股份占比一度被浓缩至7.14%。2014年，天茂集团甚至计划全身而退。对保险业望而生畏的体现还产生在天平车险身上，持股比例降为9.75%。

可是，保险业投资陆续放闸，资产驱动业务成为热潮，这让天茂集团的掌舵人刘益谦再次看到了巴菲特形式在中国完成的希望。今年3月，刘益谦通过天茂集团公布定增预案，召募资金近百亿元，对产寿险双管齐下，欲增持安盛天平财险股权至50%，并增资国华人寿。

公布资料显示，刘益谦旗下公司新理益集团为天茂集团第一大股东，持股比例42.9%，而刘益谦以自然人身份直接持有19.96%，天茂集团实际控制人为刘益谦。

集团化仅迈出一步

控股安盛天平成关键

此次刘益谦通过天茂集团对国华人寿进行增持，国华人寿将有希望借此提升本身综合实力。也恰是缘由是控股国华人寿，也让天茂集团成绩减色很多。

从半年成绩预告来看，天茂集团披露，上半年预完成盈利8.2亿-8.4亿元，同比增长2259.37%-2312.04%。关于报告期内成绩大幅增长的缘由，天茂集团表示，主如果国华人寿纳入合并报表，国华人寿完成净利润约7.4亿元，归属于上市公司的净利润约3.8亿元。

对此，有分析人士指出，将来不消除天茂集团持续增资国华人寿，直到变成全资子公司，通过资本腾挪完成国华人寿曲线上市。

值得关注的是，天茂作为传统化工及医药行业的集团化公司，当变身保险股以后，可否顺利完成保险集团备受关注。对此，有保险业内人士解释，一个保险企业要升级为保险集团，需求相符保监会关于保险集团的界说和要求。

纵观保险业来看，如今国内保险业有九大保险集团，分别是人保集团、国寿集团、中再集团、宁靖集团、平安集团、宁靖洋保险集团、阳光保险集团、安邦保险集团和华泰保险集团，这些集团都是自建险企阵营尔后升格的门路。

北京商报记者查阅有关资料得知，保监会早在2010年便对保险集团要求做出具体规定，《保险集团公司管理方法（试行）》显示，成立保险集团要求投资人共计控制两家或多家保险公司50%以上股权。投资人已控制的保险公司中起码有一家经营保险业务六年以上，最近三年持续盈利，净资产不低于10亿元，总资产不低于100亿元；注册资本最低限额为20亿元等。由此看来，如今天茂集团仅控股国华人寿，增持安盛天平受阻让天茂升格保险集团的路又拉长了。

上述保险业分析人士以为，天茂要完成真正保险集团化，起码需求控股一家财险公司，所以下一步将对安盛天平财险提议防御，或由国华人寿另行请求财险派司，搭建集团化架构还需求成立保险资管公司。北京商报记者 陈婷婷

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