融资4亿买自家兄弟，是为了让中概股妈妈回新三板？

8月3讯：融资4亿买自家兄弟，是为了让中概股妈妈回新三板？

一家中概股公司，把自己的子公司推上新三板，这个子公司上新三板就融资收购这家中概股公司的其他子公司。最后，这家中概股公司还要准备私有化了。

你猜，这家中概股公司要干嘛？

读懂君认为，假如这家中概股公司要回新三板，它的运作可谓完美。中概股回归路漫漫，那就先推一个子公司上新三板，通过陆续融资进行收购，把自己的资产注入这家新三板子公司，从而曲线上岸新三板。

但故事终局真的这么美妙吗？

1、要4个亿买自己的两个兄弟

8月1日，美中嘉和(835660.OC)公布宣告，称公司原来要收购傲华科技和世纪友爱，但缘由是世纪友爱的控股公司北京质子中心尚处于准备中，将来也许对美中嘉和其他投资项目形成资金压力，目前决定只收购傲华科技。

美中嘉和、傲华科技、世纪友爱的实际控制人均为美国纽交所上市公司泰和诚医疗(证券代码：CCM)。故事的配角比较多，我们先简单粗鲁地感觉一下它们之间的关系：

熟悉一下几位配角：

泰和诚医疗：2009年12月IPO登录纽交所，主要业务分为医疗设备的租赁和中高端肿瘤医院的运营。

美中嘉和：新三板挂牌公司，泰和诚医疗100%间接控股的子公司，主营业务为肿瘤诊疗中心的管理及肿瘤放疗医院的运营管理。

傲华科技：泰和诚医疗100%间接控股的子公司，主营业务是提供影像诊断及放疗设备租赁、医疗技术开发及服务等。

世纪友爱：泰和诚医疗100%间接控股的子公司，如今公司主要准备其控股子公司北京质子中心的经营。北京质子中心设立的主要目标是泰和诚将世界最好的肿瘤放疗中心的经营经历复制到中国。

熟悉了配角后，我们来聊这个收购故事，故事开始于今年年初。

2016年1月26日，美中嘉和(835660.OC)因公司计划重大资产重组于当日停牌。2月23日，公司公布宣告，拟以支付现金的方法收购傲华科技100%的股权和世纪友爱100%的股权。

本次交易一共作价3.93亿元，其中傲华科技作价3.23亿元，傲华科技2015年10月31日的净资产6.81亿元，但要扣除公司之前的分红金额3.58亿元，所以此次交易并未有溢价。世纪友爱作价7000万元，即为世纪友爱收购北京质子中心55%股权的价钱。

都是自家兄弟姐妹，为何要这样买来买去？读懂君认为，此次收购本质上是，泰和诚医疗要将傲华科技和世纪友爱的资产注入到美中嘉和。

泰和诚医疗的主要业务是医疗设备的租赁和中高端肿瘤医院的运营。

傲华科技主要做医疗设备租赁。而且今年2月，为防止同业竞争，美中嘉和的控股股东医星租赁，许诺将其除纯真融资租赁外的其他一切经营租赁和相应的运营询问服务拜托傲华科技承接。此拜托协议失效后，傲华科技就成为泰和诚医疗在国内一切经营性租赁资产。

世纪友爱其控股子公司北京质子中心设立的主要目标是，泰和诚要将世界最好的肿瘤放疗中心——MD安德森质子中心经营经历复制到中国。2012年12月，泰和诚宣告收购美国德州大学MD安德森质子中心安德森肿瘤中心(MDACC)质子中心管理公司45%的股权，从而间接持有该质子中心19.98%的股权，成为其第二大股东。从2012年的收购到国内质子中心项目标运营，一条“引出去”的战略路径明了可见。

此次，美中嘉和收购傲华科技和世纪友爱，意味着泰和诚医疗国内的医疗设备租赁业务和正在准备的高端肿瘤医治业务都将成为新三板挂牌公司的资产。

但在8月1日更新后的重组报告书中，美中嘉和称北京质子中心准备期较长，投资额较大也许对公司其他投资项目形成必定的资金压力，为提升此次重组的也许性，所以终止了收购世纪友爱的计划。

2、私有化以后能回新三板吗？

7月12日，泰和诚医疗宣告拟以5.19美元的价钱私有化。7月11日前一个交易日泰和诚医疗的股价为3.88美元每股，这意味着此次私有化溢价将达到33.76%。

2016年5月初，泰和诚医疗股价出现狂跌，从5元左右跌到3.5元左右。尽管这两年的成绩在下滑，但2015年派一次特殊股息0.99元，2014年派两次特殊股息1.62元……目前要以5.19元的价钱进行私有化，这个诚意仿佛还是有些缺乏。

但倘若私有化成功，那泰和诚医疗能走的路是什么？

一种方案是公司私有化后，借壳上市或许直接IPO，但那样的本钱远不是一个只有12亿估值的公司所能承当的。

仿佛泰和诚医疗回拆VIE，整体上新三板是本钱最低的回归国内资本市场的方法。但即便是上新三板，路径也是相当弯曲。

弯曲的地方在于，钱不怎样好拿。

此次收购采取现金支付，即便不再收购世纪友爱，也还需求支付3.23亿元，美中嘉和将在股权交割日起三年分期进行支付。

但美中嘉和2015年年报上显示，2015年年末，公司账上只有1720万元的现金。于是，2016年2月24日，也就是重组报告书公布的第二天，美中嘉和进行了挂牌以来的第一笔融资。3月17日，公司公布认购报告书，拟召募资金5.85亿元，其中3.9亿用于战略收购。

若定增能够顺利完成，美中嘉和的估值将达到29.47亿元，是其母公司泰和诚医疗估值的2.5倍左右。

即便美中嘉和将其他的资产注入，新三板的投资者会给出其如此高的估值吗？如今，美中嘉和的募资仍在进行过程当中，此时距公布股票发行方案已经五个多月了。

2016年6月16日，股转公司出台的《挂牌公司并购重组业务问答(二)》中明确表示：“除发行股份购置资产组成重大资产重组并召募配套资金的情形外，在上次重大资产重组实行结束并披露实行情形报告书前，挂牌公司不得在重组实行期间启动证券发行程序。”这则政策的出台仿佛关于美中嘉和来讲更为不利。

公司在进行收购时，并未进行配套融资而是在重组报告书公布以后公布的融资方案，那么依据规定，美中嘉和必须终止此次融资。关键是，不融资哪里有钱去并购呢？若监管部门认定美中嘉和此次融资为配套融资，但投资者不买账也是白费。

政策不许可，投资者还未买账，这个方案已经堕入困局；私有化路径又充满多数变数。泰和诚医疗这套组合拳能打成功吗？

郑重声明：此文内容为本网站转载企业宣传资讯，目的在于传播更多信息，与本站立场无关。仅供读者参考，并请自行核实相关内容。