资金“蹲守”黑色系金九银十供给侧改革孕育“黑珍珠”

8月9讯：资金“蹲守”黑色系金九银十供给侧改革孕育“黑珍珠”

发改委日前对煤炭行业去产能工作的确定，获得股市、期市的热烈回应。8日，黑色系板块不谋而合占领股期两市涨幅榜前列，黑色种类期货价钱更是冲破4月高位，创下阶段高点。

分析人士指出，黑色系的这轮反弹，是资金布局供应侧改革主题的市场效应，同时蹲守“金九银十”的季节性旺季补库行情。券商人士表示，将来一个月，需求重点关注供应侧改革加快推进预期下的煤炭行业，特别是有价钱上涨预期支持的焦煤。

供应侧改革孕育“黑珍珠”

周一，黑色系再现“股期两栖明星”魅力。期货市场焦炭期货主力1609合约涨停，焦煤、罗纹钢、动力煤、热轧卷板、铁矿石大幅上涨并创阶段新高。股市煤炭、钢铁板块相同涨势喜人，大同煤业、西山煤电、山西焦化、华菱钢铁、物产中拓等多股涨停。

发改委政策研究室子站日前刊文指出，煤炭行业产量显著降低，去产能工作获得积极进展：上半年全国煤炭产量16.3亿吨，同比降低9.7%，降幅同比扩展3.9百分点。

“供应侧改革在煤炭行业已经显示出优越的成效，增加了投资者关于供应侧改革持续推进并获得切实成效的信念，由此激发了期货市场黑色系大幅反弹并超出4月高点，从而带动股市走强。”资深期货投资人王先生指出。

另外，资产配置荒也是栽培黑色系行情的推手。兴证期货分析师李文婧表示，资金没有好的投资标的，市场横向比较，黑色系属于产能紧均衡的种类，持有一些黑色系多头是出于资产配置的一种考量。

4月黑色系狂飙突进并创阶段新高的行情记忆犹新，5月长久回调以后，6月黑色系多头再度冲刺新高。目前的行情与4月对比，有什么不一样的地方呢？

国泰君安期货分析师金韬指出，本轮上涨和4月上涨比较，季节性背景不一样。3、4月是旺季，7、8月是旺季。3-4月的上涨行情，现货需求出现暴增，是“躁动”的现货带动仍挣扎在熊市的期货出现上涨；本轮上涨中，现货市场波涛不惊，动摇幅度显著小于期货。

“6-8月的上涨，资金是主要推进因素。”李文婧表示，3-4月的上涨，市场库存一直处于降低状态，说明实际供需也是推进价钱上涨的主要因素；但7月的后三周社会库存和钢厂库存都开始积累，实际是供大于求的，供需反而走弱，只可是供应被一部分备库需求消化。

有一种投资叫“走着瞧”

“黑色系近期体现特别强势，但广泛存在近月合约聚积大批持仓、移仓过晚的现象。缘由是远期太多不确定性，大家的心态是活在当下，将来走着瞧。”王先生表示。

依照历史经历，8月之前，基本已经完成从9月合约向次年1月合约移仓的过程，但如今已经进入8月，黑色系种类近月合约依然聚积大批持仓，且未移仓。

以罗纹钢期货为例，历史上历来没有出现过到8月，10月合约还有190万手持仓的情形，历史上其他移仓最晚的合约是2011年8月1日1110月合约移仓到了1201月。

李文婧认为，缘由主要有两点：一是市场对远期的行情认为特别不确定；二是多头对远月行情其实不非常承认，更偏向于在近月获利。

“远期的供需确定性是特别低的，跟4月开工率低下的情形比较，如今的开工率是增加状态，粗钢日产量也是创新高的。从宏观角度看，房地产新开工数据连续三个月拐头向下，市场关于长久的地产数据会不会好意里没底，更多是赌一把‘金九银十’的季节性旺季补库行情。”金韬认为，在季节性旺季降临的背景下，将来一个月黑色系行情依然看多，但需关注库存情形。

就股市而言，“从构造上看，将来一个月，需求重点关注供应侧改革加快推进预期下的煤炭行业，特别是有价钱上涨预期支持的焦煤。”长江证券分析师陈果关于煤炭价钱持续持积极立场。

陈果的逻辑在于：一方面煤炭供应侧改革政策落实到位，限产实施较为严厉，并且下半年去产能有希望进一步加快；另外一方面，煤炭需求连续坚持高位，并且随着前期全国暴雨影响的过去，下流的钢铁企业有希望恢复开工，将有希望增加关于焦煤的需求。

但改革常常随着弯曲。平安证券提示，关注复产动力增强背景下供应侧改革的后续推进。盈利改良必定带来复产动力，且如今看这类动力正在陆续增强。中观数据已经体现出部分行业出现复产的苗头，供应侧改革后续推进值得关注。

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