16省半年发债超去年全年下半年地方债规模预计2.5万亿

7月28讯：16省半年发债超去年全年下半年地方债规模预计2.5万亿

进入7月，地方债发行在上半年提速的基础上仍然坚持热度。《经济参考报》记者初步统计，截至7月27日，我国地方政府债券发行规模已达3.77万亿元，逼近去年全年3.8万亿元的总发行量。

其中，新增债券发行规模达9631亿元，占发行总额的25.56%。依照今年全国人大审批通过的赤字规模，2016年全年地方新增债券规模为1.18万亿元，由此，如今新增债券发行已超全年指标的八成。

置换债券发行2.81万亿元。据全国人大对地方债的调研报告，2016年到期地方债规模大致为2.8万亿元，而如今置换债发行规模已经超出年内到期规模，由此看出，有些未到期的债券已经开始提早置换。

分地区来看，上半年统计数据显示，江苏、山东、浙江、广东、四川、湖北等发行量均在1800亿元以上，发行额度最大的江苏省达到2416.6亿元，且有16个省市上半年地方债发行量已超出2015年全年，特别是广东、湖北、山东、河北、天津比2015年全年发债量多增481亿元、323亿元、323亿元、260亿元和243亿元。

事实上，今年以来，地方债发行节拍出现提速特色：一季度发行9554.2亿元，二季度发行2.62万亿元。截至6月终，地方债托管量已达8.29万亿元。业内分析，上半年新增债券发行较快，这与地方财务进出压力较大、稳增长的项目对资金需求量大有关，也与地方政府发行筹划有关。

中国社科院财经战略研究院副研究员蒋震对《经济参考报》记者表示，从上半年趋素来看，作为实行积极财务政策稳增长的重要手段之一，地方政府债券发行的特色体现出我国在改变经济增速下滑方面的力度。另外，我国实行了大规模的营改增，短时间内确实需求用地方政府发债的方法去弥补减税空间，所以能够说地方债有力地支持了财税体制改革。

他还表示，如今置换债发行的比重比较高，超出七成。置换债的功能就在于更好完善债务刻日构造，减轻政府债务利息累赘，所以高比例的发行有益于置换债功能的完成。

中诚信国际研究询问部高等分析师付晓东指出，上半年来看，4月发行规模最大，达1.06万亿元，6月发行1.03万亿元也超出了万亿规模。地方债发行规模增加，推进了财务性存款的上升。4月财务性存款比3月增加近1万亿元，5月财务性存款规模进一步增加。另外，财务收入迅速增长也是推进财务性存款增加的重要缘由。整体来看，今年上半年地方政府进出均衡压力有所减缓。

展望下半年，新增地方债券发行规模还有约2100亿元的空间。而依据财务部对置换债券发行节拍请求，截止到二季度末发行量不得超出全年60%，那么下半年置换债发行规模应当是在约1.8万亿元。

付晓东估计，下半年地方债发行规模有也许超2.5万亿元，发行利率仍有下行空间和也许。“依据财务预算报告，2016年将新增地方政府债务1.18万亿元，到期需求置换的地方政府债务约5万亿元，全年共计需求发行地方债超出6万亿元。今年上半年已发行地方债3.58万亿元，下半年发行规模将或超出2.5万亿元。”他表示，近期经济出现回暖的迹象，然而中长久来看，经济企稳上升的基础其实不稳固，产能多余、高杠杆等制约中国经济发展的问题没有获得有用处理。偏弱的经济基本面因素决定了地方债发行利率难以趋向性高企。

国泰君安证券分析师徐寒飞指出，从各省市发债规模与政府性债务存量占比看，财务部曾筹划将15万亿元地方政府性债务在3年以内置换结束。从2016年上半年能够看出，25个省市地方债发行占政府性债务余额之比为23%左右，其中，湖北、天津、甘肃3省市发行置换速度较快，占比均超出30%；但辽宁、贵州、福建、云南、上海和北京6省市地方债发行进度偏迟缓，占政府性债务存量比重都低于20%，这意味着将来这些省市的地方债置换进度需求提速。

而在蒋震看来，下半年，应持续坚持债务政策的灵巧性，依据宏观经济形势合时调整地方债规模。

“跟随下半年地产降温，住户加杠杆放缓，企业去产能加快，经济将更依附基建和政府加杠杆。特殊国债、政策性银行专项债、推行PPP等都是也许的政策选项。”民生证券宏观研究院朱振鑫表示。

财务部预算司副司长王克冰6月在国新办公布会上表示，截止到2015岁终，纳入中央预算的国债余额是10.66万亿元，地方政府债务是16万亿元，全国政府债务26.66万亿元，占GDP的比重是39.4%。

他表示，整体来看，我国政府债务还是有必定的举债空间。

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