7月业绩分化加剧券商股存布局机会

8月8讯：7月业绩分化加剧券商股存布局机会

虽然市场交易逐步企稳，但券商7月成绩体现其实不如意。日前，25家上市券商公布了7月经营数据，超七成上市券商成绩出现回落，行业营收及净利增速分化加重。

可是，受深港通预期升温、业务架构调整、市场环境改良等因素影响，大部分机构对下半年券商整体体现持乐观立场，部分券商分析师提出，一些估值水平较低、业务实力较强、风控系统健全的优良券商将迎来发展良机，券商股存在布局机遇。

成绩连续分化

数据显示，25家券商完成母公司营业收入总计157.44亿元，环比下滑16%；完成母公司净利润总计68.16亿元，环比下滑28.5%，平均净利润2.73亿元。截至7月底，25家上市券商母公司净资产总计9153.51亿元。

详细来看，各家券商之间的利润和成绩增速连续分化。7月中信证券完成营收19.86亿元，净利润也是最高，为9.77亿元。紧随其后的是华泰证券、广发证券、海通证券这3家券商。可是，虽然营收靠前，上述券商的营收与净利润不管是环比还是同比均出现必定幅度下滑。与此同时，国金证券、国海证券、山西证券等中小券商营收环比有所改良，净利润环比增速接近1倍左右。

在业内人士看来，券商成绩体现下滑态势遭到业务架构调整、市场环境等多项因素影响。华泰证券分析师罗毅以为，7月上市券商股权融资业务收紧，股权质押业务规模缩量，带动整体成绩下滑；自营因市场震动成绩分化较大。受市场环境影响该月券商成绩出现较大分化，股权承销金额居前的华泰、招商等营收完成稳步增长。在市场回归基本面、交易水平回归正常的大环境下，券商成绩更加依附资产管理、投资银行等业务拉动。

配置机遇降临

虽然上半年券商成绩体现下滑态势显著，但遭到市场环境逐步企稳、资本市场改革提速和深港通开通预期等因素影响，下半年券商板块整体体现有希望迎来拐点。日前，多家券商机构集中公布研报，对下半年券商股体现持乐观立场，建议恰当配置优良券商股。

近期，深港通将启动的消息再度活跃，有香港证券业协会有关人士估计，9月公布深港通的机遇较大，估计最快10月正式开通。虽然上述消息未获得官方确认，但在必定水平上为市场带来乐观预期。有机构人士以为，跟随深港通开通预期的升温，证券行业作为大蓝筹的代表将最先受益。

华泰证券以为，跟随改革稳步推动，预期市场将慢慢企稳，新市场环境下行业格式分化加快，优良券商将坚持良性发展。当期券商股估值处于历史低位水平，大券商PB水平1.4倍左右，PE水平15至16倍，看好市场企稳下券商股配置机遇。

在业内人士看来，虽然短时间监管趋严，对部分券商投行、资本中介等业务产生影响，但长久而言，券商新业务的转型加快有希望为行业挖掘新利润增长点。申万宏源证券以为，短时间来看，证券公司成绩的提高有赖于市场环境改良带来的成绩改良；长久来看，跟随FICC（场内和场外）业务、新三板做市等资本中介业务的发展，券商将通过加杠杆扩展资本中介业务规模的方法提高ROE水平。华融证券分析以为，在利率市场化和金融改革大背景下，从赞同资本市场改革和国家产业转型的角度，3年至5年内将是证券行业逾越式发展的转型期，金融改革将为券商提供优良的发展平台。同时，在监管放松的环境下，券商ROE有希望整体步入上升新周期。长久看，证券板块走势有希望强于大盘。

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