央行：频繁降准会导致本币贬值压力加大

8月6讯：央行：频繁降准会导致本币贬值压力加大

央行昨日公布的二季度货币政策实施报告称，下一步，货币政策将调整好流动性和市场利率和市场利率水平，增进货币市场稳固，从量价两个方面坚持货币金融环境的稳健和中性过度。

央行表示，将持续实行稳健的货币政策，坚持灵巧过度，合时预调微调，增强针对性和有用性，做好与供应侧构造性改革相顺应的总需求管理，为构造性改革营造中性过度的货币金融环境。更加重视改革创新，寓改革于调控当中，把货币政策调控与深化改革密切联合起来，更充足地施展市场在资源配置中的决定性用处。针对金融深化和创新发展，进一步完善调控形式，强化价钱型调理和传导机制，疏浚货币政策向实体经济的传导渠道，深化金融机构改革，通过增加供应和竞争改良金融服务，完善宏观谨慎政策框架，切实保护金融系统稳固，守住不产生系统性金融风险的底线。

值得留意的是，报告其中一个专栏中说起，若频仍降准会大批投放流动性，促使市场利率下行，加上其信号意义较强，简单强化对政策放松的预期，致使辅币贬值压力加大，外汇储备降低。降准释放的流动性越多，辅币贬值预期越强，就越是会促使投契者拿这些钱去买汇炒汇，由此构成循环。

所以，报告强调，需求关注货币政策工具应用中也许产生的资产负债表效应，密切关注表里部形势的发展变化，坚持货币金融环境中性过度，增进资产负债表均衡和经济金融安稳运转。

报告进一步解释称，2014年之前的较长一段时间里我国面对国际进出大额双顺差，央行一方面大批购汇，另外一方面相应进行对冲。由另外汇储备（资产方）连续增加，并对应打算金和央票（负债方）的相应增加。2014年下半年以来情形出现了反向变化。一方面负债方的打算金慢慢降低，同时资产方的外汇储备也相应削减。从资产负债表的视角看，降准意味着央行负债削减，均衡这类影响可有两种选择：一是增加其他负债，二是削减资产。在如今的宏观环境下，通过增发央票、扩展示金投放等来扩展负债其实不具有可操作性。降准引发的负债削减需求通过资产方的调整来均衡。

中信证券固定收益分析师明明称，中国央行坚持稳健的货币政策，这是缘由是美国加息预期上升，美元指数上涨，频仍降准会加大汇率贬值压力。所以关于国内而言，宽松的货币政策其实不可期。

报告表示，下一步将整体排查风险隐患，关注实体经济特殊是产能多余行业、房地产、地方政府性债务等领域风险。增强对企业债务风险、银行资产质量和流动性变化情形、互联网金融、民间融资、跨境资金流动等领域的风险监测分析。对比一季度货币政策报告中对一样问题的表述，此次并未说起“紧紧守住不产生区域性风险的底线”。

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