监管层力推钢铁煤炭骨干企业债转股

8月8讯：监管层力推钢铁煤炭骨干企业债转股

“债转股”又有了新的进展。银监会日前就《关于钢铁煤炭行业化解多余产能金融债权债务处理的若干看法》（下称《看法》）向各银监局、各政策性银行、大型银行及股份制银行，和金融资产管理公司征询看法。《看法》指出，赞同产业基金投资钢铁煤炭骨干企业。鼓励产业基金，特别是地方政府成立的产业基金，对负债率较高、产品有市场、有竞争能力的钢铁煤炭骨干企业，进行投资入股，依法行使股东权利。

虽然《看法》并没有明确拒绝银行作为参加方来参加煤炭钢铁企业的“债转股”，但业内人士广泛认为，在如今经济形势下，许多企业没办法保持正常运营，股息分配几乎没有，股权价值提高更是无从谈起。而债权的了债次序先于股权，银行债转股后的回收不确定性更大。不只如此，非上市股权的退出更难，流动性更差，银行的压力将增大。所以，除非有政策优惠或强迫性指令，银行很难有合理的商业念头来做债转股。

“银行资本充分率的监管底线也许会被击穿。另外，虽然债转股也许使金融机组成为问题企业的重要股东，但金融机构自己其实不是实业运营专家，他们作为股东积极尽力参与的成效也许不明显。”某股份制商业银行风控人士直言。

《看法》明确指出，“赞同金融资产管理公司（AMC）、地方资产管理公司，对钢铁煤炭企业展开市场化债转股”。详细AMC如何操作，华融资产管理公司董事长赖小民曾说起过一种形式，由AMC成立专门的基金管理公司，同时选择有政府背景的机构，协作设立重组并购基金（双GP）。其中，政府背景的GP负责出清、重组并购企业和项目确实定，财税、金融和职工安顿等赞同政策落实，劣后由政府兜底；AMC主要负责金融方案设计、资金召募等。商业银行可按公允价钱向该并购重组基金转让资产。

可是，“我认为如果把垃圾资产所有塞进AMC，会不会哪天AMC也会需求债转股呢？如今四大国有AMC的大股东恰是四大国有商业银行。假如是那样的话，不又回到银行手里了？”对此，上述股份制商业银行风控人士困惑。

“债转股落地也许会比较慢，缘由是文件里的定性描写太多，详细实行还需求许多可操作的细则落地。”鹏元资信评价有限公司研究员袁荃荃表示。

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